【贝因美】7天5板贝因美(002570.SZ) - 三大问题遭监管重点关注！董事长谢宏等收警示函

　　2025年4月16日晚间，A股“奶粉第壹股” 贝因美 （002570.SZ）发布公告称，公司及有关人员、控股股东 贝因美 集团收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。这份警示函直指公司存在的三大问题——收入确认不合规、控股股东非经营性资金占用及财务资助事项未及时披露，老总兼总经理谢宏、董事会秘书兼财务总监金志强等多名现任及当时担任高管被点名追究责任。值得注意的是，就在监管披露当日， 贝因美 股票价格尾盘再度涨停，近7个交易日已斩获5个涨停板，年内上上涨幅度度超七成，市值攀升至近80亿元人民币。

　　财务信披不实与股东占资成焦点

　　浙江证监局现场检查发现， 贝因美 收入确认方式不符合企业会计准则，造成定期财务报告准确性存疑。这一问题直接指向公司财务管理的核心环节，可能影响投资者对业绩可靠性的判断。更为严峻的是，控股股东 贝因美 集团在2021年、2022年分别非经营性占用上市公司资金3091.66万元和1693.55万元人民币，尽管资金在当年内归还，但袒露出公司内控失效及大股东滥用控制权的危险。另外，公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未履行审议及披露程序，进一步袒露了信披机制的疏漏。

　　基于上述违规行为，浙江证监局对 贝因美 、控股股东及相关责任人采取出具警示函的监察管理措施，并将记录于证券期货市场诚信档案。其中，谢宏作为老总兼总经理，对三项违规负主要责任；当时担任财务总监陈滨、当时担任董事会秘书李志容等也被追究责任。监管要求公司及控股股东“认真整改”，但 贝因美 在公告中强调，该措施“不会影响正常生产经营”。

　　历史劣迹与业绩波动埋隐患

　　此次警示函其实其实不是 贝因美 第壹次触碰监管红线。回溯历史，公司曾因业绩预告“变脸”引发市场哗然：2021年1月，其预告2020年盈利5400万至8000万元人民币，但三个月后修正为亏损3.28亿元人民币，前后不同巨大，造成公司及高管被通报批判。另外，2019年公司承诺回购股份2.5亿至5亿元人民币，最终仅完成4600万元人民币，因“忽悠式回购”收到监管函；独立董事高强更在2021年因短线交易致歉。

　　业绩方面， 贝因美 长期陷入“亏损-微利”循环。2016年至2023年间，公司归母净收入累计亏损超20亿元人民币，仅2018年、2021年及2023年实现微利，2022年再度亏损1.76亿元人民币。尽管2024年前三季度营业收入同比增长8.91%至20.87亿元人民币，净收入7179万元看似回暖，但其扣非净收入常年为负，主业盈利能力仍存疑。

　　概念炒作推升股票价格与机构分歧

　　与基本面形成鲜明对照的是， 贝因美 近期股票价格狂飙。自2024年9月低点2元/股起步，至2025年4月16日收盘7.3元/股，累计上上涨幅度度近两倍。4月8日至16日的7个交易日内，公司更录得5个涨停板，单日换手率最高达44.52%，成交额突破32亿元人民币。龙虎榜显示，游资与机构博弈激烈：4月16日买入前五席位合计买入4.17亿元人民币，其中国泰 海通证券 上海海阳西路营业部豪掷8508万元；卖出前五则合计抛售2.98亿元人民币，机构专用席位占据两席。

　　市场普遍认为，此轮炒作与“多胎概念”相关。 中信证券 研报指出，若生育补助政策落地，婴配粉需求或短时间提振，尤其是0-1岁婴幼儿的1段、2段奶粉。然而， 贝因美 核心收入仍依赖传统奶粉业务，2023年奶粉营业收入占比约九成，其布局的母婴生态及成人营养品尚未形陈规模效应。

　　信披考评垫底与投资者警示

　　深交所信息披露考评结果显示， 贝因美 近三年评级均为C级（合格），在上市公司中处于下游水平。结合此次警示函，公司治理缺陷袒露无遗。浙江证监局特别要求控股股东“杜绝违规行为再次发生”。

　　对于投资者而言， 贝因美 虽因题材炒作短时间走强，但其业绩不确定性、监管风险及股东层面的流动性压力均构成隐忧。监管警示函的落地，或为狂热的市场情绪敲响警钟。