【国元证券】年内17家券商投行违规收监管函，国元、华英证券两度遭-点名-

　　4月14日， 国元证券 发布2024年年报，在营业总收入突破新高的同时，投行业务营业总收入却缩水明显。而回顾年内， 国元证券 已因投行业务违规两度被出具监管函，2名保荐代表人更被列为D类（暂停业务类）。整体来看，年内合计17家券商因涉及投行违规而收监管函，其中，华英证券也两度遭监管“点名”。有业内人士表示，被出具监管函可能对券商形象与口碑构成较大的影响，进而影响到客户的信任度与忠诚度。未来，投行业务规范化、质量提高是监管机构和各家券商都需要关注和推动的方向。 国元证券 " style="border:#d1d1d1 1px solid;padding:3px;margin:5px 0;" />

　　因投行违规两度被“点名”

　　4月14日， 国元证券 发布2024年年报，报告期内，公司实现78.48亿元营业总收入，同比增长23.49%，归母净收入22.44亿元人民币，同比增长20.17%。

　　不过，若从细分业务看，在自营业务收入、财富信用业务收入等均实现增长的同时，公司投行业务则缩水明显，营业总收入同比减少18.92%，营业利润率为-50.44%。

　　回顾4月11日， 国元证券 发布2025年一季度业绩快报，公司一季度实现营业收入15.19亿元人民币，同比增长38.37%；实现归属于上市公司股东的净收入6.41亿元人民币，同比增长38.4%。 国元证券 表示，营业收入和净收入等指标增长的主要因素是财富信用、证券投资交易和投行业务实现业绩同比增幅较大。

　　投行业务收入从2024年的相对缩水到2025年一季度成为带动营业收入净利增长的因素之一，这一转变有哪些因素？

　　 国元证券 对北京商报记者表示，2024年，A股全年IPO发行数量100家，同比下降68.05%，融资规模673.53亿元人民币，同比下降81.11%；非公开发行145家，同比下降58.09%，融资规模1730.52亿元人民币，同比下降72.37%。受此影响，公司投行业绩出现下降，但投行行业排名有所提升。2025年一季度，公司完成黄山谷捷IPO、 志邦家居 可转债项目，同时因上年同期承销收入较少，2025年一季度收入较上年同期增长较大。

　　虽然投行业务收入回温，但2025年以来， 国元证券 投行业务已两度被监管点名。具体来看，4月11日，安徽证监局发文指出， 国元证券 在开展投行业务进程中，个别内部制度执行不到位、个别项目尽职调查不充分，决定对 国元证券 采取出具警示函的监察管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　另外，3月，上海证交所曾指出 国元证券 作为安徽安芯电子科技股份有限公司IPO项目保荐人，马志涛、徐明作为保荐代表人存在违规，包含研发人员认定及研发相关内部控制有效性核查存在缺陷、收入确认准确性核查存在缺陷。

　　在上海证交所就研发相关问题反复问询并屡次要求专项核查的情景下，保荐人仍存在未提高核查要求，未能充分关注其它财务、业务资料中有关人员的工作记录，未能进一步提高访谈比例并实质核查相关研发人员对其参与研发活动的了解水平，未能执行有效程序核查研发人员工时填报的准确性，履职尽责存在明显不到位等情形，综上，上海证交所对 国元证券 予以通报批判，对马志涛、徐明予以6个月内不接受保荐代表人签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处罚。

　　就相关整改措施， 国元证券 表示，自2024年的“315”新政及新“国九条”发布后，审核形势全面收紧、从严，申报企业大面积取消材料，证券行业罚单数量急速增长，处罚力度不断扩大。 国元证券 会严格根据相关制度和法律法规的要求，对发行人进行深入辅导，帮助其完善公司治理结构、建立健全内部控制制度、规范财务基础，强化信息披露的针对性和有效性。不断加强公司投行业务“三道防线”作用，严把立项关、申报关、审核关，做好项目全生命周期高质量控制；完善投行内控机制，细化投行执业要求和标准，持续开展执业能力培训，切实提高投行业务质量。另外，强化智慧投行业务系统建设，构建规范化的线上业务流程提高合规风控管理水平，积极开展投行大模型研发，充分利用金融科技提高投行业务执业水平。

