【万物云】股息率9.3％！万物云2024年核心净利润全派

　　3月26日，万物云（02602.HK）股票价格上涨2.42%，报收23.25港元/股，总市值为269.70亿港元。

　　股票价格上涨的背后或受万物云“大手笔”分红消息的驱动。在3月26日举行的业绩会上，万物云管理层表示，与中期分红政策保持一致，万物云继续以100%的核心净收入用于分红，全年分红总计22.27亿元人民币，以2024年最后一天收盘价计算，股息率约9.3%，高于行业平均水平。

　　数据显示，2024年，万物云全年营业收入362.2亿元人民币，同比增长9.2%，核心净收入22.3亿元人民币，同比下降4.8%。

　　《华夏时报》记者了解到，万物云老总朱保全在2024年年报中还剖析道：“过去三年，从开发商高增长的确定性，到与开发商关联交易的冰与火，要收入没现金，不要收入利润下滑，种种业务的不确定性让上市物企只能用高分红来给股东定心。”

　　不仅如此，朱保全在年报中还点明，业绩增长其实不是代表物企拥有未来，在转型进程中，能力建设同样非常重要。“资产管理能力，AI应用能力，绿色低碳能力”，将成为万物云着力建设的关键方向。

　　另外，在3月26日举行的业绩会上，朱保全进一步阐述，整个行业与资本市场的关系，更重要的还是将来的业绩如何发展，让大家予以确信。当前，住宅物业调价、小区物业更换及行业可持续发展等诸多问题，引发大家疑问。但近两年大模型和 人工智能 的兴起，为劳动密集型的物业管理行业造成机遇。因此，也希望AI和科技应用能够成为行业新的破局点。

　　循环型业务同比增长15.5%

　　3月25日，万物云公布2024年度业绩，营业收入362.2亿元人民币，同比增长9.2%；核心净收入22.3亿元人民币，同比下降4.8%。

　　具体来看，万物云2024年的收入由循环型业务、其它核心业务和其它业务构成。在这当中，循环型业务作为万物云的主要业务，涵盖住宅物业服务、物业及设施管理服务、BPaaS解决方案。该业务在2024年实现收入307.9亿元人民币，同比增长15.5%，在总收入中的占比提升至85%。从盈利性上看，循环型业务造成毛利37.4亿元人民币，同比增长10%，较上一年增长3.4亿元人民币。

　　进一步细看，万物云循环型业务主要由住宅和非住宅物业服务组成。

　　2024年，万物云住宅业态的物业服务收入为192.29亿元人民币，同比增长13.1%，占当期总收入53.1%。非住宅业态的物业服务收入为99.71亿元人民币，同比增长20.1%，占当期总收入27.5%。两者合计收入292亿元人民币，占当期总收入80.6%。

　　数据显示，2024年万物云住宅物业服务在管年化饱和收入272.97亿元人民币，同比增长11.85%（净增28.92亿元），在管住宅项目4261个，净增451个。另外，2024年，万物云住宅业态物业服务毛利润为23.86亿元人民币，同比增长5.2%，毛利率12.4%，同比下降0.9个百分点。万物云表示，2024年住宅业态毛利率下降，是因为主动对项目进行资金投入，旨在提升客户满意度。

　　值得强调的是，万物云在年报中指出，随着开发商前期物业合同过渡到物业服务合同，存量住宅市场打开空间。同时，在存量住宅服务市场结构性调整的环境下，万物云针对人民币2元/平方/月以下物业项目占据核心市场的行业现状，通过弹性定价服务体系实现战略突围，精准锚定过往服务盲区－人民币2.5元/平方/月以下价格带蓝海市场。

　　记者了解到，万物云构建覆盖95个物理空间、1530个服务对象的全周期管理图谱，形成508项标准化作业清单，锁定158项基础服务作为品质底线，同步开发350项可选服务模块，首创“必选保底+按需定制”的弹性定价模式。

