【讯众股份】读懂IPO-讯众股份遭遇上市-拦路虎-，超5000万元诉讼压顶，账面现金不足1000万元

　　“弃A转港”后，这家企业的IPO进程再次遭遇变故。

　　北京讯众通信技术股份有限公司（下称“讯众股份”）于2024年7月26日向香港联交所递表，后因六个月期满失效。今年5月4日，其再次向联交所主板提交上市申请，IPO募资用于偿支付贷款、研发投入、扩大销售渠道等。

　　在冲刺港股期间，讯众股份却陷入与 亚康股份 （301085.SZ）子公司的一起买卖合同纠纷中， 亚康股份 子公司请求法院判令讯众股份退还已支付货款5450万元人民币，并根据采购合同规定支付违约金1090万元人民币，合计6540万元。

　　对此，讯众股份回应称“正积极协商”，并于今年1月发起了反诉讼。据讯众股份披露的数据，以2023年的净资产计算，上述涉案金额约占其净资产的7.6%。若败诉，业绩将遭到考验。

　　时代商业研究院发现，近年来，讯众股份的业绩表现较为低迷，其2024年营业收入同比微增0.22%，净收入同比狂跌33.88%，陷入增收不增利的困局。同时，其经营性资金流情况亦不甚理想，连续三年东挪西凑。

　　5月8日、20日，就申报港股后被客户起诉、资金流风险等许多问题，时代商业研究院向讯众股份发送邮件并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复。

　　业绩低迷后“弃A转港”，经营性资金流三年东挪西凑

　　讯众股份建立于2008年，定位为智能云通信建设与服务商，主要业务包含云通信服务、智能云联络服务、呼叫运营服务、智能场景应用等，属于当前热门的 人工智能 领域中的一员。

　　在招股书中，讯众股份称中国五大云通信服务提供商的市场份额约为20.9%，按2023年收入计，其在中国云通信服务市场位列第四，不过仅占1.8%的市场份额。

　　其实，早在2015年6月16日，讯众股份便在新三板上市。2022年6月，讯众股份提交了北交所上市的申请，但仅仅隔了三个月，讯众股份就取消了该申请。

　　讯众股份称，鉴于业务长期增长预期、业务发展需求及A股上市时间表的不确定性等原因，公司决定投入资源于港股上市，并暂时搁置A股上市的筹备工作。两年后的2024年7月26日，讯众股份改道香港联交所。

　　从基本盘来看，2024年讯众股份的业绩增长情况不甚理想。根据Wind数据，从最近5年的业绩趋势来看，讯众股份的营业收入巅峰是在2021年，实现9.94亿元的收入，而2024年营业收入为9.18亿元人民币，同比仅增加约200万元人民币，整体显现下降趋势；其净收入巅峰则在2023年，实现了0.77亿元的净收入，2024年则同比下滑33.88%至0.51亿元人民币。

　　讯众股份身处 人工智能 领域，近两年在ChatGPT爆火后， 人工智能 领域受到空前绝后的关注，迎来发展窗口期，为何讯众股份的净收入却出现下滑？

　　在招股书中，讯众股份表示，2021年起，因竞争激烈及利润率收窄，其策略性终止与过往重要客户的移动流量服务，造成重要客户数目减少，2023年已完全终止该业务。

　　至于2024年净收入的下降，讯众股份解释称主要是金融资产、合同资产及其它资产的减值损失由2023年的630万元大幅增加至2024年的4630万元等所致。

　　净收入规模缩水，资金流方面的危险亦不容忽视。根据招股书，讯众股份的经营活动资金流出净额已连续三年为负，2022—2024年分别为-1.17亿元、-0.56亿元、-1.14亿元人民币。

　　截至2024年末，讯众股份的资 金及现金等价物仅剩728.6万元人民币，然而其计息银行及其它借款高达2.9亿元人民币，资金流压力较大。同时，2022—2024年，其资产负债比率分别为19%、31%、36%，近两年上上上涨幅度度度较大，短时间偿债压力陡升。

　　超5000万元诉讼成上市“拦路虎”，企业陷品牌声誉危机

　　时代商业研究院发现，讯众股份在招股书中屡次提及“声誉”一词，该词合计出现了45次。例如，讯众股份称：“我们的业务高度依赖我们的声誉及现有客户的积极推荐。市场竞争激烈、商业信誉受损及价格下降可能造成我们的收入下降。”

　　在与业务及行业相关的危险因素中，讯众股份也将“遭遇负面报道，或我们的声誉受损”列示其中。另外，讯众股份还称，与客户关系相关的负面宣传，不管准确与否，均可能会损害讯众股份的声誉，使其更难以与现有及潜在客户拓展新业务。

　　值得注意的是，在2024年7月26日讯众股份第壹次向联交所递表后，当年的11月27日， 亚康股份 发布了《关于公司子公司累计诉讼事项的公告》，披露了其子公司与讯众股份的一起诉讼纠纷。

　　根据公告， 亚康股份 的子公司北京亚康环宇科技有限公司（下称“亚康环宇”）将讯众股份告上法庭，起诉和受理日期为2024年11月27日，案由为买卖纠纷，涉案金额高达6540万元。亚康环宇请求法院判令讯众股份退还亚康环宇已支付的货款5450万元人民币，并根据采购合同规定支付违约金1090万元人民币，合计6540万元。

　　2024年11月29日，讯众股份发布的《关于互联网流传北京讯众通信技术股份有限公司涉及诉讼信息的说明公告》对此事进行了回应。公告中讯众股份表示，诉讼发生原因为交易双方就合同履行，和延迟交付相关的合约条款执行事宜，未能达成共识。目前其正继续与 亚康股份 方面沟通，积极协商 解决相关问题。

　　对讯众股份而言，其正处于冲刺港股上市的关键时刻，此时遭遇大额诉讼对其上市命运或将发生较大的影响。在 亚康股份 起诉后，讯众股份也发起了反诉讼。

　　2025年1月24日，讯众股份表示就与亚康环宇、北京云汐科技有限公司之间的买卖合同相关的纠纷事项向 北京市 向阳区人民法院提起了诉讼。2025年1月21日讯众股份收到了向阳区法院的诉讼服务告知书，案件涉及诉讼金额为6016.16万元人民币，占其2023年经审计净资产的比率为7.6%。

　　时代商业研究院注意到，在2024年年报中，讯众股份披露其它应付款期末余额为9012.99万元人民币，较期初增加42.47倍，主要为预收算力客户亚康环宇的预收款5450万元转入其它应付款。

　　在招股书和年报中，讯众股份均未披露前五大客户的收入金额及营业收入占比。不过已知的是，2023年，讯众股份的营业收入为9.16亿元人民币，以5450万元货款计算，亚康环宇的合作金额占讯众股份整体收入的比率为6%。亚康环宇或是讯众股份较为重要的顾客之一。

　　直到今天，讯众股份与亚康环宇的诉讼审判结果仍未出。若最终结果不利，对讯众股份的声誉或造成不利影响，进而影响其收入及业务拓展。