【12024.67】芯迈半导体再次递表港交所，客户集中度较高，毛利率持续下滑

　　深圳商报·读创客户端记者钟国斌

　　港交所7月20日披露，芯迈半导体向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

　　芯迈半导体在2025年7月就已递交招股书，这是第叁次更新招股书，但迟迟没有通过备案。高瓴、小米基金、 宁德时代 是芯迈半导体股东。

　　公开资料显示，芯迈半导体专注于功率半导体领域，采用虚拟IDM模式，通过投资主要晶圆制造合作伙伴富芯半导体(持股16.76%)，整合无晶圆厂的轻资产灵活性与传统IDM的垂直整合能力。公司核心产品包含电源管理集成电路(PMIC)和功率器件，形成“PMIC+功率器件”双产品战略，应用于汽车、电信设备、 数据中心 、工业及消费电子等领域。

　　业绩方面，招股书显示，2023年、2024年、2025年、2026年前4个月，芯迈半导体营业收入分别为16.4亿元、15.74亿元、19.53亿元、8.37亿元；净收入分别为-5.06亿元、-6.97亿元、-2.78亿元、0.28亿元人民币。

　　从收入构成来看，芯迈半导体PMIC产品收入占比从2023年的97.4%降低至2026年前4个月的63.9%，而功率器件产品收入占比从2.4%大幅提升至36.1%，三年提升33.7个百分点。

　　按应用领域划分，消费电子收入占比从2023年的96.1%降低至2026年前4个月的61.4%，工业应用收入占比从1.4%提升至32.9%，汽车电子收入占比从2.0%提升至4.1%，显示公司产品应用领域正在多元化，但转型仍在进行中。

　　毛利率方面，芯迈半导体毛利率显现逐年下滑趋势。2023年、2024年、2025年、2026年前4个月，芯迈半导体毛利分别为5.48亿元、4.63亿元、5.3亿元、2.2亿元；毛利率分别为33.4%、29.4%、27.2%、26.2%。

　　客户方面，芯迈半导体客户集中度高。2023年、2024年、2025年、2026年前4个月，来自前五大客户的收入分别占总收入的84.6%、77.6%、64.9%、62.1%。其中最大客户A连续十余年贡献主要收入，2023年至2026年前4个月分别占总收入的65.7%、61.4%、49.5%、42.9%。

　　供货商方面，芯迈半导体供货商集中度同样较高。2023年、2024年、2025年、2026年前4个月，前五大供货商采购额分别占总采购额的74.1%、63.7%、67.0%、70.3%。最大供货商采购额占比分别为22.0%、16.3%、25.9%、33.5%，显示供货商集中度有上升趋势。

　　股东方面，IPO前，杭州模芯、智益及智富(均为雇员股份激励计划平台)直接合共持有公司已发行股本总额的约13.29%。任远程博士通过杭州亲芯控制杭州模芯，苏慧伦博士通过Bright Shine控制智益及智富，两人与其它一致行动人士订立一致行动协议，构成单一最大股东集团。其它主要股东包含瓦森纳(11.08%)、海邦启悦(9.23%)、珠海巍恒(8.51%)、芯盛微(8.51%)等许多家投资机构。另外，红杉中国持股2.98%，小米基金、 宁德时代 分别持股1.89%。