　　万物云副总经理杨光辉在业绩会上指出，各地业主委员会对万科物业智选产品的灵活性和创新性表现出较高兴趣和关注。直到今天，已经有超过64个城市、160组客户正在逐渐接洽中，合同金额达到6.2亿元人民币。其中25组客户已经深入沟通到服务标准和频次选择阶段，并逐步推进至招投标阶段，8个项目已经中标签订合约并逐渐进场。

　　在非住宅业态方面，2024年，万物云非住宅业态在管年化饱和收入153.68亿元人民币，同比增长14.43%（净增19.38亿元），在管项目2482个，净增241个。其物业服务毛利润8.40亿元人民币，同比增长17.6%，毛利率8.4%，同比下降0.2个百分点。

　　展望未来非住宅业态的动向，万物云在年报中写道：越来越多的甲方客户在物业招标中会提出B2B合作的要求，例如采购科技公司的云服务，提高金融企业的银行存款等，而这些只有规模企业才能应对。

　　业务独立性进一步增强

　　“2022年至2024年是构建业务独立性的三年，作为开发商孵化出来的企业，在独立性构建的过程之中，我们将之称为‘冰与火’。从结果来看，2024年关联交易的占比已经降到了9.5%，到2025年这个数字会进一步的下降。”朱保全在业绩会上表示。

　　记者关注到，2024年万物云实现开发商业务占收入的比率及应收账款余额双降。财报显示，万物云关联交易比例从2021年的19.2%降低至2024年的9.5%，并同比下降4个百分点，而2024年关联方新增项目仅占总新增项目4.9%。由此造成，开发商业务毛利下降3.1亿元人民币。

　　朱保全亦在年报中提到，如果上市物企做好独立性的准备，2025年核心（非开发商）业务的增幅会大于关联方业务降幅，并显现剪刀差，2025年会是拨开云雾的里程碑年。

　　另外，截至2024年底，万物云来自关联方的贸易性应收账款24.5亿元人民币，较年初下降0.4亿元人民币，同比下降1.5%。记者了解到，2024年下半年，万物云实现超30亿元关联方应收账款的收回，其中约18亿以现金形式收回，另外约12亿元则是“资产抵债”，所涉及资产包含武汉新唐万科广场、上海滨江万科广场、沈阳鹿特丹广场和一批住宅、商铺、车位等可销售型资产。

　　这时，万物云2024年也对关联方应收账款计提减值3.37亿元人民币，而这些坏账的计提对万物云的当期利润发生了较大影响。

　　万物云财务责任人王绪斌在业绩会上表示，公司严格遵循企业会计准则的要求，结合客户信用评级和账龄等情况，对存在回收风险的应收账款进行了充分的减值评估，当期针对往来款项恰当公允计提了一定的坏账，2024年当期计提6.1亿元人民币，其中开发商当期计提4.93亿元人民币，并已通过了审计师的确认。这些坏账的计提对万物云的当期利润发生了较大影响，但公司的核心净收入为22.3亿，达成了业绩指引。

　　全年股息率高达9.3%

　　以高分红给出“确定”是物业行业的变化之一。万物云指出，值此青黄不接、晦朔未交的混沌时刻，物企普遍通过回归本业，同时提升股东回报来对冲地产下行所造成的不确定性。

　　据万物云观望，2024年上半年，共有16家上市物企宣布派息分红，分红企业数量较去年同期实现翻倍增长。其中，2家企业分红率超过了100%。

　　在2024年的分红安排上，万物云决定与中期分红政策保持一致。万物云董事会提议以全年核心净收入的100%作为股息总额，年度累计向股东每股派发现金股息1.9元（含税）。以2024年末收盘价计算，全年股息率达9.3%。数据显示，2024年万物云的核心净收入为22.27亿元人民币。

　　万物云董事会秘书黄旻表示，关于分红的决定，背后有两个重要考虑：既要给股东长期稳健、可预期的回报，也要保障公司的可持续发展。截至2024年12月31日，公司账上现金会有134.3亿元人民币，2024年经营性净资金流超过19亿元人民币，资金流安全。

　　黄旻同时指出，特殊分红不会常态化。公司始终坚持“发展优先、稳健回报”的准则，2025年将继续以核心净收入的55%作为分红基准，并根据战略需要灵活启动特殊分红。