【宝莱特】300246，连续两年亏损

　　高毛利产品销售显现断崖式下滑，此前收购的子公司业绩欠安拖累公司利润，造成 宝莱特 已经连续两年亏损。

　　4月25日， 宝莱特 公布2024年年报。2024年， 宝莱特 实现营业收入10.6亿元人民币，同比下降11.18%；实现归属于上市公司的净收入为-7144.13万元人民币，2023年归母净收入为-6095.71万元人民币，亏损进一步扩大。

　　高毛利率产品销售显现断崖式下滑

　　 宝莱特 在年报中称，公司营业收入下降主要是因医疗设备的招标采购活动减少或推迟。

　　分产品来看， 宝莱特 2024年监护仪产品营业收入为2.44亿元人民币，同比下降36.05%。其中，监护仪设备国内市场销售收入减少1.17亿元人民币，同比下降69.77%。2024年， 宝莱特 监护仪产品毛利率为46.48%，比上年同期降低4.88%。由于监护产品是高毛利产品，销售收入和毛利率的同时下降造成归属于上市公司股东的净收入大幅下降。

　　 宝莱特 另一大类产品血透产品毛利率也在下跌。2024年血透产品销售收入为8.04亿元人民币。血透产品毛利率比上年同期下降2.29%。

　　重重挑战之下， 宝莱特 能否扭转业绩颓势？ 宝莱特 称，血透耗材产品的销售收入增长跟不上销售量的增长，公司正在努力扩展血透产品的海外销售和不并入集采范围的血透设备的销售。

　　梳理过往的财报发现， 宝莱特 的业绩颓势从2022年就开始显现。当年， 宝莱特 净收入同比下滑超六成。2023年， 宝莱特 出现上市12年来第壹次亏损，当年净收入亏损6518.51万元。公司对此解释称，业绩亏损是2023年计提了大额商誉减值等资产减值准备造成。

　　收购的子公司业绩不达预期

　　2024年， 宝莱特 继续对子公司计提商誉减值。截至2024年12月31日， 宝莱特 公司合并财务报表中商誉的账面原值为14021.48万元人民币，商誉减值准备为11506.11万元。

　　 宝莱特 商誉减值与公司此前收购子公司业绩欠安有关。

　　自2012年开始， 宝莱特 先后收购或投资设立挚信鸿达、恒信生物、博奥天盛、常州华岳、武汉启诚、柯瑞迪、苏州君康、四川 宝莱特 智立、南昌 宝莱特 医疗、三原富生等与血液透析产品相关的企业。

　　财报显示，2023年 宝莱特 旗下7家重要子公司中，有4家公司净收入出现亏损。

　　2024年 宝莱特 6家重要子公司中，有3家公司净收入出现亏损。其中，苏州君康医疗科技有限公司、 天津市 博奥天盛塑材有限公司、广东 宝莱特 血液净化科技有限公司2024年亏损额分别为3294.51万元、1235.86万元、555.11万元。

图片来源： 宝莱特 2024年年报

　　“市场竞争加剧， 宝莱特 苏州君康等子公司仍未扭亏，继续拖累公司利润。”中证鹏元在一份报告中表示。

　　 宝莱特 表示，这些子公司在生产运营管理、市场营销、人才管理和产品结构等方面均与公司存在较大不同。因此，在人员、规章制度、财务管理、公司文化等方面的整合中容易 造成一定问题，从而直接或间接影响被收购公司生产和经营。

　　内部管理不善还引发 宝莱特 子公司产品质量危机。

　　2023年 宝莱特 使用自有资金650万元完成对陕西三原富生51%股权的收购。

　　2024年5月，国家药监局在飞检中发现三原富生的企业质量管理体系存在严重缺陷，包含机构人员、厂房及设施、生产管理、质量控制等多方面缺陷。该子公司随即要求停业整改并召回相关产品，直至2024年9月才重新恢复血液透析浓缩液等医疗器械产品的生产销售。

　　2024年10月13日， 宝莱特 与陕西赋生医疗用品有限公司签订 股权转让 协议，将持有三原富生2%的 股权转让 给陕西赋生医疗用品有限公司，转让股权的转让价格总计25.49万元。 股权转让 完成后，公司持有三原富生49%股权，三原富生不并入公司合并报表范围内，公司不再控制三原富生。

图片来源： 宝莱特 2024年年报

　　公司解释称， 宝莱特 原持有三原富生51%的股权，将其并入合并范围并按成本法核算。鉴于行业发展状况和三原富生当前的业绩情况，如果三原富生未来持续经营不善，可能进一步造成公司经济流失。

　　2024年10月， 宝莱特 收到中国证券监督管理委员会广东监管局出具的《关于对广东 宝莱特 医用科技股份有限公司、燕金元、许薇采取出具警示函措施的决定》。警示函显示，根据现场检查发现，公司存在包含对部分子公司商誉减值测试时指标预测缺乏合理依据等违规问题。