【净利润】宇树科技更新业绩 - 预计上半年净利润2.58亿元—3.06亿元，大幅扭亏

　　5月25日，上海证交所网站显示，上海证交所上市审核委员会定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。

　　宇树科技科创板IPO申请于今年3月20日获上海证交所正式受理，尔后顺畅完成上海证交所两轮预先审核问询答复。

　　招股书显示，公司2026年1—3月净收入为5001.38万元人民币，同比减少47.69%；预计1—6月净收入为2.58亿元至3.06亿元人民币，同比大幅结束亏损实现盈利。

　　行业竞争对公司营业收入增速

　　发生一定影响

　　宇树科技招股说明书（上会稿）对此前披露的2025年营业收入数据进行了更新，2025年公司实现营业收入16.99亿元人民币，净收入为2.78亿元人民币，扣非净收入为5.91亿元人民币。宇树科技称，公司2025年净收入和扣非后净收入存在较大不同，主要系公司对 股权激励 平台上海宇翼2025年对公司的增资确认了股份支付费用3.49亿元人民币，全额计入当期管理费用。

　　行业竞争对公司营业收入增速发生一定影响。招股书显示，2023年至2025年，宇树科技年度营业收入复合增长率为226.78%，毛利率由44.22%增长至60.13%。随着公司营业收入基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，公司营业收入在2026年一季度及上半年的同比增速已相对放缓，并因研发费用等期间费用的较快增长，出现了净收入同比下降的情景。

　　公司预计2026年1—6月营业收入为10.52亿元至11.28亿元人民币，同比增幅为35.62%至45.41%；预计净收入为2.58亿元至3.06亿元人民币，2025年同期为-3202.45万元人民币，主要由于当期确认了较大金额的股份支付费用；预计扣非后净收入为2.36亿元至2.83亿元人民币，较上年同期下降21.97%至6.43%。

　　2023年、2024年和2025年，宇树科技研发费用金额分别为4995.18万元、7001.70万元和1.45亿元人民币。

　　宇树科技表示，公司前期研发投入偏重本体结构与运动控制即本体与小脑方面，自2024年起开始逐步加强对具身大模型即大脑方面的研发投入，虽已取得阶段性研发成果，但报告期内研发投入占比相对较小。例如，在全球技术路线与数据场景尚未明确的情景下，公司报告期内尚未大规模开展真实数据收集与工厂部署训练等工作。

　　2025年下半年以来，随着自研通用WMA模型与VLA模型的逐渐发布，公司后续将进一步强化对具身大模型及相关配套数据收集与场景实训的研发投入。

　　王兴兴拥有绝对表决权

　　招股书显示，发行前，宇树科技开创人、首席执行官王兴兴拥有公司绝对表决权。截至招股说明书签署日，王兴兴直接持股23.82%，并通过特别表决权安排及员工持股平台，合计控制公司68.78%表决权，处于绝对控股地位。发行后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不高于65.31%。

　　 股权激励 已成为科技创业公司留住核心人才的重要手段。宇树科技通过设立 股权激励 平台上海宇翼及其上层合伙公司，及向激励员工授予激励平台合伙份额的形式实施员工持股计划。为维持激励股权的比率规模，上海宇翼于2022年1月与2025年6月先后对公司进行两次增资。截至招股说明书签署日，上海宇翼持有公司股份比例为10.94%。

　　招股书显示，根据公司员工持股计划，王兴兴所持有的上海宇翼上层合伙份额未来将全部用于公司员工 股权激励 （激励对象不包含王兴兴我），并计划自公司第壹次公开发行并上市满36个月后的两个自然年度内授予很多于50%，剩余部分将在员工持股计划剩余有效期内完成授予。

　　披露主要股东和大客户

　　招股书透露，公司主要股东还包含美团、红杉中国和经纬 创投 。

　　其中，作为美团系公司，汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为公司股东就所持有公司股份构成一致行动关系，合计持股比例为9.6488%。

　　红杉中国合计持有公司股权比例为7.11%，经纬 创投 合计持股5.45%。

　　2025年，公司境内主要大客户包含京东集团和北京朝元时代。其中，京东集团为宇树科技合作的电商平台；朝元时代主要专注于 机器人 与 人工智能 在教育教学、科研和商业领域的应用普及。

　　在市场需求方面，招股书显示，高性能通用 机器人 同时面向行业级和消费级的应用。在行业应用方面，宇树科技在全球范围内推动通用 机器人 在巡检勘测、消防救援、公共服务等领域的行业级应用，在国家电网、南方电网、中石油、中石化、宝武集团、亚马逊、巴斯夫等国内外企业得到了验证应用。

　　对于消费级应用，宇树科技提到，大量消费者优先考虑知名品牌的 机器人 产品，市场教育、品牌认知培养、品牌生态建设等都是竞争的关键环节，头部企业加速构建“硬件+软件+服务”三位一体的生态建设，逐渐完善的生态黏性将使新品牌 机器人 的获客成本激增。