【华阳新材】华阳新材扣非净利连亏17年，资产负债率高企

　　 华阳新材 (600281)日前发布业绩快报，2025年实现营业收入4.51亿元人民币，同比增长16.67%；归母净收入亏损570.34万元人民币，上年同期亏损1.86亿元；扣非净收入亏损1.01亿元人民币，上年同期亏损1.86亿元；加权平均净资产收益率为-9.70%，较上年提升111.67个百分点。

　　报告期内，贵金属业务受贵金属市场行情回升的影响，转销及转回存货降价准备约1567万元；生物降解 新材料 与制品业务亏损约1.19亿元人民币，主要因素是生物降解 新材料 系列产品开工率不足，固定性费用较高，同时计提存货及固定资产减值损失约4141万元。

　　2025年， 华阳新材 归母净收入亏损收窄至500多万元人民币，扣非净收入仍亏损上亿元人民币，主要因素为公司将持有的部分土地使用权转让至控股股东太原化学工业集团有限公司，确认资产处置净收益1.19亿元人民币。另外，公司收到 太原市 财政局拨付两笔土地补助资金，确认资产处置收益700万元。

　　从业务板块来看，核心子公司经营分化明显。

　　华盛丰公司2025年实现营业收入4.24亿元人民币，同比增长29.55%，净收入-377.17万元；报告期末，总资产3.42亿元人民币，总负债2.65亿元人民币，净资产7648.69万元。

　　生物新材公司营业收入为1019.76万元人民币，同比下降74.15%，净收入-9623.21万元；报告期末，总资产3.55亿元人民币，总负债4.59亿元人民币，净资产-1.04亿元人民币。其实该公司已资不抵债。

　　 华阳新材 主要业务为铂族金属加工、生产、销售及铂、钯废催化剂回收、提纯。公司控股股东为太原化学工业集团有限公司，实际控制人为 山西省 国有资产监督管理委员会。

　　值得强调的是，2021年至2025年， 华阳新材 归母净收入已连续5年亏损，2009年至2025年，扣非净收入更是连续17年亏损。公司深陷亏损泥潭，主要业务持续承压。

　　偿债能力方面，公司资产负债率近年来位于高位，2023年末为74.86%，2024年末为92.91%，2025年三季度末为86.51%。截至2025年三季度末，公司货币资金仅有2249.22万元人民币，负债总额却高达8.37亿元人民币。