【2024】伊利2024年及2025年一季度财报出炉 - 行业周期下实现韧性增长

　　4月29日， 伊利股份 （600887.SH）发布2024年年报及2025年一季报。财报显示，2024年，伊利实现营业总收入1157.80亿元人民币，剔除商誉减值后净收入115.39亿元人民币，增长12.2%。

　　2025年一季度，伊利实现营业总收入330.18亿元人民币，同比增长1.35%，扣非归母净利46.29亿元人民币，同比增长24.19%，经营业绩双增。其中，液体乳、冷饮业务营业收入分别为196.40亿元、41.05亿元人民币，均稳居行业第壹；奶粉及奶制品业务表现亮眼，实现营业收入88.13亿元人民币，同比增长18.65%。

　　透过这份“量质双优”的业绩可以看到，在此背后既有核心业务的韧性支撑，也暗含行业周期与消费转型下的深层挑战。《中国经营报》记者了解到，从财务数据到战略布局，伊利的增长逻辑正在经历结构性调整，其“全品类+全球化+技术驱动”的战略框架能否持续释放动能，成为市场关注的焦点。

　　记者了解到，伊利2023年实现营业总收入1261.79亿元人民币，同比增长2.44%。对照来看，2024年全年营业收入增速放缓，但伊利通过成本优化与高端化策略实现了毛利率提升131%至34.03%，经营资金流净额同比增长18.86%至217.4亿元人民币。

　　另外，2025年一季度，公司降本增效成效明显，销售费用率同比降低152%至16.9%，管理费用率降低至3.86%，推动净利率提升至9%左右。高分红与回购计划进一步强化股东信心——全年拟现金分红77.26亿元人民币，叠加20亿元回购，股东回报占利润比例达100.4%，上市以来累计分红508亿元人民币，创中国 乳业 纪录。

　　从业务层面来看，伊利业务矩阵的“三梯队”结构（液体乳+冷饮、奶粉+奶酪、健康饮品+海外市场）在2024年显现明显分化。

　　作为基本盘的液态奶营业收入750.03亿元人民币，常温白奶市占率第壹，低温酸奶份额提升1.3%，但上半年营业收入同比下滑19.61%，袒露出消费降级对大众品类的冲击。

　　反观第贰梯队的奶粉及奶制品业务营业收入296.75亿元人民币，同比增长7.53%，成为核心增长引擎：金领冠婴幼儿奶粉双位数增长，成人奶粉连续十年市占率第壹，佳贝艾特羊奶粉全球销量领先，奶酪2B业务增速超20%，验证了高端化与细分市场策略的有效性。

　　第叁梯队的海外业务虽冷饮增长13%、婴配粉增长68%，但占比不足10%，非 乳业 务（如水饮、牛肉）仍处培育期。

　　据2024年年报披露，2025年 伊利股份 计划实现营业总收入1190亿元人民币，利润总额126亿元人民币，与2024年相比，分别同比提升2.8%、24.4%。

　　对此，伊利2025年战略将聚焦两大方向：功能性营养与乳深加工。但不容忽视的是，伊利的增长韧性仍面临多重考验。

　　首先，在消费端，新生儿数量下滑制约婴配粉需求，而成人奶粉需应对银发经济中精准营养需求的升级。其次，在成本端，原奶供应过剩造成零售价承压。再次，从竞争层面来看，飞鹤、君乐宝在奶粉研发投入与渠道下沉速度上的优势，可能稀释伊利的市场份额。最后，海外市场虽增速亮眼，但地缘政治与关税风险可能延缓全球化进程。

　　业内人士认为，从短时间来看，伊利的奶粉业务与成本管控足以支撑业绩韧性；长期而言，其能否在研发投入、海外扩张与ESG实践中构建更深的护城河，将决定“全球 乳业 第壹”目标的实现路径。