【千禾味业】上市后首现业绩双降！千禾失速 -海天们-反攻下陷增长困局 - 财报异动透视镜

　　2024年，随同着 海天味业 等调味品巨头的业绩回暖，近几年以“黑马”之姿迅速发展的 千禾味业 （603027.SH）放慢了脚步。4月15日晚， 千禾味业 发布年报显示，2024年其营业收入净收入双双下滑，是其上市以来第壹次。“后续公司将持续强化高品质产品竞争优势。” 千禾味业 相关职员在4月17日回复《华夏时报》记者称。

　　在健康消费趋势下， 千禾味业 凭借“零添加”概念快速崛起，成为调味品行业的一匹黑马。然而，随着 海天味业 等巨头加速布局健康赛道， 千禾味业 的市场空间正在被不断挤压。火上浇油的是，此前“千禾0”商标争议虽已澄清，但仍给品牌造成潜在舆情风险。在行业竞争加剧与品牌信任度受扰的双重压力下，也为 千禾味业 的未来增长增添了“变数”。

　　营业收入净收入上市后第壹次双降

　　在“千禾0”商标争议余温尚存之际， 千禾味业 又交出了一份下滑成绩单。2024年，该公司营业收入为30.73亿元人民币，同比下滑4.16%，净收入5.14亿元人民币，同比下滑3.07%，是该公司自2016年上市以来第壹次收入和净收入同时下滑。2024年第壹季度，该公司营业收入下滑幅度进一步加大，同比下滑7.15%至8.3亿元人民币，净收入为1.61亿元人民币，同比增长3.67%。

　　但结合财报信息来看， 千禾味业 2025年第壹季度净收入增长原因更多是“省”出来的。该报告期，其销售费用、管理费用、研发费用分别出现2.1%、7.3%、20.4%的减少。

　　对于业绩表现情况， 千禾味业 相关职员回复《华夏时报》记者表示，2024年及2025年一季度整体业绩较为平稳，基于产品结构进一步优化、控本增效等举措效益的显现，盈利能力有所提升。

　　在凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳看来，当下 千禾味业 的处境其实不乐观。“零添加的概念让 千禾味业 迅速发展，高峰时在调味品赛道中几乎稳居C位，但在 海天味业 等头部品牌的强势挤压下， 千禾味业 开始有力不从心的感觉，结合渠道的乏力和舆论影响，今年的业绩目标恐难以达成。”林岳对本站记者分析认为。

　　官方资料显示， 千禾味业 建立于1996年，位于四川眉山，2016年上市，专注聚焦零添加酿造酱油、食醋、料酒等调味品，其中酱油、食醋是庄家产品，2024年营业收入占比分别为63.9%、12%。

　　在近几年健康消费趋势下， 千禾味业 凭借“零添加”产品在市场上声名鹊起，业绩保持了快速增长，短短两年时间，营业收入从2021年的不到20亿元涨至2023年的32亿元人民币，净收入从2.21亿元增长至2023年的5.3亿元人民币，2022年、2023年， 千禾味业 营业收入净收入皆保持了25%以上的增长速度。

　　巨头挤压生存空间

　　但随着 海天味业 、 中炬高新 等调味品巨头在健康调味品赛道发力， 千禾味业 生存空间进一步受到挤压。2024年， 海天味业 营业收入规模达到269亿元人民币， 中炬高新 为55亿元人民币，皆远高于 千禾味业 。

　　此前两年 千禾味业 快速生长之际， 海天味业 饱受“添加剂商标”舆情影响， 中炬高新 深陷股东控制权之争中，业绩在2022年、2023年受到了不同水平的影响，但随着两家恢复正常经营，都开始加速布局健康调味品赛道。

　　在2023年报中， 海天味业 提到，公司在健康化方向上的产品继续发力，0添加系列、有机系列、薄盐系列等众多系列产品取得较快发展；2024年报中， 海天味业 再次提到不断丰富健康化系列产品矩阵，缔造了有机系列、低量或轻量系列等不同种类。 中炬高新 也在2024年报中表示，已经完成趋势品减盐系列和有机系列的推广，涵盖酱油、蚝油等。

　　2024年， 海天味业 业绩回暖，营业收入同比增长9.53%，净收入同比增长12.75%； 中炬高新 营业收入同比增长7.39%，净收入虽然下滑47.37%，但这更多是受2023年随着诉讼和解与撤诉，转回在2022年度计提的预计负债影响，致使2023年基数太高；2024年该公司扣非净收入获得27.97%的增长。

　　对于当下行业处境， 千禾味业 在2024年报也表示，行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快，大企业基于研发、生产、品牌、渠道等综合竞争优势，持续扩建产能、全渠道扩大市场份额。面对这些难题， 千禾味业 相关职员对本站记者表示，“后续公司将始终如一的专注聚焦调味品主业，持续强化高品质产品竞争优势，满足、创造并引领消费者健康美味需求。”

　　线下渠道遭受挑战

　　除了来自外部的挑战， 千禾味业 自身层面也存在众多问题。

　　首先是渠道层面，调味品的销售渠道主要包含经销商渠道、大型商超渠道、电商渠道等。2025年第壹季度， 千禾味业 近83%的收入来自线下渠道。但当前该公司线下渠道正在遭受挑战，2024年，该公司线下营业收入为24.33亿元人民币，同比减少4%；2025年第壹季度，其线下营业收入进一步走弱，同比减少5.88%。

　　在此进程中， 千禾味业 经销商数量出现近三年来的第壹次减少。2025年第壹季度， 千禾味业 经销商数量为3282个，净减少34个；而在2022年至2024年，该公司经销商数量分别净增长439个、1020个、66个；同时这三年时间的第壹季度，其经销商数量也一直处于增加状态。

　　对于渠道现状， 千禾味业 在2024年报中直言，KA渠道客流量逐渐下滑、向线上和社区门店转移。“公司会加强渠道建设，以取得长期可持续发展。” 千禾味业 相关职员告诉本站记者。

　　值得注意的是，此前“千禾0”商标陷入了是不是零添加的巨大舆论争议中，即便后续 千禾味业 发布了澄清公告，但该舆论对其后续影响依旧布满不确定性。对于当下 千禾味业 面临的挑战，林岳对本站记者分析认为，“ 千禾味业 近年来面临的挑战很多，如KA渠道销量下降、竞品强势崛起等市场环境，尤其是今年‘千禾0’商标的风波，进一步削弱了消费者口碑，尽管公司也进行了官方答复，但整体来讲品牌形象仍然受到了重创。”

　　 千禾味业 则回复本站记者表示，“后续的宣传推广，会引导消费者通过看配料表，来选择适合自己的产品。”