【至正股份】营收增五成、净利六连亏 - 至正股份增产不增收，深陷-越卖越亏-怪圈

　　深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　4月15日晚间，深圳至正高分子材料股份有限公司（以下简称“ 至正股份 ”或“公司”）发布2024年年度报告。公司2024年实现营业收入3.65亿元人民币，较上年同期增加52.27%。归属于上市公司股东的净亏损3053.38万元人民币，归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入-3558.68万元人民币，较上年同期亏损有所减少。公司2024年度合并报表实现归属于母公司所有者的净收入-3053.38万元人民币，母公司期末可供分配利润为2737.39万元。这也是 至正股份 自2019年以来连续6年亏损，2023年度公司的归母净收入为亏损4442万元。

　　综观 至正股份 2024年年报，尽管全年营业收入同比增长超五成，但净收入亏损仍在持续。这家以高分子材料和半导体设备为主业的企业，在规模扩张与盈利能力的平衡木上走得颇为艰难。年报数据显示，公司全年营业收入增长主要得益于线缆用高分子材料和半导体设备两大板块的双位数增长，但增收不增利的矛盾仍然突出。核心业务线缆用高分子材料虽贡献超六成营业收入，却因产品价格持续走低陷入“增产不增收”的怪圈。部分特种材料产品年内售价同比下下跌幅度度超三成，直接造成毛利率空间被压缩。这时，半导体设备业务虽保持增长，但尚未形陈规模效应，难以弥补传统业务的 利润缺口。

　　随着市场竞争加剧，公司为维持市场份额不得不加大市场投入，销售费用和管理费用水涨船高。值得注意的是，公司财务费用因融资规模扩大同比激增，债务压力正在侵蚀资金流安全垫。占营业收入大头的传统高分子材料业务陷入低毛利困局，而新兴的半导体设备业务尚未建立起充分的技术壁垒。尽管公司持续加大研发投入，但在高端材料领域的突破速度仍滞后于市场预期。分析指出，当前产品结构仍以中低端为主，在 新能源 汽车、光伏等高端应用场景的渗透率不足，难以支撑盈利能力提升。 至正股份 在年报中特别提到，公司的核心产品环保型低烟无卤聚烯烃电缆高分子材料符合国家产业政策，为众多知名线缆生产企业所认可，同时，公司成立以来一直持续进行新产品全面的研发、生产和销售，但相对于综合性线缆材料生产企业，公司的现有产品仍较为单一，如未来出现市场竞争加剧、下游需求下降、产品种类发生明显变化等外部环境恶化的情景，将会对公司的经营发生不利影响。

　　面对业绩压力，公司已着手收缩低效产能，同时将资源向高附加值产品倾斜。对于 至正股份 而言，怎样在提升产品技术含量与控制运营成本之间找到新平衡点，将决定其能否走出“越卖越亏”的恶性循环。随着 新能源 、5G等新兴领域对特种材料需求升温，这家企业需要抓住产业升级窗口期尽快实现蜕变。

　　值得强调的是，今年2月， 至正股份 因此前违规担保曾遭到监管处罚。

　　据上海证交所和深圳证监局的公开信息显示， 至正股份 及其原实控人侯海良、当时担任高管李现春、章玮琴等人，因一笔发生在2020年的违规担保事件，分别收到了上海证交所的通报批判和监管职能部门的警示函。

　　公告内容，此次违规事件与一笔高达1670.37万元的担保有关。2020年4月，当时担任 至正股份 实控人兼老总侯海良，为了个人借款，私自以公司名义与债权人潘某鹏签署《还款及担保三方协议》。协议约定， 至正股份 需为侯海良的借款承担不可撤消的无限连带责任担保。

　　截至监管处罚当时，侯海良已与原告达成和解协议，并已支付和解款项，双方之间债权债务已终结，原告已向上海闵行区人民法院递交撤诉申请，公司对原告的违规担保情形已经消除。同时，公司公告显示，上述事项未经公司内部审批手续、未经董事会、监事会和股东大会审议。

　　侯海良、李现春、章玮琴三人都被给予了通报批判处罚。

　　另外，公司还频繁对外发布资产重组信息，股票价格也曾在去年9月份和10月份一飞冲天。公告显示， 至正股份 拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的形式，直接及间接取得先进封装材料国际有限公司（下称“AAMI”）99.97%股权并置出公司全资子公司至正 新材料 有限公司100%股权。

　　有媒体指出， 至正股份 背后实控人为王强，属于炒壳玩家。在王强入主 至正股份 之前，其已经接连低位扫货了当时低市值的商业城和中飞股份等袖珍“壳”。

　　审读：汪蓓