【固态电池】IPO雷达 - 元创股份-慢行-资本梦 - 上半年扣非下滑，毛利率波动起伏藏风险

　　深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　9月10日，元创科技股份有限公司（简称“元创股份”）披露审核中心意见落实函回复。其实，公司已“卡壳”问询阶段超两年。

　　此次回复主要涉及两点，一是经营业绩稳定性，另一是毛利率及应收账款。

　　元创股份建立于2006年6月9日，主要业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于农业生产、工程施工等领域。

　　深交所要求，结合国际贸易摩擦、橡胶履带市场供需状况、农机排放标准切换、境外主要客户所在地区的竞争格局、原材料及主要产品价格波动情况、在手订单和期后业绩变化等情况，分析公司经营业绩的稳定性。

　　元创股份透露，2025年上半年，公司对美国地区收入为7175.51万元人民币，较上年同期增长965.66万元、增幅15.55%，同比为增长趋势。

　　公司同时表示，“除美国地区外，公司主要出口的国家或地区适用于公司产品的贸易政策均较为正常，关税税率正常，美国本次加征关税对公司2025年度业绩组成的影响较为有限，公司不存在受主要出口国贸易政策变动影响，引致发行人未来业绩大幅下滑的危险。”

　　回复显示，元创股份2025年1-6月营业收入较上年同期增长6.74%，主要系“国三”改“国四”排放标准切换对农机市场需求的短时间抑制影响已逐步下降、下游大客户业务规模持续扩张，农用履带收入保持上年增长趋势所致。

　　公司2025年1-6月扣非净收入较上年同期小幅下降1.87%，主要系采购占相当高（报告期内占原材料采购总额比例整体为1/3左右）的主要原材料原料胶的采购均价较上年同期上升10.62%（期间2024年下半年为颠峰，2025年上半年已较其下降6.19%）、造成产品成本有所增加，和公司基于市场竞争环境，与沃得农机、USCO SPA等主要客户协商后下调部分产品售价、整体调价幅度为2%~3%左右等原因影响所致。

　　公司2025年1-6月经营活动引发的钱财流量净额为7145.40万元、与当期净收入接近。

　　报告期各期，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为50.10%、46.56%和49.94%，客户集中度相对较高。

　　报告期各期，公司第壹大客户均为沃得农机，来自该客户的收入占公司各期收入的比率分别为22.54%、18.83%和24.26%。

　　元创股份提到，鉴于我国履带式联合收割机细分领域较高的市场集中度，预计在未来一段时期内，公司仍将存在对沃得农机销售占比相对较高的情形。

　　“以2024年其对公司的采购情况模拟测算，不考虑其它因素变动，沃得农机对公司的采购金额每下降1%，公司的营业收入将下降0.24%。”

　　数据显示，公司2024年对主要农用机械主机厂客户沃得农机、潍柴雷沃的收入较上年分别增长1.12亿元、951.13万元人民币，增幅分别为52.25%、16.24%。2025年上半年对两家主机厂客户的收入较上年分别增长1354.62万元、690.66万元人民币，增幅分别为9.69%、19.81%。

　　沃得农机2024年末应收账款2.02亿元人民币，截至2025年8月31日期后回款1.83亿元人民币，期后回款比例为90.47%。

　　毛利率方面，深交所要求，结合报告期内毛利率变动的主要因素，定量分析不同因素对毛利率的影响情况，现有毛利率水平是否可持续，主要产品毛利率是否存在大幅下滑风险。

　　2022年～2024年，公司各期主要业务毛利率分别为21.58%、28.28%和22.75%，2023年较上年有所上升、2024年较上年有所下降。

　　主要影响因素包含：美元汇率回升（2023年）、主要客户退货情况（2023年）、原材料价格整体波动（2023年、2024年）、公司调整产品售价（2023年、2024年）等。

　　元创股份提示风险，如未来主要原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，出现美元汇率大幅波动，或因市场竞争加剧等原因公司跟进调价，将发生公司主要产品毛利率大幅下滑的危险。