财联社4月21日讯（记者吴雨其）2025年一季度末，国投瑞银基金经理施成的最新持仓报告在资本市场掀起波澜。
这位曾因重仓 新能源 而跻身“百亿俱乐部”的明星基金经理，在经历了两年多的净值狂跌后，第壹次大规模清仓 阳光电源 、 永兴材料 等 新能源 产业链个股，转而重仓AI赛道等科技概念股。持仓变动背后，既有市场对其“终于转向”的向往，也不乏疑问其“从一个火坑跳入另外一个火坑”的声音。
施成的转型其实其实不是孤例。近年来，随着 新能源 赛道光环褪去，一批曾依赖单一行业的基金经理被迫寻找新方向。然而，从“锂电信徒”到“AI追风者”，施成的转身不仅关乎个人职业历程的救赎，更折射出公募基金行业在规模压力、策略僵化与市场周期博弈中的深层矛盾。
押注AI，自救还是另一场豪赌？
2025年一季度，作为 新能源 的“忠实拥趸者”，施成罕见地调整了投资策略。根据持仓报告，其管理的基金清仓了 阳光电源 、 永兴材料 、 天赐材料 等 新能源 个股，新进 圣泉集团 （AI算力基础设施）、 恒立液压 （ 机器人 ）、 江海股份 （AI服务器）、 蔚蓝锂芯 （AI服务器）等科技公司。
以施成代表作国投瑞银 新能源 举例，截至一季度末，该 基金重仓 股持仓与上个季度相比仅保存了 科达利 、 宁德时代 、 德业股份 ，并均有所减持，新晋 圣泉集团 、 江海股份 、 蔚蓝锂芯 、 杰华特 、 华丰科技 、 铂科新材 、 恒立液压 到重仓股行列中。
除了与李威共管的国投瑞银产业升级两年持有（该产品AI含量更重），和和朴虹睿共管的国投瑞银产业转型一年持有外，他管理的其余产品前十大重仓股基本雷同。
他在季报中解释称：“TMT行业，看好AI持续的投入，观察AI应用的发生。国内的AI投入仍处于发展早期，2025年是加速阶段，同时设备的国产化会使得上升趋势更为陡峭。另外，从当前的跟踪来看，AI的进一步推广，已经开始面临能源问题的约束。能源问题一是总体供能问题，另一是大型 数据中心 的能耗和电气系统问题。我们认为这里面蕴含着机会。”
“本期我们新增的部分投资标的，其传统主业属于 节能环保 及相关配套设备、节能设备制造，同时在 储能 设备、高性能电池、AI电连接、高性能电感、 机器人 执行器等领域进行了前瞻布局。”
这一转向其实其实不是毫无征兆。早在2024年下半年，施成便开始小幅减持锂电材料股，并试探性买入AI概念股，如在2024年报中，国投瑞银产业趋势的全部持股中，施成买入 中际旭创 、 寒武纪-U 、 浪潮信息 、 海光信息 等多只科技股， 寒武纪-U 、 浪潮信息 也现身于国投瑞银 新能源 的持仓中。
市场数据显示，其重仓的 圣泉集团 一季度股票价格上涨20.06%， 江海股份 上上涨幅度度接近17%，部分挽回了基金净值。有投资者调侃：“终于不再‘死磕’ 新能源 ，施成或许能靠AI‘回血’。”
但疑问声同样强烈。首先，施成的AI布局显得仓促且分散。从算力基础设施到 机器人 ，再到自动驾驶，覆盖领域过于宽泛，缺乏清晰的技术逻辑。其次，其重仓的 华丰科技 、 铂科新材 等公司，在AI产业链中其实其实不是核心标的，业绩增长性存疑。更关键的是，施成的投资风格是否适配科技股仍需观察——他擅长周期行业的供需分析，但对AI该类强技术迭代领域的研究积累几乎空白。
行业分析师指出，施成的转型更像是被动应对压力的权宜之计。“ 新能源 基金亏损造陈规模缩水，固收产品撑起了公司利润，权益类产品若再不改变，可能面临清盘风险。”也有内部人士向财联社记者透露，公司近年已将资源向债券基金倾斜，施成的调仓或许也是顺应这一战略调整。
新能源 “信徒”的百亿亏损之路
回顾此前，施成的投资历程曾与 新能源 深度绑定。2020年至2021年，他凭借对锂电、光伏等赛道的重仓押注，旗下基金净值一度暴涨超100%，管理规模迅速膨胀至247亿元人民币。彼时，施成在季报中反复强调“ 新能源 行业长期成长性”，这一乐观判断很快被市场证伪。
自2022年起， 新能源 行业进入深度调整期。产能过剩、价格战、海外政策波动等原因叠加，锂电材料、光伏逆变器等板块股票价格腰斩。施成却选择逆势坚守，根据2024年年报，施成管理的6只产品，一年合计亏损超过21亿元人民币，施成管理的国投瑞银先进制造已亏损达4亿元人民币，国投瑞银 新能源 亏损达7.41亿元人民币。
规模方面，截至一季度末，国投瑞银先进制造规模从巅峰期的53.79亿缩水至13.31亿，大量投资者选择割肉离场。另一只国投瑞银 新能源 合计规模也从90亿降低至27.32亿。直到今天，施成的总管理规模为79.02亿元人民币，已然退出了“百亿俱乐部”行列。
值得注意的是，施成的投资策略袒露出高度同质化风险。他单独管理的4只基金前十大重仓股几乎完全重合，在今年一季度之前， 宁德时代 、 中矿资源 等 新能源 龙头长期占据仓位核心，即便在2024年行业亏损面扩大时，他仍坚持“已走过最艰难的时期，有部分环节的 利润开始逐步修复”的说法，市场评论此前也尖锐指出：“施成不是输在选股，而是输在拒绝承认周期拐点。”
进退之间的基金经理困境
施成的转身投向AI折射出公募基金经理的普遍困境：在规模与业绩的压力下，是否应该坚持原有策略？对于施成而言， 新能源 信仰的崩塌不仅是投资逻辑的失败，或也是职业历程的危机。若AI押注成功，他或能重拾投资者信任；若再度失利，则可能完全退出“知名基金经理”行列。
值得玩味的是，仍有其余 新能源 忠实粉丝在该领域苦苦挣扎。这种分化或许说明，在行业轮动加速的沪深A股市场，基金经理的转身速度决定了生存空间。
一位基金市场人士坦言，甭管是施成的AI豪赌，还是其余 新能源 投资者“死守阵地”，最终都要接受市场的检验。对于投资者而言，一个更基本的问题是：当基金经理的“信仰”频繁切换时，他们的钱到底该投向哪里？