【新荷花】三闯A股 - IPO过会后曾被举报 - 如今营收5年涨2.43倍！

　　历时十年，三次闯关A股未果，甚至IPO审核获得通过，不过被举报财务做假，上市只差临门一脚！如今，IPO“东山再起”——这就是新荷花（全称“四川新荷花中药饮片股份有限公司”）IPO故事。

　　目前，新荷花递交了港交所主板上市的申请，联席保荐人为 广发证券 及农银国际。

　　那么，曾被举报撤单的新荷花，现在怎样了？

　　IPO日报注意到，新荷花近年来营业收入持续增长，不过其净收入波动幅度有点儿大，毛利率也明显下滑。

　　三谋深交所上市，曾过会后被终止

　　招股书显示，新荷花建立于2001年，是我国中药饮片最大的供货商之一。

　　中国证券监督管理委员会官方网站显示，2011年，新荷花欲创业板上市，且接受了中国证券监督管理委员会的面审，审核结果是新荷花IPO申请获得通过。

数据来源：中国证券监督管理委员会官方网站

　　然而，就在新荷花和外界均以为公司上市万无一失的时候，意外发生了。

　　2012年8月28日，新荷花被中国证券监督管理委员会发行监管部列为最新终止审查的已过会首发企业。

　　而新荷花被终止审查的原因主要是，该企业首发过会后，有员工举报企业财务做假行为，涉嫌隐匿关联交易、虚增企业利润等严重内控治理问题。

　　后经当地监管职能部门调查核对，中国证券监督管理委员会终止了其首发上市核准审查。

　　新荷花第壹次上市尝试失败后“休整”了8年，2020年，新荷花第贰次申请创业板IPO。

　　虽然时隔8年，但监管层仍然就新荷花第壹次IPO被举报的情景进行了问询，涉及内容包含：第壹次IPO报告期，新荷花70%的销售金额和营业收入是否通过虚假交易、内部交易炮制；新荷花和中间商高小焦是否通过屡次资金转移的形式过票、过账的虚假交易金额达2000多万元；新荷花只有3000平方左右的厂房，年产能和产值只有4000万元到5000万元人民币，而公司目前年收入达到3亿元左右，其中约2亿元为虚假交易的结果，这是否属于事实；公司人前次取消上市主要因素为实际控制人持股比例较低的判断依据，发行人前次取消申报主要因素是否为举报涉及问题。

　　对上述关于举报做假的问询，新荷花均予以了否认，并回复表示，前次取消材料主要因素为实际控制人持股比例较低，上市动力不足，在遭到举报的情景下萌生退意。

　　或许因为被举报道致上市失败，有些股东选择转让股份退出，或许是新荷花实控人有意增加持股比例，在新荷花取消第壹次的发行申请后，实际控制人江云持股比例逐步增加。

　　前次申报时，江云直接持有新荷花9.36%股份，通过持有47%国嘉投资的股权控制新荷花43.51%股份，江云合计实际享有新荷花权益为29.81%；第贰次申报IPO前，江云直接持有新荷花28.04%股份， 通过持有47%国嘉投资股权控制新荷花22.91%股份，同时，江尔成直接持有新荷花16.14%股份，江云、江尔成父子合计享有新荷花的权益为54.95%，比例大幅提升。

　　不过，2021年4月，新荷花再次取消上市材料，终止上市。

　　2023年10月，新荷花第叁次启动A股上市辅导，辅导机构为 海通证券 ，改为申请在深交所主板上市，后于2024年4月自愿终止辅导备案。

　　如今，新荷花转战港交所，能否一举成功？

　　最新招股书显示，IPO前，江云直接持股31.54%，通过控制国嘉投资持股15.6%，合计持股47.14%，为控股股东。

　　另外，江云之子江尔成持股18.1%，江尔成妈妈祁国蓉持股3.6%，江尔成的舅舅祁杰持股1.7%，江云哥哥江平持股0.6%。

　　不难看出，此次IPO，江云父子合计持股比例相比之前申请上市时进一步上升。

　　5年营业收入增长2.43倍

　　记者了解到，目前，新荷花的全球业务遍布中国境内大部分省份，和中国香港、中国台湾地区，并在海外扩展到中医药需求强劲的地区，如越南和马来西亚。

　　根据第叁方咨询机构弗若斯特沙利文的报告，按2023年中药饮片产品收入计算，新荷花在中国位列第2位，且是前五大市场参与者中增长最快的，2022年至2024年的收入复合年增长率为27%。

　　2022年至2024年，新荷花收入分别为7.8亿元、11.5亿元和12.5亿元人民币，复合年增长率为27%；同期，净收入分别为7739.5万元、1.04亿元和8911.2万元人民币，2024年净收入同比下滑14.4%。

　　我们再来瞧瞧新荷花此前的财务情况。

　　根据以往招股书透露，2008年-20十年，新荷花分别实现营业收入15993.83万元、24215.49万元、31080.71万元人民币，净收入分别为2696.61万元、3450.2万元、3806.18万元。

　　公司第贰次申请上市的招股书显示，2017年-2019年，新荷花分别实现营业收入23396.74万元、30943.89万元、36375.91万元人民币，净收入分别为2919.23万元、3718.83万元、4586.55万元。

　　说白了，新荷花5年前第贰次申请时业绩和多年前变化不大，但近年来业绩表现明显更亮眼，2024年营业收入是2019年的3.43倍，净收入是2019年的1.94倍。

　　不过，需要强调的是，过去三年，新荷花的毛利率不断下滑，分别为21.1%、18.5%、17.1%。

　　对此，新荷花给出的解释是原材料成本上涨，造成毛利率下降。

　　另外，新荷花客户主要为医院和医疗机构、医疗贸易公司、药店及制药公司，公司通过线下渠道服务1000多家医院和医疗机构和大型连锁药店，通过金方草堂（服务客户超5200家）和金方云等数字平台服务小型药店、诊所和经营者。

　　2024年，新荷花来自医院和医疗机构、医疗贸易公司、药店及制药公司等四类客户的收入占比分别为37%、35.5%、16.9%、10.6%。

　　本次港股IPO，新荷花计划将募集资金用于扩大中药饮片的产能，升级数字化智能生产系统；针对个人客户的草本保健品研发，及用于组建面向消费者的运营团队；在越南、马来西亚建立海外销售渠道。