【纽恩泰】IPO雷达 - 纽恩泰的回款难题 - 计提近5000万房企坏账，去年政府项目回款比例仅三成

　　8月5日晚间，深交所官方网站显示，广东纽恩泰 新能源 科技股份有限公司（简称“纽恩泰”）主板IPO对外披露了首轮审核问询函回复。此次冲击上市，纽恩泰拟募集资金约为7.5亿元人民币，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司。

　　在首轮审核问询函中，纽恩泰行业及业务模式、员工持股计划、其它合规性事项及信息披露等许多问题遭到追问。

　　根据招股书，纽恩泰是一家专注于热泵技术多领域应用的高新技术企业、国家级 专精特新 重点“小巨人”企业，公司主营空气源热泵设备的研发、生产及销售。

　　报告期各期，纽恩泰分别实现营业收入12.99亿元、13.39亿元和15.12亿元人民币，境外主要业务收入分别为1.46亿元、1.55亿元和2.39亿元人民币，实现净收入1.03亿元、1.41亿元和2.19亿元人民币。

　　可以看出，纽恩泰的净收入增长率大幅高于营业收入增长率。

　　公司解释称，主要受股份支付费用确认、应收款项坏账准备变动等原因综合影响。其中，应收款项坏账准备变动，主要系公司根据既定会计政策计提信用减值损失，并于报告期内逐步收回历史上参与的政府清洁能源改造项目相关长账龄款项所致。基于外部环境变化和风险把控，报告期内公司将战略重心向先款后货的经销模式和境外销售转移，从而减少了政府清洁能源改造业务。

　　纽恩泰还称，2025年，公司剔除相关事项影响后净收入增长率高于营业收入增长率，主要系规模效应影响，在收入增长的同时，费用额增长但低于收入增长速度，从而造成2025年期间费用率相较2024年有所下降所致。

　　应收账款方面，纽恩泰提及，对于划分为组合的应收账款，公司基于客户类型、业务特征及信用风险特征进行分组。鉴于房地产行业处于持续调整的特殊经营环境，为精细化开展客户风险管理与资产分类管理，公司将房地产热泵业务客户单独划分为房地产客户组合，其余业务客户划分为其它客户组合。

　　其中，对于已暴雷的房地产热泵业务客户（客户存在公开债务违约、票据/债券逾期、项目大面积停工或提请破产清算等本质违约情形），公司认为其信用风险已明显高于房地产客户组合整体平均风险水平。基于谨慎性原则，公司对该类客户应收账款单独进行减值测试，单项计提坏账准备，不并入房地产客户组合计提范围。

　　据回复函披露，截至报告期末，公司按单项计提的应收账款坏账准备合计4869.78万元。

　　涉及融创中国、 华夏幸福 、 金科股份 、碧桂园等9家房企。其中，融创我国的应收账款账面余额达到3402.19万元。

　　公司还披露了逾期一年以上应收账款前十大客户（剔除已单项计提坏账的应收款项）。

　　纽恩泰透露，截至报告期末，逾期时间较长但未按单项计提坏账的应收账款主要来源于政府清洁能源改造项目，欠钱方以各级政府部门及事业单位为主。

　　截至2025年末，公司逾期一年以上的前十大应收账款客户中，除一家科技企业外，其余均为地方政府部门。

　　纽恩泰同时表示，上述政府部门及事业单位主体存续稳定、运营合规，无经营异常、失信违约等不利情形。相关项目资金并入地方财政统筹安排，依托财政资金作为还款来源，偿债保障性强、回款确定性较高。政府清洁能源改造项目属于政府主导民生类工程，款项结算涉及政府财政预算审批、资金统筹拨付等多道流程，结算周期偏长系该业务模式固有特征。相关应收账款逾期系政府财政资金安排造成，其实其实不是欠钱主体自身无偿债能力。

　　数据显示，截至2025年底，纽恩泰应收账款余额中，政府清洁能源改造项目占了65.78%，金额高达1.55亿元人民币，而回款比例只有30.35%。

　　据纽恩泰最新披露，2026年1-5月，政府清洁能源改造项目回款1242.98万元。

　　来源：读创财经