4月21日晚，兴证全球基金旗下多只基金披露一季报。
一季度，明星基金经理谢治宇大幅减持了此前“心水股” 海尔智家 。 海尔智家 在2020年第壹次出现在谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜半年报中，尔后该股长期处于兴全合润第壹大重仓股的位置，该基金最高时在2021年二季度末曾持仓 海尔智家 超1万股，尔后开始逐渐减持，但仍基本处于前三大重仓股，至2024年末时仍持仓超4400万股。而最新一季报显示，截至2025年一季度末，兴全合润持仓 海尔智家 约2600万股。
另外，一季度，2024年两只基金曾重仓的 宁德时代 也出现减持，新进买入了 比亚迪 。一季度， 宁德时代 股票价格下跌约4%， 比亚迪 A股、港股则分别上涨33%和47%。
港股市场在一季度表现亮眼，可投港股的兴全合宜一季度收益率超11%，除 比亚迪 外，该基金在一季度还大幅加仓了晶圆制造龙头 中芯国际 和 国产软件 龙头金蝶国际。
谢治宇在兴全合宜一季报中表示了对科技和消费的说法。科技方面，AI技术的发展正带动科技创新的活跃度不断上升，智能驾驶和人形 机器人 正在加速发展，AI眼镜等新的终端应用产品逐步走向成熟，未来这些科技领域国内都将崛起一批具备全球竞争力的企业。消费方面，传统消费品有望在2025年触底反弹，以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。另外务必消费中，产品升级趋势延续，部分公司抓住了产品和渠道红利，增长势能充分。
谢治宇：国内有望崛起一批在科技领域具备全球竞争力的优质公司
一季报显示，谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜仍然保持高仓位运作，截至一季度末，两只基金股票市值占比均超90%。其中可投港股的兴全合宜一季度收益率超11%，规模较2024年末增长约17%达156.69亿元人民币。兴全合润规模为226亿元人民币，较2024年末变化不大。
持仓变化方面，一季度，谢治宇买入 新能源 车龙头 比亚迪 ，大幅减持了此前重仓股 海尔智家 、 宁德时代 ，前十大重仓股中，新进 比亚迪 、 完美世界 ，退出 恒玄科技 、 蓝思科技 。截至一季度末，兴全合润前十大重仓股分别为 立讯精密 、 晶晨股份 、 巨化股份 、 宁德时代 、 鹏鼎控股 、 海尔智家 、 比亚迪 、 海大集团 、 完美世界 、 梅花生物 。
可投港股的兴全合宜买入了港股 比亚迪 股份，大幅加仓 中芯国际 、金蝶国际，前十大重仓股方面，新进金蝶国际、腾讯控股、 比亚迪 股份，退出 宁德时代 、 海尔智家 、 恒玄科技 。截至一季度末，兴全合宜前十大重仓股分别为小米集团-W、 中芯国际 、 晶晨股份 、金蝶国际、 巨化股份 、 立讯精密 、阿里巴巴-W、高伟电子、腾讯控股、 比亚迪 股份。
谢治宇在兴全合润一季报中表示，经济层面，随着逆周期调控政策的推出、地产政策的转向和消费品以旧换新活动的落地，相关内需行业率先企稳回升，二手房的率先回升也在降低地产对于经济的拖累。经济的筑底有助于资本市场的逐步回暖。
科技方面，AI的飞速发展正在改变人们的生活，智能驾驶不断向下渗透，全民智驾平权的时代正在到来，未来智能驾驶将是车企的核心竞争力之一；人形 机器人 正走进越来越多的工厂，消费级的人形 机器人 已经在电商平台销售；AI眼镜则将是AI技术重要的终端应用之一，有望复制智能手机的发展轨迹，从而推升众多产业链投资机会；各家互联网企业亦在积极拥抱AI浪潮，加大未来几年的资本开支，AI发展有望推动港股互联网公司的重估，并带动整个科技板块的景气度和活跃度。未来在科技领域，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司，在半导体、高端制造等“卡脖子”领域，国内也将实现技术突破。
