【长园集团】财务造假引连环索赔！江西富豪组团追讨9357万元 - 昔日明星企业能否重生？

　　从李嘉诚旗下公司控股的明星企业，到财务做假、诉讼缠身的“问题公司”， A股上市公司长园科技集团股份有限公司（下称“ 长园集团 ”， 600525.SH）的兴衰轨迹令人叹息。

　　2月28日及3月4日， 长园集团 发布多则公告引发市场关注。其中，公司披露收到深圳中院送达的诉讼材料，熊贤忠等三名投资者以“证券虚假陈述责任纠纷”为由，要求 长园集团 赔偿投资亏损合计9356.85万元人民币，并承担诉讼费用。

　　这是继2020年 长园集团 因财务做假被罚后，单笔金额最高的投资者索赔案件之一。熊贤忠其实不是普通投资者，其诞生于1965年10月，是 江西省 新建县人。作为江西洪客隆投资集团及中国华皓控股有限公司的实际控制人，他曾连续12年登上胡润百富榜。

　　新智派新质生产力会客厅开创发起人袁帅对本站记者表示：“ 长园集团 投资者索赔事件是资本市场法治化进程中的一个重要案例，它不仅揭示了上市公司财务做假所造成的严重后果，也为注册制时代下上市公司的治理结构和信息披露制度敲响了警钟。”

　　虚增利润3亿元

　　 长园集团 的危机始于子公司长园和鹰的财务做假。根据深圳证监局2020年《行政处理决定书》，2016年至2017年间，长园和鹰通过虚构海外销售、提前确认收入、签订“阴阳合同”及重复确认收入等四项违规操作，累计虚增利润3.02亿元人民币。其中，伪造印度、巴基斯坦客户的物流单据及海关文件等行为，直接造成上市公司连续两年年报失真。

　　调查显示，长园和鹰为完成业绩对赌、推高估值，构建了一条复杂的做假链条。一是虚构海外交易链：伪造印度、巴基斯坦等地客户的签收单、跨境物流单据及海关文件，凭空捏造1.5亿元海外销售收入，利用跨境监管盲区遮掩资金空转。二是利用“阴阳合同”套利：针对同一项目，与客户签订两份价格不同合同，低价的“阴合同”用于实际执行，高价的“阳合同”用于财务入账，以此虚增利润3580万元。三是跨期调理收入：将未完成履约义务的项目收入提前确认，甚至对同一项目在不同年度重复确认收入，人为制造业绩“平滑增长”假象。

　　这一系列操作使得 长园集团 2016年、2017年净收入虚增比例分别达15.6%和22.3%。做假曝光后，公司股票价格从2018年高点17.8元/股持续下跌，至2025年2月底仅剩5.10元/股，累计下跌幅度超70%。

　　目前长园和鹰还在正常运营么？2025年3月7日， 长园集团 接电人员对《华夏时报》记者表示：“长园和鹰目前仍是 长园集团 子公司，但业务量已经很小，员工数量也很少了。”

　　“白衣骑士”被套

　　熊贤忠的投资轨迹与 长园集团 的财务做假周期高度重合。2018年6月至7月，其通过二级市场累计买入2710.91万股，耗资约3.5亿元人民币，跻身公司第八大股东。同年8月，他再斥资3.21亿元成为 长园集团 管理层持股平台“藏金壹号”的最大有限合伙人。这一系列操作被市场解读为“白衣骑士”式救援——当时 长园集团 正面临股东质押爆仓(好比：本金10万元人民币，又向券商借了10万元人民币，你仅需亏50%，自己的本金就输光了,暴仓就这事理)风险，股票价格已从年初的12元跌至8元附近。

　　然而，这场资本豪赌以惨淡收场。以熊贤忠2018年买入成本约10至13元/股计算，至2025年2月28日收盘价5.10元/股，其账面浮亏超50%，仅二级市场持股部分损失即达1.3亿至1.8亿元人民币。

　　更严峻的是， 长园集团 财务情况持续恶化：2024年业绩预告显示，该公司净亏损6至9亿元人民币，资产负债率攀升至67.96%，存货周转率0.76次，远低于行业均值1.10次。

　　1995年，李嘉诚旗下的长和投资（前身深圳长和实业）曾以2400万元入主 长园集团 ，出资比例为51%，成为 长园集团 的实际控制人。2002年 长园集团 在上海证交所上市前，长和投资持有 长园集团 4671.53万股，持股比例为62.67%。 长园集团 上市后，长和投资的持股比例被稀释为46.93%，但仍保持控股地位。然而，自2014年李嘉诚旗下长和投资清仓后， 长园集团 股东结构长期分散，复星系、 沃尔核材 等资本派系角力造成该公司战略方向混乱。

