【誉帆科技】誉帆科技2025年报深读 - 现金流翻倍转正，2026一季度-扭亏+高增-验证业绩拐点

　　誉帆科技(001396.SZ)2025年报显示，公司营业收入规模稳步扩张，扣非净收入同步增长，经营性资金流净额同比猛增161.83%，实现历史性结束亏损实现盈利。这种财务结构的持续优化，反映了公司在全产业链闭环能力下的极强内生动力。

　　全产业链闭环，筑就高壁垒竞争优势

　　区别于传统施工企业，誉帆科技是典型的技术驱动型服务商，具备咨询、诊断、材料智造、修复运维的全链条能力。2025年，公司养护类业务营业收入大增145.94%，显示出公司在“厂网一体化”领域的极强渗透力。公司主动控制利润释放节奏，将资源倾斜至智慧化前沿研发，累计专利达130项，这种“战略性让利”正转化为巨大的市场统治力。

　　开门红验证逻辑：一季度净利同比扭亏

　　业绩拐点的最好佐证来自最新的经营数据：2026年一季度，公司实现营业收入1.38亿元人民币，同比增长29.17%，归母净收入180.49万元人民币，同比实现扭亏。在行业普遍存在季节性波动的环境下，一季度的超预期表现，标志着公司此前募投项目落地与全国化服务网络建设已经开始释放产能红利，为全年业绩加速冲刺打下坚实基础。

　　“十五五”规划护航，万亿赛道确定性凸显

　　“十五五”期间，70万公里管网改造与5万亿投资需求已成确定性增量。随着排水管网治理从“零星修补”转向“系统化整体更新”，具备强劲造血能力和技术代差优势的头部企业将优先受益。誉帆科技目前已完成技术与产能的深度闭环，在即将到来的行业大年中，战略性蓄能将转化为极具弹性的业绩表现，引领公司开启估值上行通道。