【徽商银行】规模扩张带不动业绩增速，徽商银行A股上市六载未果

　　最近，徽商银行（03698）发布2024年度报告。

　　截至2024年末，徽商银行资产规模成功踏上两万亿的台阶，资产总金额达到20137.5亿元人民币，较上年末增加2076.1亿元人民币，增长11.5%。

　　规模扩张支撑业绩

　　自2021年起，徽商银行存贷款核心业务持续保持两位数增速扩张，传统资产负债表业务规模显现强劲增长势头。截至2024年末，徽商银行存贷款余额双双突破万亿：客户贷款和垫款总额为10021.7亿元人民币，较上年末增加1279.4亿元人民币，增长14.6%；客户存款总额为11389.7亿元人民币，较上年末增加1188.1亿元人民币，增长11.7%。

　　资产规模的快速扩张，带动了业绩的增长。2024年，徽商银行实现营业收入371.3亿元人民币，同比增长2.1%，实现净收入159.2亿元人民币，同比增长6.2%。

　　近几年，中国经济处于降息周期，房地产行业深度调整，银行业普遍面临“低利率、低息差、高风险”的挑战。徽商银行通过贷款规模的扩张，部分对冲了息差收窄的负面效应。

　　徽商银行2024年利息净收入同比下降0.5%至285.9亿元人民币，主要受利率下行与规模扩张的双向影响。生息资产规模增长带动利息净收入增加36亿元人民币，但利率变动造成利息净收入减少37.3亿元人民币。另外，2024年火热的债市行情也为徽商银行造成了一笔不菲的投资收益。2024年，徽商银行金融投资净收益为21.1亿元人民币，增长245.7%。

　　据年报数据，截至2024年末，徽商银行净息差收窄至1.71%，较2023年下降17个基点；生息资产平均收益率为3.83%，较上年末下降33个基点，计息负债平均成本率为2.19%，较上年末下降14个基点。

　　然而，徽商银行的业绩增长势头逐渐显现出疲软态势，净收入增速逐年降低。自2021年至2024年，徽商银行营业收入增速分别为12.6%、2%、0.4%和1.6%，归母净收入增速分别为19.8%、16.9%、7.7%和6.8%。

　　内控混乱罚单连连

　　在业绩增长动力不足的同时，《财中社》发现，近年来，徽商银行的合规性问题也日益凸显。

　　据统计，监管职能部门2024年累计对该行及分支机构开出42张行政处理决定书，涉及罚没金额达2161.6万元人民币，较2023年增加近500万元。数据显示，该行年内共收到6张百万级罚单，单笔最高处罚金额达550万元人民币，违规事项大多与信贷业务直接相关。重点违规行为包含：流动资金贷款贷前调查及贷后管理严重失职、向虚假项目违规提供融资、信贷资金违规流入限制性领域、以贷转存虚增存款规模等。

　　其中，合肥宁国路支行因流动资金贷款全流程管理缺陷被处550万元年度最高罚单，宁波分行因六项信贷违规问题被罚款260万元人民币，总行则因同业授信管理不审慎、EAST系统数据失真等系统性缺陷被罚395万元。处罚记录显示，共有24名从业人员被追究责任，包含15名分支行当时担任/历任行长，其中合肥分行原行长何涛因超授信额度办理票据贴现业务被终身禁止从事银行业。

　　合规内控体系的混乱，离不开干部体系的贪赃枉法。徽商银行在2005年重组后直到今天，共经历过5任老总，其中戴荷娣、李宏鸣、吴学民均已落马。

　　首任老总戴荷娣于2021年11月被立案侦查，其被查明在2001年至2016年担任徽商银行高管期间，利用职务便利收受财物折合人民币320.5万元人民币，并于退休后担任富滇银行独立董事期间再受贿1225.1万元。2022年5月，戴荷娣因受贿罪和非国家职员受贿罪被判处有期徒刑12年，并处罚金75万元。

　　第叁任老总李宏鸣于2022年11月被 安徽省 纪律检查委员会监委立案侦查，其涉案行为发生于2007年至2016年担任 黄山市 市长、 宿州市 委书记及徽商银行老总期间。经法院审理，李宏鸣非法收受财物合计9085万元人民币，其中8580万元系未遂，并因违规放贷造成国有资产特别重大损失。2024年5月， 淮北市 中级人民法院以受贿罪和国有公司人员没有节制的滥用权利罪判处其有期徒刑14年6个月，并处罚金400万元。

　　第四任老总吴学民于2022年3月被查，其涉案时间覆盖20十年9月至2021年4月担任徽商银行行长、老总及 安徽省 信用担保集团老总期间。检察机关指控其利用融资审批权收受巨额贿赂，并违规放贷造成国有资产特别重大损失。2023年1月， 安庆市 人民检察院以受贿罪和国有公司人员没有节制的滥用权利罪对其提起公诉。

　　重返A股三次未果

　　徽商银行前身为合肥城市合作银行，1997年4月4日注册成立，2005年更名为徽商银行股份有限公司，并合并 安徽省 内芜湖、马鞍山等5家城商行及7家城信社，成为全国第壹家由城市商业银行和城市信用社联合重组设立的省级城商行。2013年，徽商银行在上市A股失败后登陆港交所，成为内地第贰家赴港上市的城商行。随后2015年，徽商银行再次提交上海证交所申请，但因多重因素搁浅。

　　2019年，在港股上市6年之后，徽商银行再次尝试重返A股上市。2019年9月29日，徽商银行启动A股上市辅导备案，由 中信证券 和 国元证券 联合辅导。然而，截至2025年4月，辅导期已持续近6年，进展报告达21期，仍无本质突破。

　　股东中静新华资产管理有限公司（下称“中静新华”）与杉杉控股有限公司（下称“杉杉控股”）的股权纠纷持续影响徽商银行的沪深A股上市进程。2019年8月，双方签订协议转让徽商银行14.32%股权及中静四海51.7%股权，但随后因付款与交割争议互诉至法院。2023年1月，上海金融法院一审判决解除协议，要求中静新华返还部分款项、杉杉返还中静四海股权，二审维持原判；2024年3月，中静新华向最高人民法院申请再审，截至2025年4月仍在审查中。纠纷造成徽商银行2.25亿股股权及中静四海51.65%股权处于司法冻结状态。

　　中静新华与杉杉控股的股权纠纷处理结果可能造成徽商银行主要股东变动，违反了中国证券监督管理委员会关于IPO企业“股权清晰”的硬性要求。

　　根据公开资料，中静新华及其关联公司（含香港及境外子公司）合计持有徽商银行约14.7亿股，占比10.6%。若杉杉根据司法判决返还其持有的中静四海51.7%股权，中静系整体持股比例将增至约14.2%，超越存款保险基金公司成为第壹大股东。

　　司法纠纷期间，中静新华曾两度尝试出售股权。2021年6月，其与东建国际签署 股权转让 意向书，同年11月又与正威集团签订正式协议，拟以160亿元出售约19.77亿股（含中静四海股权）。受诉讼影响，两项交易均未完成。