　　17家券商踩投行违规红线

　　其实，年内已经有多家券商因投行业务触红线而被监管“点名”。 东方财富 Choice数据显示，2025年， 申万宏源 证券承销保荐有限责任公司、 长江证券 承销保荐有限责任公司、 华林证券 等17家券商或券商旗下从业人员均因涉及投行保荐违规被出具监管函，累计涉及从业人员达22人。

　　2025年开年， 东吴证券 就因在国美通讯股份有限公司和吉林紫鑫药业股份有限公司非公开发行股票项目中的未勤勉尽责行为，收到了中国中国证券监督管理委员会开出的新年“1号”罚单。中国中国证券监督管理委员会决定，对 东吴证券 责令改正，给予警告， 东吴证券 及员工合计被罚没1506.44万元。

　　彼时， 东吴证券 在公告中表示，诚恳接受《行政处理决定书》所认定的问题及处罚，并深刻反思、汲取教训，全面加强管理、补齐工作短板，进一步强化投行业务内控机制，勤勉尽责，规范运作，全面提升投行执业质量，履行好资本市场“看门人”责任。

　　而除前述提及的 国元证券 外，国联民生证券全资投行子公司华英证券在年内也两次遭到监管“点名”。1月，中国中国证券监督管理委员会发布公告指出华英证券保荐的苏州 春秋电子 科技股份有限公司（以下简称“发行人”）可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上，因此对华英证券采取出具警示函的行政监督管理措施。

　　同月，华英证券又被甘肃证监局“点名”，因华英证券在持续督导兰州兰石重型装备股份有限公司2021年非公开发行股份募投项目进程中未勤勉尽责，被出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。

　　就最新整改措施，北京商报记者发文采访华英证券，但截至发稿未收到相关回复，财经评论员郭施亮表示，年内屡次被出具监管函，可能对券商形象与口碑构成较大的影响，进而影响客户的信任度与忠诚度。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，年内17家券商及旗下从业人员涉及投行违规被出具监管函反映了监管机构对投行的严监管态度。对于相关机构而言，仍需巩固内部管理，提高业务质量。

　　值得强调的是，保荐代表人分类评定方面，2025年以来，已经有6名保荐代表人被评定为D类（暂停业务类），除 国元证券 2名员工外，张琦、王新、李佳佳、蒋序全4人均为 东吴证券 当前在职或之前在职员工，其中，李佳佳、蒋序全现已分别任职于 广发证券 、财信证券。

　　柏文喜认为，保荐代表人被列为D类（暂停业务类）会对相关从业人员的职业历程发生影响，对于员工新履职的机构来说也有可能存在会造成挑战。郭施亮则指出，D类从业人员数量越多，反映出券商的合规性不足，从业人员专业素质较弱。

　　一季度多家机构投行业务收入增长

　　在监管趋严叠加机构加强合规风控的同时，券商行业在投行业务收入方面也显现出先抑后扬的态势。

　　从当前已披露2024年年报的25家A股直接上市券商整体业绩看，主要业务中的投行业务收入“拖后腿”明显。具体来看，仅6家券商投行业务手续费净收入超过10亿元人民币，15家券商相关数据在1亿—9亿元之间， 华安证券 、 中原证券 、 红塔证券 、 华林证券 4家券商的相关数据则不足1亿元人民币。整体来看，超八成券商投行业务手续费净收入同比存在降幅，其中，10家券商业务收入降超30%。同期，仅有 首创证券 、 广发证券 、 南京证券 、 中国银河 投行业务手续费净收入录得同比增长。

　　郭施亮解读称，券商投行业务“拖后腿”，与2024年以来市场IPO收紧有关，未来若市场环境回暖，IPO相对放宽，则有望改善投行业务收入普遍下滑状况。

　　不过，当前已经有多家券商发布2025年一季度业绩预告或业绩快报，部分券商提到了业绩增长主要与包含投行在内的业务增幅较大有关。

　　例如， 华安证券 表示，2025年一季度业绩增长主要因素是证券投资、经纪业务、投资银行业务等业务同比增幅较大。而回顾2024年， 华安证券 投行业务手续费净收入同比下滑18.22%。

　　另外， 中国银河 也表示，2025年一季度，公司财富管理、投资交易、投资银行等业务均实现较大幅度增长，获得了较好经营业绩。

　　整体而言，柏文喜表示，一季度券商投行业务是否会回暖，还需要观察市场整体情况和公司表现。未来，投行业务规范化、质量提高是监管机构和各家券商都需要关注和推动的方向。