【FEC】业绩刚转正拟定增扩产 - 富祥股份如何破周期

　　近期，富祥股份（300497.SZ）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟向不高于35名特定投资者募集资金总额不高于7亿元人民币。

　　《中国经营报》记者了解到，连续四年亏损的富祥股份，在2026年上半年刚预告结束亏损实现盈利后，便迅速抛出7亿元定增预案。而项目新增的2万吨产能如何消化、电子级产品认证周期漫长等不确定性接踵而至。此番定增是顺应产业趋势的前瞻布局，还是趁业绩回暖的“抢跑”式坑钱？市场疑虑待解。

　　8月5日，富祥股份在接受记者采访时表示，公司业务发展规划均是在现有业务的条件上，结合公司实际情况，根据行业的发展趋势，经过审慎考虑和可行性研究后明确的。相关募投项目均围绕公司主要业务展开，是公司基于中长期发展战略作出的审慎规划。其中氟代碳酸乙烯酯（FEC）项目属于现有业务，高品质三氮唑项目为现有业务及其延伸，募投项目的实施有益于公司进一步强化研发能力、扩大产能规模、提升营销能力，助力公司抢抓市场机遇，保持技术先进性，增强整体竞争力。

　　激进扩产

　　预案显示，此次募资扣除发行费用后，3.74亿元投向全资子公司富祥科技年产2万吨氟代碳酸乙烯酯项目，1.16亿元用于祥太科学高品质三氮唑项目，剩余2.1亿元全额补充流动资金。

　　据了解，FEC是 锂电池 电解液中的关键成膜添加剂，能在负极表面生成致密SEI膜，明显提升电池循环寿命与安全性。随着高镍三元、硅碳负极等高能量密度电池渗透率持续攀升，FEC需求呈增长势头。

　　EVTank预测，2026年全球锂离子电池出货量将突破3000GWh大关，达到3016.3GWh；2030年全球锂离子电池出货量预计将超过6000GWh。而 锂电池 市场的快速增长将明显带动 锂电池 电解液添加剂市场的增长。根据灼识咨询统计，预计到2030年，全球 锂电池 电解液添加剂市场规模将从2025 年的13.54 万吨增长至39.15万吨，年均复合增长率为23.66%。

　　在行业景气度高企、各路资本纷纷涌入的环境下，VC（碳酸亚乙烯酯）/FEC价格上行已吸引大量企业扩产。

　　例如， 永太科技 目前VC产能约1万吨/年，另有在建产能2万吨/年，并拟投资8亿元建设年产5万吨VC项目，全部达产后总产能将达8万吨/年； 新宙邦 子公司瀚康电子材料现有VC约1万吨、FEC约6500吨，在建VC 5000吨、FEC 4000吨，预计2026年下半年投入生产； 华盛锂电 现有电子级VC/FEC产能1.4万吨及工业级6500吨，在建“年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目”（一期3万吨）预计2026年下半年试产。

　　直到今天，富祥股份FEC产能约4000吨/年，此次扩产将新增产能 2 万吨，新增规模为现有产能的5倍。富祥股份方面对记者说，公司已与 天赐材料 、 新宙邦 等电解液头部企业建立稳定合作关系，并通过 比亚迪 认证实现供货，新增产能有望快速导入客户供应体系，缩短市场开拓周期，进一步深化长期战略合作关系。

　　“本项目的实施，可匹配现有成熟客户渠道与认证体系，新增产能可快速对接下游客户硅碳、高镍三元等高能量密度电解液增量需求，强化客户长期绑定；明显提升公司电解液添加剂整体产能，缩小与行业其它头部企业的产能差距，全面强化公司供货稳定性、综合议价能力与多品类配套服务能力，巩固并进一步提高公司在电解液添加剂领域的行业头部地位。”富祥股份方面说。

