【振华新材】连亏两年研发陷两难，振华新材一季度再亏9561万元，经营现金流断崖式下滑161.1%

　　4月24日， 振华新材 (688707)公布2026年一季报，公司营业收入为1.83亿元人民币，同比下降32.6%；归母净收入自去年同期亏损9769万元变为亏损9561万元人民币，亏损额有所减少；扣非归母净收入自去年同期亏损1.01亿元变为亏损9749万元人民币，亏损额有所减少；经营资金流净额为-2.05亿元人民币，同比下降161.1%。

　　截至一季度末，公司总资产65.66亿元人民币，较上年度末下降0.02%；归母净资产为38.92亿元人民币，较上年度末下降2.4%。

　　资料显示， 振华新材 是一家主营锂电正极材料的供货商，主要客户涵盖 宁德时代 等头部动力电池企业，2021年在科创板成功上市。

　　同日， 振华新材 发布的年报显示，2025年，受市场需求结构性转变、三元材料整体需求增长受限及公司6系高电压材料等新产品尚未形成批量订单，造成产品销量连续下滑，产能利用率处于低位，单位产品的折旧、人工等固定成本及停工损失同比增加。2025年公司实现营业收入142,846.82万元人民币，同比下降27.16%；归属于上市公司股东的净收入-43,238.51万元人民币，同比增加9,532.12万元人民币，减亏幅度达18.06%；归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入-44,515.91万元人民币，同比增加8,932.81万元人民币，减亏幅度达16.71%。至此，公司已连续两年归母净收入为负。

　　公司2025年度实现营业收入142,846.82万元人民币，其中主要业务收入139,418.93万元人民币，占营业收入比例为97.60%，较上年同比减少27.60%，毛利率同比减少0.26个百分点至-14.29%。

　　 振华新材 还提示，在连续经营亏损的环境下，公司仍保持了较高水平的研发投入(2025年研发费用为9,424.63万元人民币，同比增长4.56%，占营业收入比例为6.60%)，以维持长期技术竞争力。若经营亏损持续、资金流压力加剧，管理层将面临在“维持研发投入”与“改善短时间财务表现”之间的艰辛平衡。研发投入的任何本质削减，均可能使公司在技术快速迭代的行业环境中错失前瞻性布局窗口，进而动摇核心竞争力的长期基础。

　　截至2025年末，公司存货账面价值为70,794.64万元人民币，占资产总额的10.78%，金额及占比均处于较高水平。公司存货主要由原材料、在产品及库存商品构成，其规模与公司生产模式、备货策略及行业特性密切相关。正极材料行业技术路线更新较快，原材料市场价格波动剧烈，若公司未能准确预判市场需求或遭遇原材料价格急速下行，存货的可变现净值可能低于账面成本，从而面临较大的降价损失风险。

　　二级市场上，截至4月24日收盘， 振华新材 上涨1.58%报16.74元/股，总市值约85.16亿元人民币。

　　来源：读创财经