【大连圣亚】大连圣亚2025年扭亏背后 - 营收近乎-零增长-，资产负债率高企，在建项目停工

　　4月10日晚间， 大连圣亚 (600593)发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入5.07亿元人民币，同比增长0.29%；归母净收入为2725.72万元人民币，同比结束亏损实现盈利，上年同期亏损7018.22万元。

　　单季度来看，公司第四季度营业收入为7788万元人民币，同比下降0.2%；归母净收入自上年同期亏损1.75亿元变为亏损3871万元人民币，同比减亏；扣非净收入自上年同期亏损8195万元变为亏损3235万元人民币，同比减亏。

　　公开资料显示， 大连圣亚 旅游控股股份有限公司于2002年7月11日上市，公司的主要业务是景区经营、商业运营、动物经营、酒店运营。公司的主要产品是景区经营、商业运营、动物经营、酒店运营。

　　以海洋公园业务起家的 大连圣亚 ，近年来发展其实其实不畅。从业绩情况看，公司自2020年录得近十年来第壹次亏损以后，五年多以来营业收入显现增长趋势，但从净收入的视角看仅2023年获得盈利。

　　2020年至2024年， 大连圣亚 的营业收入分别为1.14亿元、2.05亿元、1.57亿元、4.68亿元、5.05亿元；归母净收入分别为-6998万元、-1.98亿元、-7664万元、3438万元、-7018万元。

　　对于2025年结束亏损实现盈利，公司主要归因于诉讼赔偿金额、诉讼案件委托代理费用、项目投资差额补足义务较上期减少等原因综合，账面扭亏难掩主业疲软。

　　从收入结构看，旅游服务作为公司营业收入基本盘，贡献5.06亿元收入，同比仅微增0.38%，毛利率却下滑0.21个百分点；其它服务业贡献109.91万元人民币，收入同比跳水26.97%，毛利率大跌25.20个百分点。

　　具体产品方面，2025年，景区客流量回升带动门票收入增长，景区经营业收入入同比提升4.23%，基本盘有所修复。然而，动物经营业收入入因销售数量锐减同比狂跌70.82%，主要包含动物租赁收入和自行繁育的以出售为目的持有的动物的销售收入。

　　这时，商业运营业收入入受餐饮拖累下滑4.49%，传统二次消费增长乏力；企鹅酒店2024年8月开业后运营时间延长，带动酒店运营业收入入同比激增95.24%，成为最大亮点。不过酒店收入高增或源于开业红利，持续盈利能力尚待观察。

　　值得注意的是， 大连圣亚 当前正面临多重风险挑战，包含债务偿还压力、诉讼纠纷和主要在建项目长期停滞等困境。

　　 大连圣亚 披露，公司因存在尚未了结的重大诉讼事项，造成公司部分资产被司法冻结或查封。受资金短缺、融资渠道受阻等原因影响，公司主要在建项目处于停工状态。

　　最近三个会计年度，公司资产负债率均高于80%，处于高水平。如无法通过募集资金等方式改善公司资产负债结构，或公司的财务情况及经营业绩波动等原因无法及时偿付相关债务，可能造成公司出现重大偿债风险。

　　2025年7月26日，公司董事会会议审议通过向特定对象发行股票及与关联方签署借款协议的议案。本次股票发行募资不高于9.56亿元人民币，扣除发行费用后净额全部用于偿还债务及补充流动资金；借款金额不高于2.5亿元人民币，用于满足特定事项资金需求。

　　另外，公司控股股东星海湾投资所持公司3094.56万股被质押，占其持股总数的100%、占公司总股本的23.72%；公司5%以上股东星海湾投资、磐京基金、杨子平、磐京股权投资基金管理（上海）有限公司-磐京稳赢6号私募证券投资基金所持公司股份均已经被司法冻结。

　　 大连圣亚 提示，上述被质押、冻结股份存在被司法处置的危险，增加了公司5%以上股东发生变更的不确定性，可能影响公司股权结构、公司治理等事项。

　　二级市场上，截至4月10日收盘， 大连圣亚 上涨0.08%报37.09元/股，总市值约48.38亿元人民币，今年来公司股票价格累计下跌约10%。