　　当行业头部企业同步扩产，产能集中释放后，供需格局将会逆转。届时，富祥股份2万吨新增产能能否顺畅消化、能否实现预期收益，还需画个问号。

　　这时，另一募投项目高品质三氮唑项目拟使用募集资金1.16亿元人民币，建设期30个月，产品同时面向医药工业与半导体湿电子化学品两大领域。而富祥股份试图从医药级跨界至半导体电子级，公司声称已打通从医药级到电子级的完整工艺路线。

　　然而，从医药级到电子级半导体湿电子化学品对纯度、金属离子含量、颗粒度等指标的要求极为苛刻，涉及全新的生产工艺和客户认证体系。公司也在预案中坦承存在“认证滞后或订单不及预期等风险”。

　　富祥股份方面表示，公司对三氮唑的工艺控制、质量管理和设备运维积累了丰富的经验。电子级三氮唑的生产系在医药级产品基础上的纯化工艺升级，提纯过程与现有生产体系高度兼容，现有人员可快速承接电子级产品的生产任务，大幅缩短本次募投项目从试产到量产的爬坡周期。

　　“公司围绕三氮唑合成与纯化工艺布局了相应的专利技术体系。在功能湿电子化学品应用领域，目前公司正在积极推进电子级三氮唑的下游客户认证。公司将持续关注行业技术发展动态，做好技术储蓄与迭代升级，夯实产品竞争力。”富祥股份方面如是说。

　　四年累计亏损约6.7亿元

　　富祥股份的前身是一家纯粹的医药企业。公司建立于2002年，2015年在深交所创业板上市。在跨界之前，富祥股份是β-内酰胺酶抑制剂原料药生产基地，也是碳青霉烯类药物的供货商之一。2021年，富祥股份正式战略布局 锂电池 电解液添加剂业务。

　　从医药制造到 新能源 材料，富祥股份用五年时间启动了战略跨越。然而，这场转型其实不是坦途。2022年至2025年，公司连续四年累计亏损约6.7亿元人民币。具体来看，2022年归母净收入亏损约1.41亿元人民币，2023年亏损约2.01亿元人民币，2024年亏损约2.72亿元人民币，2025年亏损约5502.55万元。

　　2026年6月18日，富祥股份披露半年度业绩预告，公司预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净收入1.65亿元至2.15亿元人民币，上年同期亏损691.12万元。扣除非我们时常性损益后的净收入预计1.61亿元至2.11亿元人民币，上年同期亏损3217.98万元人民币，同比增长2487%至3204%。

　　公司将业绩反转归因于 新能源 锂电池 电解液添加剂VC、FEC产品“量价齐增”。公司表示，已将电解液添加剂VC产品产能增加至10000吨/年，FEC产品产能约4000吨/年。2026年上半年，公司上述产品销量和售价齐增，推动公司业绩大幅增长且结束亏损实现盈利。

　　据 中国银河 证券、百川盈孚等公开市场信息，FEC行情自2025年四季度起同步上涨，截至当年11月28日市场均价达5.4万元/吨，较底部上涨幅度约30%，主因下游锂电排产超预期、库存被动消耗，同时快充与硅基负极技术推广明显提振需求。

　　另外，2026年一季度，公司经营活动引发的钱财流量净额同比减少54.51%至1667万元。这时，截至2026年3月31日，公司应收账款高达4.17亿元人民币，同比增长77.38%。

　　富祥股份方面表示，随着公司业务规模扩大，应收账款相应增长。一季度经营活动引发的钱财流量净额同比减少，主要因素是报告期内收到的政府补助减少。公司产能扩张、技术升级、环保投入等均需要大量金额支持。

　　在募投项目发生效益前，富祥股份又将采取哪些措施保证资金流持续稳定？对此，富祥股份方面指出，本次发行补充流动资金，有益于公司优化资本结构和改善财务情况，降低资产负债率，降低流动性风险，提高公司抗风险能力。公司将统筹安排生产经营资金与项目建设资金，通过优化营运资金管理、加强应收账款回收等措施保障资金流安全。