【中航产融】今年第二家 - 中航产融拟主动退市 - 目前无资产注入和对外并购安排

　　继 玉龙股份 之后，3月28日晚，中国航空工业集团有限公司（简称“中航工业”）旗下的 中航产融 公告，经公司董事会审议通过，公司拟以股东大会决议方式主动取消A股股票在上海证交所的上市交易，并在取得上海证交所终止上市决定后申请在全国中小企业股份转让系统转让。公司股票于3月31日开市起复牌。

　　中国国资研究院副院长兼首席专家李锦对记者分析称，在产业结构调整中，公司积极把握自己的命运，避免风险的弥漫对其它资本造成拖累，这是市场经济中的正常现象。

　　“预计在国资央企控股上市公司中，接着还会出现有进有退的情景，都是为了优化结构，避免国有资产发生更大的损失。”李锦说。

　　此次 中航产融 主动退市设置的资 金选择权价格是3.54元/股，相对于公司停牌前股票价格3.44元，溢价2.91%。中航工业预计将为不高于43.04亿股股份提供现金选择权。

　　 中航产融 称，公司终止上市后，将在做好风险化解的条件下谋求经营发展。目前，公司无资产注入和对外并购安排，也无重新上市安排。

　　经营面临重大不确定性

　　公告显示，截至方案出具日，中航工业直接持有 中航产融 35.19亿股A股股份，占上市公司总股本的比率为39.89%，通过集团其它下属单位间接控制11.13%的股权，为 中航产融 控股股东。中航工业为国务院国资委的控股企业。国务院国资委为 中航产融 的实际控制人。

　　 中航产融 是中航工业的产业投资与金融服务平台， 中航产融 原名为北亚实业（集团）股份有限公司（简称“北亚集团”），1992年5月3日，经 黑龙江省 经济体制改革委员会批准，由哈铁局、大庆石油管理局等12家国有大中型公司发起，以定向募集方式联合其它28家国有企业共同设立。

　　公开资料显示，北亚集团于1996年5月以“铁路概念第壹股”挂牌上市。2006年，北亚集团原老总刘贵亭因涉嫌挪用公款和受贿罪被抓。2007年5月，因连续三年亏损被上海证交所施以暂停上市处理。2011年，中航工业集团介入，经过一系列资本运作，公司得以脱胎换骨，2012年8月，S*ST北亚恢复上市，后更名为“中航资本”，2021年6月公司名称正式更改为“中航工业产融控股股份有限公司”，证券简称更改为“ 中航产融 ”。

　　对于本次主动退市，公司称，经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响。

　　 中航产融 业绩预告显示，公司预计2024年度实现归属于母公司所有者的净收入为-4800万元左右，预计2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益后的净收入为-1.89亿元人民币。

　　2024年， 中航产融 经营业绩受到多重超预期原因影响：一是公司业务结构转型调整，营业收入、手续费及佣金收入有所下降；二是受外部宏观经济形势等影响，市场整体资产价格承压，公司持有的资产账面价值出现一定下滑。

　　 中航产融 公告称，公司2024年合计计提各项资产减值准备22.51亿元人民币，与2023年的16亿元相比，同比增长40.69%。2021年至2023年， 中航产融 营业总收入分别为190.84亿元、181.55亿元和169.39亿元；归母净收入分别为44.71亿元、16.80亿元和2.90亿元人民币。另外， 中航产融 过去几年负债率均超过80%。

　　业内人士认为， 中航产融 的财务情况或被旗下中航信托拖累。中航信托官方网站显示，中航信托的第壹大股东为 中航产融 的控股子公司中航投资控股有限公司（简称“中航控股”）。

　　股权穿透显示， 中航产融 持有中航控股73.56%股份，中航控股又持有中航信托84.42%股份， 中航产融 间接持有中航信托62.10%的股权。

　　从过往的财务数据来看，中航信托为 中航产融 贡献了近30%的收益，但2023年以来，中航信托业绩每况愈下。据 中航产融 披露的数据，2023年，中航信托营业收入为17.95亿元人民币，同比下降39.55%；净收入为8386.71万元人民币，同比下降89.73%；2024年上半年净收入为9176.35万元人民币，同比下降79.09%。

　　中航工业提供现金选择权

　　公告称，中航工业拟向包含异议股东在内的、除中航工业及集团其它下属单位外于现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东（限售或存在权利限制的股份等情形除外）根据3.54元/股提供现金选择权。本次现金选择权的股权登记日拟定为4月22日。

　　“本次现金选择权方案其实不是强制性交易， 中航产融 的异议股东及其它股东可以自由选择接受或不接受现金选择权，也可选择全部或部分申报现金选择权。”公司称，本次终止上市现金选择权的行权价格为3.54元/股，相对于 中航产融 董事会审议本次终止上市停牌前最后一个交易日收盘价3.44元/股的溢价率约为2.91%。

　　“现金选择权行权价格存在一定水平的合理溢价，体现了公司对中小股东利益的保护。” 中航产融 称，本次终止上市尚需取得中航工业的批复。

　　对于终止上市后的安排， 中航产融 表示，公司将在做好风险化解的条件下谋求经营发展。目前，公司无资产注入和对外并购安排，也无重新上市安排。