【ST华通】A股游戏公司Q1业绩-交卷- 完美世界营收重回前三，ST华通净利润居榜首

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　　你方唱罢我登场，在2024年经历转型、财务作假等挫折的企业，在今年Q1业绩开始好转，而在2024年业绩大涨的企业则在今年Q1业绩下滑，A股头部游戏公司的座次也随之频繁波动。

　　4月29日晚间，A股游戏公司2025年Q1业绩全部交卷。根据Wind 中信证券 行业游戏数据，10家公司实现了营业收入与净收入的双增长。其中，在2024年被ST的 世纪华通 仍然保持断层优势，该公司Q1在营业收入和净收入两大核心财务指标上均位列A股游戏公司榜首，反之，9家公司营业收入与净收入均下滑，而 大晟文化 与ST 中青宝 两家公司的亏损还在扩大。

　　相比腾讯、网易等港股游戏公司而言，新游上线、出海、小程序游戏等仍然是搅动A股游戏公司业绩变化的最重要因素。对于A股游戏行业整体向好的 势头，文娱产业分析师张书乐向《华夏时报》记者分析，“在游戏版号发放越来越密集且更有指导性的当下，国内游戏公司的精品化意识也变得更为强烈，在游戏上的创新思路和衍生考量也更为猛烈，这推动了整体业绩的向好。”

　　ST华通登顶

　　虽然2024年营业收入仍居于A股游戏公司榜首，可是ST华通净收入却被 三七互娱 、 恺英网络 、 巨人网络 、 神州泰岳 、 吉比特 等许多家公司超越。进入到2025年Q1，ST华通则扬眉吐气，营业收入与净收入均登顶A股游戏公司榜单。

　　ST华通2025年Q1实现营业收入81.45亿元人民币，同比增长91.12%；归母净收入13.5亿元人民币，同比增长107.2%；经营性资金流12.91亿元人民币，同比增长48%。ST华通方面告诉《华夏时报》记者，上述一系列成绩的取得，得益于公司持续推进战略重塑，核心业务互联网游戏板块实现了国内国外双核驱动，进一步巩固了在行业头部的位置。

　　2024年11月，中国证券监督管理委员会的一张行政处理决定书揭开了 世纪华通 年报做假、虚增利润的违法事实。 世纪华通 股票于去年11月8日开市起复牌并被实施其它风险警示，股票简称更改为“ST华通”。ST华通在今年年初的新年年会上坦言，力争“摘帽”成为其2025年的重要目标之一。虽然遭遇上述风波，可是并未对ST华通业绩发生本质不良影响。

　　ST华通旗下出海业务主力点点互动于2023年推出的爆款产品《Whiteout Survival》在2024年仍然展现出持续爆发的发展趋势。《Whiteout Survival》不仅长期稳居中国出海手游收入榜首，更在今年3月登顶全球手游收入榜，成为行业标杆。另外，《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》等经典产品表现稳健，而《Kingshot》《High Sea Hero》等新品也逐渐开启市场探索。

　　另外，《华夏时报》记者从 世纪华通 方面获得的资料显示，在新品储蓄方面，其同样不甘人后。迈入2025年， 世纪华通 旗下盛趣游戏的吉卜力风格放置手游《云海之下》已进入上线冲刺阶段，《饥困荒野》也计划在年内推出，同时还在加速推进《传奇世界》《彩虹岛》等IP的多端互通版本，并试水小游戏赛道；点点互动则凭借“全球研发、双向发行”模式，不断推动海外爆款“出口转内销”，充实产品矩阵，扩大市场份额。

　　与 世纪华通 类似， 完美世界 在2024年也属于命运多舛，但在2025年Q1重回健康发展轨道。 完美世界 今年Q1实现营业收入20.23亿元人民币，同比增长52.22%，实现归母净收入3.02亿元人民币，同比增长超11倍。

　　而在2024年， 完美世界 归母净亏损高达12.88亿元人民币，在2024年A股游戏榜单中垫底。2024年， 完美世界 重新审视经营策略及产品布局，对在研项目进行系统梳理和取舍，关停预期收益欠安、缺乏市场竞争力的项目，将资源集中到更具确定性的优势项目上。

　　所幸， 完美世界 在2024年12月上线了新游戏《诛仙世界》，由于收入与费用阶段性错配，《诛仙世界》的收入计入2025年， 完美世界 2025年Q1的收入有了保障，营业收入重回A股游戏公司前三。

