供需严重错配造成光伏主产业链各环节企业业绩“失速”，但受益于客户“扩产潮”催生的订单需求，配套的光伏设备企业仍能盈利。
营业收入净利普涨
光伏设备行业涵盖光伏产业链多个环节，主要包含硅料生产设备、硅棒/硅锭制造设备、硅片加工设备、电池片生产设备、组件生产设备和各环节相关配套设备。
2024年， 奥特维 （688516.SH）和 捷佳伟创 （300724.SZ）营业收入和净利双增。
“随着行业大规模扩张、技术迭代加速和海外光伏市场发展，公司凭借高性价比优势的设备及良好的售后服务，产品订单不断增加。”据 捷佳伟创 财报数据，公司2024年实现营业收入188.87亿元人民币，同比增长116.26%；实现归母净收入27.64亿元人民币，同比增长69.18%；实现扣非归母净收入25.66亿元人民币，同比增长68.23%。
同年， 奥特维 实现营业收入91.98亿元人民币，同比增长45.94%；实现归母净收入12.73亿元人民币，同比增长1.36%。
奥特维 属于光伏设备行业中的细分市场龙头。作为光伏组件生产环节的核心设备，公司串焊机设备在市场占有率超过60%，全球光伏组件前十的供货商均是公司客户。财报显示，2024年， 奥特维 新签订单101.49亿元人民币，同比下降22.49%；截至2024年12月31日，公司在手订单118.31亿元人民币，同比下降10.40%。
2024年， 晶盛机电 （300316.SZ）实现营业收入175.77亿元人民币，实现归母净收入25.1亿元人民币。
据 晶盛机电 介绍，在光伏行业进入去库存且竞争加剧的行业环境下，公司通过研发技术创新，率先推出核心提效EPD设备和大幅下降成本去银化组件设备，该产品大幅提升了公司的竞争能力和抗周期波动能力。另外，子公司自主研发的电池片设备（PECVD、LPCVD 和管式低压磷扩散炉）成功出口海外客户。
“2025年，公司将加强研发投入和技术创新，加快 新能源 光伏装备新产品国际化市场进程。” 晶盛机电 表示。
警惕应收账款和存货减值风险
不过，光伏行业扩产迅猛造成各环节经营及资金流承受较大压力，配套的光伏设备行业同样避免不了经历“阵痛”。下游行业市场变化、客户经营情况、项目进展及验收进度等任何因素的变动，都可能造成公司应收账款和存货减值计提增加。
以 捷佳伟创 为例，该公司目前已成为以TOPCon为主流技术路线的主要设备供货商，客户主要是下游大型光伏电池片厂商。据公司财报表述，“因光伏电池片厂商扩产迅猛，公司营业收入显现增长趋势，应收账款随之大幅上升。”
第壹财经记者了解到，截至2024年末， 捷佳伟创 的应收账款余额为47.29亿元人民币，占当期营业收入的四分之一（占比25.04%）。
“如果公司主要客户未来财务情况或资信情况恶化，回款制度执行不到位，将造成公司应收账款不能按期收回或无法收回，对公司经营业绩发生不利影响。” 捷佳伟创 表示。
财报显示，因计提的存货降价准备及合同资产减值损失增加，2024年， 捷佳伟创 资产减值7.65亿元人民币，占利润总额的23.89%。因计提的应收账款坏账增加， 捷佳伟创 信用减值损失6.64亿元人民币，占利润总额的20.76%。
2024年末， 捷佳伟创 应收账款达35.81亿元人民币，占总资产的10.65%，较上一年增加3.19%。
另一设备企业 晶盛机电 ，在光伏装备领域的产品覆盖硅片、电池和组件环节。不久前，该公司在答复机构投资者有关在手订单情况和客户风险控制的关切时表态称，公司的订单履约风险可控。
“公司当前的在手订单基本为下游头部客户的订单，整体付款履约情况良好。” 晶盛机电 管理层进一步对机构投资者表示，公司通过执行严格的顾客信用管理制度，签订规范的商业合同，推行稳健的账期管理，持续跟踪客户财务情况，强化收款，以降低订单履约风险。
不过在2024年财报中， 晶盛机电 也提及“公司存在未执行订单的履行风险”。
第壹财经记者查询财报细项发现，因销售回款有所延缓，2024年， 晶盛机电 应收账款占总资产比例从年初的6.22%增长至10.21%。
同年， 晶盛机电 进行了多笔大额减值操作，其中，就个别客户发出商品计提存货降价准备3.41亿元人民币，个别客户的应收账款单项计提坏账准备2.5亿元人民币。
“光伏行业短时间周期性波动，公司下游客户根据其对行业形势的期待和自身发展情况可能会对扩产项目进度进行调整，公司与客户已签订尚未履行完毕的合约在执行进程中存在一定的不确定性。” 晶盛机电 分析称，下游部分客户可能发生取消订单或提出延期交货和延期付款等情形，公司存在未执行订单的履行风险。
存货长期滞库引发的降价也会影响设备厂的业绩表现。好比，因公司设备产品验收期较长，截至2024年底， 捷佳伟创 存货净值达140.07亿元人民币。该公司在年报“公司未来可能面临的危险章节”中指出，如果下游客户取消订单或延迟验收，公司可能发生存货滞压或降价的危险，进一步可能对公司的经营业绩发生不利影响。
类似地，因计提存货降价损失增加，2024年， 晶盛机电 资产减值9.29亿元人民币，占利润总额的约三成（占比30.26%）。