【现金流】云南城投2025年归母净亏损2.85亿元，经营现金流转正7.77亿元但短期偿债压力凸显

　　蓝鲸新闻4月28日讯，4月28日， 云南城投 发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入17.54亿元人民币，同比减少9.06%；归母净收入为-2.85亿元人民币，同比减少476.24%；扣非净收入为-3.15亿元人民币，同比减少73.38%。

　　营业收入与利润同步承压，反映主要业务增长动能减弱及盈利结构持续恶化。全年经营活动引发的钱财流量净额为7.77亿元人民币，由2024年的-0.27亿元转正，增幅达2935.22%，主要系上年度集中支付土地增值税清算款造成基数异常偏低，本期经营性收入与支出回归常态所致。

　　商业管理与物业服务收入主导格局进一步强化。商业管理业务收入7.10亿元人民币，占总营业收入比重达40.46%；物业服务收入4.47亿元人民币，占比25.49%；二者合计贡献11.57亿元人民币，占总收入比例升至65.95%，较上年继续提升。其它业务收入相应压缩，结构性集中趋势明显。区域分布上，江浙地区实现收入6.44亿元人民币，占比36.71%；成都地区收入5.04亿元人民币，占比28.73%；两地合计贡献超六成营业收入。云南与海南地区收入分别为2.58亿元、2.47亿元人民币，占比分别为14.71%和14.02%，区域集中度持续抬升。西安地区收入仅0.20亿元人民币，占比缩至1.14%，重要性明显弱化。

　　业绩下滑集中释放于年末季度。2025年第四季度单季营业收入为4.19亿元人民币，归母净收入为-2.50亿元人民币，扣非净收入为-2.01亿元人民币，三项指标均显现明显负向集中释放特征，单季亏损额占全年归母净收入绝对值的87.72%。

　　扣非净收入亏损扩大至-3.15亿元人民币，同比减少73.38%，主因商业管理项目收入下降拖累整体毛利率同比下降2.55个百分点至31.81%，叠加投资性房地产公允价值变动损失6849.22万元。销售费用为1.62亿元人民币，同比下降5.45%，财报明确归因为“主动对商场活动费用进行压降”，但费用管控未能对冲收入端下滑与资产估值回落造成的综合影响。

　　资金流改善难掩短时间偿债压力。尽管经营活动资金流量净额大幅转正，但资产负债结构风险凸显。截至2025年末，公司短时间债务达23.43亿元人民币，流动比率为0.68，流动负债高于流动资产14.70亿元人民币。尤为突出的是，对我国人寿的19.60亿元长期借款本金将于2026年4月26日到期，目前尚未就展期事项达成一致。审计机构据此认定公司持续经营能力存在重大不确定性。

　　分红与资本运作维持审慎基调。报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化。鉴于截至2025年12月31日母公司未分配利润为负，存在未弥补亏损，公司决定2025年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。