　　深陷连环诉讼

　　 长园集团 面临的不仅是熊贤忠等9357万元的巨额索赔。此前，因2016—2017年财务做假被中国证券监督管理委员会处罚后，该公司已遭遇多起类似诉讼，2023年部分案件已判决公司赔偿2319万元。 长园集团 表示将计提预计负债，但最终影响尚不确定。

　　截至2025年3月， 长园集团 因财务做假引发的投资者诉讼累计金额已超6亿元人民币，其中包含2023年大股东山东至博索赔5.72亿元、2024年 沃尔核材 索赔0.56亿元等重大案件。叠加2024年预计亏损6至9亿元的财务压力，其流动性风险已迫近临界点——2023年末公司总资产173亿元人民币，但应收账款周转天数长达218天，远超制造业平均水平。

　　更深层的危机源自股权结构的持续动荡。在股权结构方面，自 2014 年长和投资撤离后， 长园集团 长期处于无实控人状态。公司股东包含复星系（通过西藏林芝持股 7.84%）、 沃尔核材 （6.21%）、格力集团（4.98%）等，各方利益难以协调。

　　没有实际控制人，那么公司的重大决策由谁来拍板？《华夏时报》记者3月7日致电 长园集团 时，接电人员对记者表示：“由董事会开会决定。”

　　管理层的动荡也进一步加剧了公司的困境。2018年引入熊贤忠等投资者本是为解决质押爆仓(好比：本金10万元人民币，又向券商借了10万元人民币，你仅需亏50%，自己的本金就输光了,暴仓就这事理)危机，但随着熊贤忠在2019年减持退出，“藏金壹号”持股平台陷入控制权真空，核心团队流失严重，经营困境不断加深。

　　资本市场也对 长园集团 的困境做出了反应。近三年来，公司股票价格累计下跌62%，机构持股比例从 2018年的35%降至不足10%，“用脚投票”的迹象特别突出。

　　母公司担保12.2亿元

　　3月4日， 长园集团 董事会审议通过集团子公司向银行申请总计不高于12.2亿元的授信额度，并由母公司提供连带责任担保。此次担保涉及8家子公司，其中部分公司资产负债率超过70%，叠加公司近年持续高企的对外担保规模及未决诉讼风险，引发投资者担忧。

　　根据公告，子公司授信申请涉及5家银行，具体包含： 北京银行 深圳分行，全资子公司长园深瑞申请2亿元综合授信，期限2年，由母公司提供保证担保；华润银行珠海分行，8家子公司合计申请1.5亿元授信，其中控股子公司长园共创（98.3%持股）和长园半导体（83.33%持股）的其它股东未提供反担保； 兴业银行 珠海分行，5家子公司申请2.2亿元授信，期限3年，长园电力、珠海运泰利等为主要申请人； 平安银行 珠海分行，珠海运泰利申请6亿元授信，母公司及长园深瑞提供连带担保，并以珠海赫立斯和达明科技名下土地及建筑物作为抵押，抵押物账面价值合计约2007.71万元。

　　公告显示，本次担保总额12.2亿元人民币，叠加已实际担保余额41.61亿元人民币，公司及控股子公司对外担保总金额达67.99亿元人民币，占最近一期经审计净资产的129.68%、总资产的43.82%。长园电力、珠海运泰利等5家子公司资产负债率超70%，其中珠海欧拓飞2024年9月末净资产为-6806.75万元人民币，存在较高偿债风险。

　　2024年前三季度， 长园集团 归母净收入亏损5925万元人民币，而对外担保规模持续攀升，净资产覆盖率已超120%，若子公司经营恶化，可能引发连锁债务风险。

　　从主要业务看， 长园集团 近年聚焦 智能电网 、智能装备和 新能源 业务等，但子公司如长园半导体、珠海欧拓飞连续亏损， 新能源 合资项目（如2022年与格力金投设立的格金 新能源 ）进展缓慢，资金压力进一步凸显。

　　《华夏时报》记者3月7日致电 长园集团 时，接电人员表示，子公司长园半导体、珠海欧拓飞主要是做以消费电子为主的智能装备，好比检测装备还有自动化设备等，子公司长园深瑞、长园共创的 智能电网 业务盈利情况“还可以”。

　　不过记者发现，虽然以长园深瑞、长园共创为核心的 智能电网 业务在2023年贡献收入超32亿元人民币，净收入3.35亿元人民币，是公司主要盈利来源，可是，2024年长园深瑞因违反廉洁承诺被南方电网实施24个月市场禁入，影响其在南方电网区域的业务拓展，潜在收入损失尚未披露。