【岷山环能】读懂IPO-岷山环能遭监管质疑后调减收入，4.59亿元客户疑似零人参保，德邦证券是否尽责？

　　根据北交所4月3日发布的公告显示，岷山环能高科股份公司（下称“岷山环能”）将于4月11日上会。

　　岷山环能是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高 新材料 制造为一体的资源生产和资源综合利用企业。2023年12月8日IPO申请获受理，目前已接受两轮问询。

　　需注意的是，岷山环能曾为了获得融资虚构交易，频繁进行无商业实质交易，引发了北交所对其内控制度有效性的问询。另外，2021年，岷山环能还曾多计约1700万元的收入。2021—2024年上半年，岷山环能还有合计4.59亿元的销售收入，其客户疑似“零人参保”，交易合理性和收入可靠性待考。

　　4月7日，就公司盈利能力、虚构交易获得融资、屡次遭到行政处理、先分红后募资且募资额缩水、流动性风险等诸多问题，时代商业研究院向岷山环能发送邮件并致电询问。对方回复称，目前公司处于静默期，相关问题公司已公开披露，后续公司将严格根据监管要求履行信息披露义务。

　　为获融资虚构交易，债权债务互抵损失近4000万元

　　2024年10月14日披露的《关于岷山环能高科股份公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证交所上市申请文件的第贰轮审核问询函的回应》（下称“第贰轮问询回复”）显示，2014—2017年，岷山环能承担了约1.5亿元的担保代偿资金损失，这造成了金融机构恐慌并逐渐抽贷。

　　为了获得融资，2016年6月—2019年6月，岷山环能与彼时的世界500强企业海航集团有限公司下属前海海航供应链管理（深圳）有限公司（下称“海航供应链”）接触，策划通过虚构交易获取融资。

　　根据海航供应链为岷山环能设计的合作融资脱困方案，海航供应链以垫付采购货款的形式向岷山环能关联方 安阳市 开泰有色 新材料 股份有限公司（下称“安阳开泰”）转账，随后安阳开泰将资金全部转给岷山环能；45天后，不管安阳开泰是否供货，岷山环能均需向海航供应链还本付息。

　　在上述模式下，2016年中至2018年1月，岷山环能与海航供应链持续开展无真实交易背景的供应链融资。不过，2017年7月，应当时担任海航供应链总经理的要求，安阳开泰将其收到的海航供应链3000.80万元的款项出借给石家庄大松科技有限公司（下称“大松科技”）。

　　尔后，大松科技既未供货也未退还资金，而根据海航供应链与岷山环能的约定，岷山环能仍有向海航供应链到期还本付息的义务。到2018年8月，连同其它供应链融资在内，岷山环能应付海航供应链融资款余额合计3948.70万元。

　　或为了要回这笔钱，海航供应链又进行了一系列操作。

　　第贰轮问询回复显示，2017年8月，岷山环能与海航供应链彼时的控股股东上海尚融供应链管理有限公司（下称“尚融公司”）合作开展无真实交易背景的票据融资。由岷山环能向洛阳银行预先缴存50%的保障金8000万元人民币，向尚融公司开具合计1.6亿元的银行承兑汇票，由尚融公司提供担保。

　　随后，尚融公司将银行承兑汇票背书支付给海航供应链，海航供应链则截留4000万元银行承兑汇票，仅将其中的1.2亿元背书支付给了安阳开泰。

　　2018年2月，岷山环能对银行承兑汇票保证金缴存完毕，但海航供应链以岷山环能供应链融资款未付清为由，拒绝退还截留的4000万元。另外，在海航供应链将对岷山环能的应收债权进行转让并用于保理融资中，岷山环能还通过一系列操作，形成了对海航供应链保理债权796.87万元。

　　2021年2月，岷山环能与上述相关方进行债权债务互抵，约定岷山环能应收海航供应链款项合计4796.87万元人民币，与海航供应链应收岷山环能3948.70万元进行债权债务互抵，岷山环能放弃追索互抵差额848.17万元。

　　由于海航供应链应收岷山环能3948.70万元中，有3000.80万元并未落入岷山环能手中，而是被大松科技拿走了，因此在债权债务互抵的进程中，岷山环能损失高达3848.97万元。

　　遭监管疑问后调减近1700万元收入，4.59亿元客户疑似“零人参保”

　　对于一家曾经虚构交易获取融资的企业，北交所对岷山环能收入确认的真实准确性也格外关注。

　　岷山环能于2024年10月14日披露的《关于岷山环能高科股份公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证交所上市申请文件的审核问询函的回应》（下称“首轮问询回复”）显示，2021年岷山环能一笔关于铅精矿粉的收入确认引起北交所的关注，北交所要求其说明是否获取相关控制权、是否适用总额法核算。

　　对此，岷山环能表示，2021年10月，该公司与乌拉特后旗 紫金矿业 有限公司签订了采购合同，计划采购1699.17万元的铅精矿。可是随后岷山环能放弃了该批次的铅精矿采购，并将其以1710.24万元转手卖给了内蒙古盛达光彩金属材料有限公司，该批货物是直接从供货商发往客户，岷山环能并未实质取得控制权。

　　然而，岷山环能却将该笔业务根据总额法确认为其它业务收入1710.24万元人民币，其它业务成本1699.17万元人民币，毛利11.07万元。

　　而在北交所的问询下，岷山环能表示，基于谨慎性原则，该公司将该笔业务的收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”，更正后该笔业务确认收入降至11.07万元。2024年3月18日，岷山环能发布《岷山环能高科股份公司前期会计过失更正公告》显示，该公司认为发生此次过失的原因为“比照同行业可比公司惯例，审慎选择会计政策”及“财务人员失误”。

　　招股书显示，岷山环能此次IPO的保荐机构为德邦证券，申报会计师为上会会计师事务所（特殊普通合伙）。而在北交所问询之前，上述中介机构却没有发现这一会计过失。对于中介机构的履职能力、履职过程是否尽职尽责的问题，4月10日，时代商业研究院向岷山环能发送邮件并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复。

　　除了会计过失造成收入虚增，报告期内，岷山环能的一名客户疑似为“零人参保”状态，其交易合理性和收入可靠性待考。

　　根据岷山环能披露的数据显示，2021年，该公司银锭产品的第壹大客户为洛阳豫弘银业有限公司（下称“豫弘银业”）与洛阳豫银工贸有限公司（下称“豫银工贸”，与豫弘银业受同一控制，合并列示）。2021—2024年上半年，岷山环能对其销售收入分别为3.78亿元、0.31亿元、0.34亿元、0.16亿元人民币，合计4.59亿元人民币。

　　不过，时代商业研究院发现，天眼查APP显示，豫弘银业与豫银工贸连续多年都处于“零人参保”状态。

　　天眼查APP显示，豫弘银业建立于2015年2月，是一家以从事批发业为主的企业。2016—2024年年报显示，该公司城镇职工基本养老保险、职工基本医疗保险、生育保险、失业保险缴纳人数均为0人；豫银工贸建立于2011年，2016—2023年年报显示，该公司职工基本养老保险、职工基本医疗保险、生育保险、失业保险缴纳人数也都为0人。

　　对于豫弘银业与豫银工贸长时间以来“零人参保”的问题，岷山环能的招股书及问询回复中均未披露。4月10日，就这两家公司是否为皮包 公司、相关销售收入可靠性等诸多问题，时代商业研究院向岷山环能发送邮件并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复。