【瘦西湖】瘦西湖冲击港股IPO - 游船收入近亿元 - 70后女董事长导游出身

　　最近，新三板上市公司瘦西湖宣布拟赴港发行H股，这也是继印象大红袍之后，第贰家拟赴港上市的新三板旅游企业。财务数据显示，最近几年公司营业收入净收入波动较大，去年瘦西湖营业收入1.12亿元人民币，其中游船收入9604万元。

　　资料显示，瘦西湖建立于2006年，公司主要依托 扬州市 瘦西湖风景区水域、古运河水域、宋夹城风景区水域、大运河水域等优质旅游资源，为游客提供各种类型的水上游船观光服务，公司以船票收入作为主要收入来源获得利润。

　　从2022年起，公司新增为游客提供景区观光车服务以获得利润；公司与高邮清水潭景区签订托管协议，获取景区托管业务收入；2024年公司成立子公司运通公司，正式运营“大运扬州” 行进式游船演艺项目。

　　财务数据显示，2022年至2024年，瘦西湖营业收入分别为3146.04万元、1.1亿元、1.12亿元；归母净收入分别为298.02万元、4643.04万元、4287.32万元。今年上半年，公司营业收入为8496.14万元人民币，同比增长16.23%；归母净收入3530.44万元人民币，同比增长4.3%。总体来看，最近三年公司营业收入和净收入波动较大，其中2022年营业收入较低应该与新冠疫情有关。

　　瘦西湖旅游优势在于公司是 扬州市 唯一一家水上游船观光服务企业，并且取得蜀冈-瘦西湖风景名胜区内部水上游船独家经营服务许可。2017年，瘦西湖旅游进入新三板时，游船收入为4126.44万元人民币，占总收入的96%以上。

　　记者了解到，与A股旅游景区类公司如 天目湖 、峨嵋山等相比，瘦西湖体量较小，但在新三板同类型的50多家公司中，公司营业收入规模位列前十名。公司的核心收入为游船业务，2024年游船收入达9604万元人民币，观光车业务去年营业收入923万元人民币，托管运营业务营业收入704万元。

　　值得强调的是，瘦西湖老总徐顺美是一名女高管，1970年7月诞生。1989年12月至2006年6月于瘦西湖管理处历任景点导游员、接待科副科长、秘书科副科长、办公室主任，2006年7月于公司任总经理。2007年1月至20十年8月兼任 扬州市 瘦西湖风景区趣园饭店总经理。2016年4月任江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司总经理兼董事。徐顺美同时兼任扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司董事。

　　瘦西湖此次IPO得到了国资的背书。2023年6月，瘦西湖旅游以10.21元/股的价钱，发行约280万股，募集资金约2855.78万元人民币，主要用于支付员工薪酬和采购货款。此次定增由 江苏省 大运河（扬州）文化旅游发展基金（有限合伙）认购，获得瘦西湖旅游10%的股份，据此估算此时瘦西湖旅游市值约为3亿元人民币。此轮融资有对赌协议，要求瘦西湖旅游2027年12月31日前实现IPO，不然可能触发回购机制。

　　2023年6月， 扬州市 政府宣布将授权 扬州市 蜀冈—瘦西湖风景名胜区管理委员会履行出资人职责全资设立的瘦西湖旅发集团 100%出资无偿划转给产投控股，这也使得瘦西湖实控人更改为 扬州市 政府。

　　近年来旅游企业上市案例极其稀少，印象大红袍和瘦西湖能否登陆港股值得关注。