【西部证券】财报透视 - 收入持续下降，西部证券去年投行业务下滑超20%，多位业务骨干出走

　　去年到今年， 西部证券 (002673)持续显现“增利”不“增收”的态势。不久前，公司披露2024年年度报告显示，期内公司实现营业收入67.12亿元人民币，同比下降2.64%，归母净收入14.03亿元人民币，同比上升20.38%。值得注意的是，公司投行业务收入出现大幅下滑，自去年以来多名相关业务高管及骨干出走。

　　另外，公司披露2025年一季报，期内公司实现营业收入12.16亿元人民币，同比下降23.75%，环比下降46.69%；归母净收入2.91亿元人民币，同比上升48.33%，环比下降56.85%。

　　从业务板块来看， 西部证券 去年显现“三涨两跌”态势。其中，财富管理板块实现营业收入9.76亿元人民币，同比增长26.66%；自营投资板块实现营业收入20.65亿元人民币，同比增长17.32%；资管业务实现营业收入1.68亿元人民币，同比增长52.23%；信用业务板块实现营业收入4.99亿元人民币，同比下滑1.47%；受IPO业务缩水影响，投行业务的困境尤为突出，去年实现营业收入2.74亿元人民币，同比下滑20.97%。

　　截至2024年末， 西部证券 在审IPO项目仅剩2单，IPO撤否率达37.50%。尤其在上半年公司IPO保荐项目颗粒无收，仅完成新三板推荐挂牌等低收益业务，股权类项目收入同比缩水超65%。

　　投行业务承压的同时，相关团队也在持续动荡。2024年3月， 西部证券 债务融资总部原联席责任人、董事总经理滕志远辞任，加盟安泰信用评级任业务副总裁。4月， 西部证券 分管投行业务的副总经理范江峰因工作原因辞去职务。同月，原债务融资总部联席责任人周华离任。尔后，投行人员流失情况持续，原投资银行部执行董事及保荐代表人张雷履新 海默科技 副总裁；原投资银行华南总部副总裁翟志慧转至 梅雁吉祥 任总会计师。

　　近期， 西部证券 收购国融证券进展引发市场关注。2025年2月15日， 西部证券 公告披露，中国中国证券监督管理委员会已依法受理国融证券变更主要股东及实际控制人、国融基金管理有限公司变更实际控制人、北京首创期货有限责任公司变更实际控制人等三项申请。这意味着“ 西部证券 +国融证券”进入监管审核阶段，也标志着 西部证券 收购国融证券的交易进入关键阶段。

　　对于 西部证券 而言，此次收购将明显提升其资产规模和市场竞争力。 西部证券 屡次提到，本次交易符合公司战略规划，有助于公司优化资源配置，强化资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分施展公司现有业务优势与国融证券业务协同效应，有助于公司和投资者利益。

　　值得注意的是，此次收购尚存一定不确定性，中国证券监督管理委员会2月在反馈意见中要求 西部证券 细化整合方案，且指出公司计划将资管业务注入尚未建立的 西部证券 资管子公司，在现今资管子公司未落地的情景下，计划可行性存疑。

　　二级市场方面，截至4月25日收盘， 西部证券 股票价格为7.44元/股，总市值332.5亿元人民币。