　　据《华夏时报》记者了解，除了《诛仙世界》外，原创超自然都市开放世界RPG游戏《异环》作为 完美世界 “多端并发、扩展全球”策略下的关键产品，计划于PC端、移动端、主机端全平台登陆全球。《异环》2024年11月在国内开启PC端第壹次限号删档不计费测试，地图无缝衔接、超自然美术风格及载具改装驾驶等内容吸引了大量玩家关注，在B站、TapTap等平台引起了广泛讨论。

　　 大晟文化 、ST 中青宝 亏损扩大

　　其实其实不是所有的游戏公司都发展稳健或逆风翻盘， 三七互娱 、 神州泰岳 、 宝通科技 等在内的9家公司营业收入与净收入在今年Q1均出现下滑， 大晟文化 与ST 中青宝 两家公司更是出现了亏损扩大的情景。

　　 三七互娱 在今年Q1实现营业收入为42.43亿元人民币，同比下降10.67%，归属于上市公司股东的净收入为5.49亿元人民币，同比下降10.87%。对于业绩变化， 三七互娱 给出了两个理由。“一方面为公司于2024年下半年及 2025 年一季度上线的《时光杂货店》《英雄没有闪》《时光大爆炸》等多款游戏处于推广早期，另一方面主要是受产品生命周期影响，《寻道大千》《灵魂序章》等数款上线超过一年的成熟期产品流水相较于2024年同期自然回落。” 三七互娱 如是解释。

　　其实， 三七互娱 在2024年的净收入高达26.73亿元人民币，在A股游戏公司中断层领先。这时， 三七互娱 也披露了2024年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元（含税）。

　　 神州泰岳 因出海游戏业务表现突出，从2024年开始在A股游戏公司中崭露头角，其2024年实现营业收入64.52亿元人民币，同比增长8.22%；实现归属于上市公司股东的净收入14.28亿元人民币，同比增长60.92%，业绩再创历史新高。

　　时间来到2025年Q1， 神州泰岳 实现营业收入13.23亿元人民币，归母净收入2.39亿元人民币，虽然营业收入与净收入均出现下滑，但仍为 神州泰岳 上市以来第贰高的Q1业绩。

　　对于新游戏规划情况， 神州泰岳 董秘张开彦在近日的投资者会议上表示，“2024年末前后，公司在海外发行了《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》两款新游，目前处于商业化测试阶段，对内容、数值等进行调优，后续有望加快投放和开服节奏，这两款游戏也已经获得国产版号，将择机在国内上线，另外公司还储蓄了多款在研游戏，未来产品发行节奏也将加快。”

　　“基于对SLG类手游市场的看好，产品规划中SLG类产品占相当高，其中三款SLG产品预计将在年底前后，逐渐开始商业化测试。”张开彦还表示。

　　“《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款游戏均融合了模拟经营等多种玩法，有望拓展SLG用户界限，后续为公司造成可观流水增量；另外，两款新游戏均已获得国内游戏版号，后续将择机在国内上线APP及小程序版本，进一步打开增长空间。”开源证券分析师方光照如是分析。

　　亏损扩大的游戏公司还有 大晟文化 ，其2025年Q1净亏损为1014.18万元人民币，上年同期为864.7万元。值得注意的是，因触及《上海证交所股票上市规则》有关规定，该公司股票将被实施退市风险警示。A 股股票简称由“ 大晟文化 ”更改为“*ST大晟”。

　　曾经二级市场上的热门公司ST 中青宝 已经连亏了5年，今年Q1亏损也在扩大。最近的财报显示，ST 中青宝 2025年Q1营业收入为4927.67万元人民币，同比下降34.19%；归母净亏损为1173.46万元人民币，上年同期净亏损为1099.48万元。

　　在游戏业务方面， 中青宝 重点强调了红色游戏及小游戏，虽然有许多游戏上线，可是由于ST 中青宝 追求多元化发展，业务不断向 区块链 、 数字货币 、元宇宙等市场热点延伸，其游戏收入在萎缩，“网游第壹股”成色越发不足。

　　ST 中青宝 网游游戏业务对收入的贡献率也从2020的49.59%降至2024年的22.29%，其游戏业务对收入的贡献率在2021年也被云服务业务超越，ST 中青宝 对于今年Q1的收入下滑也解释为，云服务业务收入有所下滑所致。

　　张书乐分析， 中青宝 在游戏行业二十多年大发展中，一直都不是很突出，其实其实不是真正意义上的主流游戏厂商，其发展更多是随游戏潮涌的大流获得红利的企业，其目前越来越不“游戏”或许也说明，这家老牌但非名牌的游戏公司和同时代许多曾经名噪一时的游戏厂商一样正在从游戏行业中凋零。