兴全合宜一季报则提到了消费方面，谢治宇表示，传统消费品有望在2025年触底反弹，以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。另外务必消费中，产品升级趋势延续，部分公司抓住了产品和渠道红利，增长势能充分。
乔迁：长期收益率的获取需同时关注基本面和估值
另一百亿级基金经理乔迁管理的兴全商业模式优选，截至一季度末，基金规模为140.12亿元人民币，较2024年末增长约10%。
一季度，该基金仍然保持高仓位运作，截至一季度末，股票市值占比超93%，前十大重仓股分别为 立讯精密 、 鹏鼎控股 、 巨化股份 、 吉祥航空 、 北方华创 、 东山精密 、 晶晨股份 、 泰格医药 、 分众传媒 、 纳芯微 。其中新进 北方华创 、 东山精密 、 分众传媒 ，退出 蓝思科技 、 思源电气 、 宁德时代 。
兴全商业模式混合一季报表示，一季度海外政治经济形势虚无缥缈的形势仍在延续，国内围绕稳增长的基调，自2024年三季度以来的宏观政策对大量顺周期行业的托底性问题形成了有力支撑。科技方面，DeepSeek的出现不仅大大缓解了全球下一轮科技创新拉动的经济周期中大家对我国上限问题的疑虑，而且展现出了另一套路径上的优势点，市场对我国长期基本面的信心大大提高。一季度市场对我国长期资产的估值持续修复，其中成长性相关的科技板块表现更为亮眼。
乔迁表示，长期收益率的获取需要同时关注基本面和估值两个因素，在市场经历2024年9月今后的迅速拉高后，将更为聚焦中长周期内企业在宏观背景修正后的基本面匹配能力和可能面临的波动范围，做更为积极的评估和调整。成长性行业，对科技创新造成社会效率提升从而激发非线性需求的增长潜力仍然持积极态度。随着基本面的顺畅进展，该基金继续保持科技领域相关超配的权重。
董理：以半导体为代表的科技行业重要性将得到进一步提高
兴全基金旗下另一明星权益产品兴全趋势投资，截至2025年一季度末，基金规模为137.96亿元人民币。
持仓方面，该基金前十大持仓股以科技股和顺周期资产为主要持仓。截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为 顺络电子 、 北方华创 、 紫金矿业 、 立讯精密 、 比亚迪 、 德赛西威 、 鹏鼎控股 、 海螺水泥 、 中兴通讯 、 中国太保 。其中，新进 紫金矿业 、 比亚迪 、 德赛西威 、 鹏鼎控股 、 中兴通讯 ，退出 长江电力 、 中国平安 、 宁德时代 、 伊利股份 、 中国移动 。
兴全趋势投资一季报表示，2025年经济活动的开局基本延续了去年四季度以来的 势头，2月和3月的制造业PMI都在荣枯线以上，其中制造业PMI－新订单的情景更加乐观一些，2月和3月都超过了51，铜价和铝价等大宗商品价格开年以来也显现持续上涨趋势，这一切信息都反映了需求在今年一季度的确比预想的要更有韧性，甚至已经寂静多年的房地产板块也在部分高线城市出现了二手房价止跌企稳的苗头，加上部分区域基建资金到位，也带动了一点省份挖掘机销售数据的向好。
对于美国所谓“对等关税”可能引发的影响，该一季报表示，市场随着美国宣称对全球多数国家征收关税的举措迎来振荡，部分中国和海外的外贸型公司短时间的订单面临着巨大的不确定性，全球的权益市场也同步出现了比较突出的波动。虽然这一涉及全球经济活动的政策博弈尚未有定论，但我们认为不论接着关税方案如何演绎，以半导体为代表的我国科技行业的重要性都将得到进一步的提升，以建筑材料为代表的内需板块的投资性价比也会被持续放大。尽管近期股票市场波动较大，但从估值的横向和纵向对照来看，目前A股市场的估值仍具备较强的吸引力，持续看好A股市场在将来的表现。