【泸州老窖】白酒行业新一轮调整，泸州老窖营收净利罕见双双下滑！净现金流去年暴跌

　　4月28日晚间， 泸州老窖 (000568)披露2025年年报，全年实现营业收入257.31亿元人民币，同比下降17.52%；归属于上市公司股东的净收入为108.31亿元人民币，同比下降19.61%。

　　 泸州老窖 表示，业绩下滑的主要因素在于当前 白酒 行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现为“外部需求收缩，内部调整阵痛、竞争极端化”。多重压力叠加下， 白酒 企业整体增长动能减弱、盈利承压。

　　 泸州老窖 同时发布一季报，2026年第壹季度营业收入为80.25亿元人民币，同比下降14.19%；归属于上市公司股东的净收入为37.08亿元人民币，同比下降19.25%。和2025年一样，营业收入、净收入均为两位数下降。

　　读创财经注意到， 泸州老窖 上次营业收入、净利双双下滑还是在2014年。2013年和2014年， 泸州老窖 营业收入同比分别下降9.74%、48.68%，归母净收入同比分别下降21.69%、74.41%，连续两年遭遇阵痛。

　　分产品类别看，2025年， 泸州老窖 中高档酒类收入下滑16.74%至229.68亿元人民币，其它酒类收入减少23.93%至26.38亿元人民币。分市场范围看，境内收入下滑17.66%至255.34亿元人民币，境外收入增长5.74%至1.97亿元人民币。

　　这时， 泸州老窖 中高档酒类库存量同比增加26.58%；其它酒类库存量同比增加39.91%，主要系头曲、二曲产品年底备货库存量增加所致。

　　2025年 泸州老窖 资金流状况不是很乐观，现金及现金等价物净增加额由正转负至-64.43亿元人民币，上年为74.75亿元人民币，同比下降186.19%。其中，经营活动引发的钱财流量净额为71.23亿元人民币，同比下降62.86%。投资活动引发的钱财流量净额为-17.36亿元人民币，筹资活动引发的钱财流量净额为-118亿元人民币，均持续为负。

　　2026年一季度，公司现金及现金等价物净增加额为24.53亿元人民币，同比转正。

　　公司资产负债率始终不高，截至2026年一季度末为21.81%，货币金额为298.86亿元人民币，较上年末有所增加。

　　尽管业绩下滑， 泸州老窖 仍将分红。公司董事会审议通过的2025年度利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利44.17元（含税），分红总额65.01亿元人民币。记者了解到，公司上市以来累计分红已达605.60亿元人民币，2025年度分红实行后，累计分红率将高达63.50%。

　　 泸州老窖 股票价格同样承压，2021年2月以来总体呈振荡下跌态势。其最新股票价格为100.20元人民币，较5年前的高点下下跌幅度度达67%。仅去年11月中旬以来，其下下跌幅度度就达30%。