【米奥会展】豪掷1.5亿元-盲投-AI大模型公司，本金或打水漂？米奥会展连续两年净利下滑，今年一季度亏损

　　5月25日晚间，“中国会展第壹股” 米奥会展 （300795）发布对外投资的公告，公司拟以自有资金1.5亿元认购上海阶跃星辰智能科技股份有限公司（以下简称“标的企业”）发行的股份，认购完成后公司将获得标的企业少数股东权益。本次认购股份构成对标的企业的增资。本次投资不涉及关联交易，不构成重大资产重组。

　　 米奥会展 表示，公司目前主营境外会展的策划、组织、推广及运营服务，截至公告披露日，公司与标的企业没有任何业务往来。

　　值得注意的是， 米奥会展 在公告中特别提示，公司作为极少数股东，不参与标的企业日常经营管理。公司对标的企业所处行业的运营模式、技术路径及市场发展趋势熟悉水平有限，存在对技术及市场前景研判偏差、投资收益未达预期的危险。同时，标的企业目前处于草创发展阶段，受技术研发进度不及预期、行业市场竞争加剧等多重原因影响，其经营效益与投资价值存在未能如期实现的危险，可能拉长公司投资退出周期，和可能对公司未来利润水平造成不利影响。

　　 米奥会展 坦言“存在对技术及市场前景研判偏差、投资收益未达预期的危险”，这表明，公司管理层是在承认“看不懂”的情景下做出了投资决策。

　　其中， 米奥会展 面临的最大风险即为本次投资本金及相应收益无法收回，但不会因此承担额外连带赔偿责任，亦不影响公司现有业务及资产安全。公司未就该投资提供任何担保或流动性支持安排。这意味着，本次1.5亿元投资很可能“打水漂”。

　　 米奥会展 称，公司以自有资金开展投资，在保障营运资金需求的条件下进行，不会影响公司正常生产经营活动。标的企业与 米奥会展 及公司控股股东、实际控制人、董事、顶级管理人员均不存在关联关系或利益安排。

　　资料显示，标的企业阶跃星辰建立于2023年，法定代表人、老总为“AI老兵”旷视科技联合开创人、千里科技老总印奇。公司主要业务以 人工智能 驱动的自然语言、图片、视频及其它模型处理工具的开发与应用业务。

　　根据天眼查数据，今年1月26日，阶跃星辰完成超50亿元B轮融资，创下过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。

　　读创财经注意到， 米奥会展 公告中并未披露标的企业的具体估值、详细的股权结构和最近一年的核心财务数据。公告仅以一句“依照《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》相关要求，已依法依规完成本次标的企业股权结构信息和相关财务数据豁免披露的内部审批流程”轻描淡写。

　　有市场分析人士表示，这种“盲盒式”的投资披露，让投资者难以判断1.5亿元的价钱是否合理。

　　 米奥会展 为何此时如此急切地寻求对外投资，答案或许藏在惨淡的财务报表中。

　　资料显示，浙江米奥兰特商务会展股份有限公司建立于20十年6月30日，在深圳、广州、东莞、北京、上海、杭州、阿联酋、印尼等地均设有子公司，作为中国第壹家也是目前唯一一家在中国资本市场上市的展览主承办主体公司，被业界称为“中国会展第壹股”。

　　业绩方面，公司业绩已连续两年下滑。2024年、2025年归母净收入分别为1.55亿元、1.37亿元人民币，同比分别下降17.55%、11.89%。

　　值得强调的是，2025年公司的商誉减值损失高达1479.83万元。 米奥会展 披露，深圳华富公司在形成商誉时存在业绩承诺。2025年深圳华富公司线下展会业务平均净收入及预计未来资金流量不达预期，造成了商誉的减值。

　　深圳华富公司2025年度经审计的扣除非我们时常性损益后的净收入149.00万元人民币，业绩承诺期平均年度扣除非我们时常性损益后净收入为362.81万元人民币，低于平均年度扣除非我们时常性损益后净收入承诺数。

　　进入2026年，形势并未好转，一季度归母净收入虽然同比增长32.90%，但仍然亏损2469万元人民币，扣非后净收入亏损2789万元。

　　一季度末，公司货币资金5.3亿元人民币，同比下降10.96%，此次拿出1.5亿元进行投资，占比约为当期货币资金的近三成。在主要业务造血能力不足、一季度仍在亏损的环境下，这笔资金的“挤出效应”不容忽视。

　　来源：读创财经