【高鸿股份】热评 - *ST高鸿造假相关责任人遭严惩 全链条追责方能筑牢市场防线

　　每经评论员胥帅

　　8月8日晚间，中国证券监督管理委员会官方微信公众号发布消息，宣布严肃查处*ST高鸿（SZ000851，股票价格2.21元，市值25.59亿元人民币，下称 高鸿股份 ）严重财务做假案件。经查证实， 高鸿股份 长期开展无商业实质的笔记本电脑等“空转”“走单”业务，大幅虚增收入和利润，其行为已违反证券法律法规。对此，中国证券监督管理委员会拟对相关责任主体处以1.6亿元罚款，对配合做假的第叁方罚款700万元。同时，因 高鸿股份 涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。针对案件中可能涉及的犯罪线索，中国证券监督管理委员会明确表示将坚持“应移尽移”原则，严格依据刑法及《最高人民检察院公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关处理。

　　 高鸿股份 的做假行为堪称恶劣，不仅持续时间长，做假金额也十分庞大。2015年至2023年间，该公司通过参与、组织虚假贸易业务，累计虚增营业收入约198亿元人民币，虚增利润总额超7620万元。更值得注意的是，公司2020年度非公开发行股票的相关文件中，引用了2018年至2020年上述虚假业务的收入和利润数据，构成欺诈发行。

　　对上市公司此类恶劣做假行为“开刀”，监管职能部门的处罚不仅彰显了“零容忍”态度，更显现出行政与刑事叠加重罚的特点。

　　第壹重为行政处理，严格执行退市规则，对触及重大违法强制退市的表现严厉责罚不贷。回顾去年7月至11月的5个月间，由于投资者对 高鸿股份 的重整抱有预期，其股票价格从1.43元涨至4.19元，出现疯狂炒作。若退市警报未能及时拉响，投资者便会心存幻想， 高鸿股份 也有可能成为市场反复炒作的投机标的。因此，对该类做假公司动真格，才能警醒投资者“投机行为风险巨大”。此次处罚中，公司老总、当时担任总经理付景林和当时担任财务总监、董事会秘书、副总经理丁明锋不仅被罚款，还被实施市场禁入，体现了对做假首要责任人的严厉惩处。

　　第贰重是首要责任人可能面临牢狱之灾，上市公司做假行为已涉嫌刑事违法。 高鸿股份 的做假手段为虚假贸易，参与其中的不仅有上市公司的董监高，负责组织、实施财务做假，还有第叁方配合做假。从具体做假细节来看，公司当时担任董事曹秉蛟接受高鸿鼎恒总经理江庆的委托，负责管理虚假贸易业务、审批资金付款申请，其犯法行为与 高鸿股份 2022年和2023年年报中的虚假记载存在直接因果关系。而江庆作为曹秉蛟的配偶，同时也是南京庆亚的实际控制人和管理者，明知涉案笔记本电脑虚假贸易业务对 高鸿股份 而言属于“空转”“走单”性质，会造成 高鸿股份 业绩虚高，却仍主动联系 高鸿股份 子公司高鸿科技开展合作，将其并入贸易业务链条，其行为与 高鸿股份 2015年至2021年的信息披露犯法行为构成共同违法。

　　在重罚上市公司的同时，中国证券监督管理委员会也对配合做假的第叁方江庆同步严厉责罚。除高额罚款外，江庆还被采取十年证券市场禁入措施，与付景林一致。监管层加大对配合做假第叁方的打击力度，更通过“共同违法”的定性，为类似案件的做假惩处提供了可参考的路径。

　　令人费解的是，如此恶劣的做假行为，在被立案侦查前，掌握大量底稿与数据的审计机构竟均未发现。2022年年报之前， 高鸿股份 的年报和内控报告审计意见均为标准无保存意见。而作为知名财经媒体，《每日经济新闻》早在2022年1月21日就推出《调查︱ 高鸿股份 IT销售业务几大疑问：三大交易方与原定增股东是何关系？供货商们跟董事亲朋有何交集？》，通过大量走访调查发现， 高鸿股份 的顾客、供货商中，有很多是公司董事曹秉蛟亲属、朋友投资的企业，包含其配偶江庆、兄弟曹秉南、侄子曹勇等。在《每日经济新闻》此次调查“吹哨”后， 高鸿股份 于2025年被定性为做假，且做假细节与当时报道内容高度吻合。

　　从 高鸿股份 的做假案例可以看出，权威的财经媒体是监督上市公司做假的重要力量，通过客观、冷静、精湛的调查，能够对上市公司的做假行为形成有效威慑。当前，许多上市公司以保护商业机密为由，不再公布预付款客户、应收账款客户、主要客户及主要供货商的名单，而这些信息和预付款流向等，恰恰是核查上市公司是否存在做假行为的重要手段。笔者认为，在打击上市公司持续做假行为的进程中，监管层与媒体可形成有力的监督组合拳。对于不便公布客户等商业信息的上市公司，建议通过开设白名单制度等方式，在保护其商业机密的同时，也能壮大民间对上市公司的调查力量。