【影石创新】上市首日暴涨274％！影石创新掀资本狂欢背后 - 运动相机行业进入-中国品牌主导-时代

　　股票价格上上涨幅度度高达274.44%！6月11日，A股迎来“智能影像第壹股”——影石创新，该公司上市首日即获资本市场高度认可，股票价格表现强劲，市值突破700亿元人民币，成为科创板又一家备受瞩目的明星企业。这一亮眼表现的背后，是影石创新持续突破的业绩表现和快速提升的市占率。

　　与影石创新形成鲜明对照的是，运动相机“开山祖师”GoPro正深陷发展困境。近年来，这家曾经的行业霸主持续陷入亏损、裁员的负面舆论。此消彼长间，运动相机行业格局正在重塑——在全球三强阵营中，中国品牌已占据两席（影石创新、大疆），该领域进入“中国品牌主导”的时代。

　　上市首日股票价格表现瞩目

　　6月11日，影石创新的90后开创人刘靖康，身穿简约文化衫、手持Insta360全景相机敲响了上市锣声。

　　影石创新本次发行拟募集资金4.64亿元人民币，计划投向“智能影像设备生产基地建设项目”“影石创新深圳研发中心建设项目”，进一步提高公司生产经营的稳定性，强化公司对市场的快速响应能力，增强风险抵抗能力，增进主要业务的健康发展。

　　截至当日下午收盘，影石创新股票价格涨274.44%至177元/股，总市值达到709.77亿元人民币。

　　“科技实力与市场认可度是推动影石创新股票价格大幅上扬的关键因素。从行业前景来看，全球手持智能摄像设备市场正处于快速扩张期，尤其在运动相机、全景影像等细分领域仍具备强劲的增长潜力。这种明确的行业发展方向，不仅吸引了投资人的高度关注，更持续引导着市场资金的积极注入。”艾媒咨询总裁兼首席分析师张毅对《华夏时报》记者表示。

　　弗若斯特沙利文研究数据显示，2023年全球运动相机市场规模达314.4亿元人民币，预计2027年将增至513.5亿元人民币，年复合增长率（CAGR）达13%；同期全景相机市场规模将从50.3亿元增至78.5亿元人民币，CAGR为11.8%。

　　另外，张毅指出，资本市场的热烈反响还得益于科创板对科技企业的价值认同。“虽然科创板上市公司普遍具备较强的科技属性，但部分企业业绩表现欠佳，影石创新的营业收入和利润表现都不错。”

　　据招股书透露的数据，2022年—2024年，影石创新分别实现营业收入20.4亿元、36.36亿元和55.74亿元；归属于母公司所有者的净收入分别为4.07亿元、8.3亿元和 9.95亿元；扣除非我们时常性损益后归属于母公司股东的净收入分别为3.81亿元、7.91亿元和9.46亿元人民币。

　　而在整体行业中，影石创新的表现也是可圈可点的。全球智能影像设备主要厂商包含影石创新、日本理光、GoPro、大疆等，根据Frost & Sullivan的数据，2023年影石创新品牌“Insta360影石”全景相机全球市场占有率为67.2%，位列第壹，“Insta360影石”在全球运动相机市场中位列第贰。

　　这样的市场占有率和业绩，与影石创新建立起的全方位销售体系密不可分。据招股书，该公司品牌“Insta360影石”产品通过线上、线下渠道相结合的形式销往全球各地：线上主要通过官方商城及亚马逊、天猫、京东等知名电商平台进行销售；线下则通过遍布全球60多个国家的销售网络进行销售。

　　与GoPro和大疆的博弈

　　令人唏嘘的是，同样是运动相机的代表性企业，曾经的龙头GoPro如今的日子与影石创新形成了鲜明对照。

　　GoPro堪称运动相机界的开山祖师，2010 年前后，随着YouTube等互联网视频平台的兴起，GoPro与大批明星和运动员合作，迅速在年轻群体中走红，并于2014年上市。

　　然而过去几年，GoPro总是随同着裁员、亏损这样的负面新闻，2024年，该公司损失了4.32亿美元。在二级市场，GoPro的股票价格已经从2014年上市时的高点98.47美元/股逐渐跌至如今的0.855美元/股，下下跌幅度度达到99%。

　　记者了解到，其实近几年社交媒体、视频平台上越来越多的站长使用的运动相机品牌不再是GoPro，影石创新和大疆出镜率越来越高，这两家品牌的推流也相对较多，逐渐对以GoPro为代表的欧美产品形成替代趋势。

　　之所以形成这样的差距，一方面源于影石创新产品品类更加丰富，而GoPro产品较为单一，市场抗风险能力不同。影石创新从消费级的全景相机产品切入，目前已将产品线拓展至专业VR全景相机、运动相机领域，并提供全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、视频会议等行业解决方案，说白了，影石创新其实其实不只面向C端市场，还面向B端市场。

　　另一方面，招股书显示，影石创新在2022年-2024年的毛利率分别达到51.49%、55.95%和52.2%，在行业内保持较高水平，而GoPro这三年的毛利率分别为37.2%、32.18%和33.85%。影石创新表示，公司毛利率略高于同行业平均水平，是因为公司产品被市场广泛接受，议价能力较强；采用线上和线下相结合的模式实现全球化销售，线上销售收入占相当高，线上电商平台销售具有“高毛利率、高费用率”的特点；公司各产品终端销售定价在其产品生命周期内基本保持稳定。而GoPro销售模式以零售商及经销模式为主，毛利率偏低。

　　不过，虽然影石创新如今的发展势头好过GoPro，两家公司之间还有未了结的专利纠纷。2024年3月，GoPro依据《美国1930年关税法》第337节规定向美国国际贸易委员会提出337调查申请，指控影石创新及其美国子公司美国影石相关产品及配件、照相系统侵犯了GoPro在美 知识产权 ，截至招股书签署日期，该案尚在进行中。

　　值得强调的是，GoPro其实其实不是终点，影石创新还有一个更强大的竞争对手——大疆。根据Frost & Sullivan的数据，2023 年全球运动相机排名前三位的品牌厂商分别为 GoPro、影石创新、大疆。

　　早在2017年，大疆的营业收入就已经达到175.7亿元人民币。当然大疆更重要的业务是 无人机 ，该公司也是全球 无人机 市场占有率第壹，近年来，大疆逐渐推出了云台相机、手持云台、运动相机等，丰富了影像产品线。

　　参考GoPro的案例，如果影石创新仅仅围绕现有业务线发展，将来的发展空间可能不够广阔，而 无人机 的市场规模要比运动相机和全景相机大得多。在招股书中，该公司表示，在产品规划方面，将实现各产品线的迭代升级，并拓展智能影像产品范围，创造融合专业全景技术、AI 技术、机械控制技术和视觉感知技术、飞行控制技术的新型智能影像 机器人 产品。

　　这里的“飞行控制技术”，很难不让人往 无人机 的方向去想。恰好，不久前，影石创新取得一项名为“ 无人机 ”的专利，授权公告号CN222876301U，申请日期为2024年6月。

　　关于是否有意进军 无人机 市场，《华夏时报》记者采访了影石创新方面，截至发稿未收到回复。张毅认为，影石创新可能更多还是以一个供货商的身份出现，因为影像产品是与 无人机 结合的刚需性产品，需要较强的技术优势，但如果涉足 无人机 ，大疆在这一领域已经拥有独步天下的优势，且这条赛道上的优秀企业也非常多，影石创新想要突围难度较大。 “当然， 无人机 的消费群体和相机的消费群体有相应的重合，如果个性化的产品特征能够突破，也许是个机会。”