【2024】工银安盛迎银行系总裁掌舵 - 2024其他综合收益亏损超百亿

　　最近，工银安盛人寿保险有限公司（下称“工银安盛”）总裁一职在空缺近半年后已确定接任者，中国 工商银行 浙江分行副行长包伶捷拟出任该公司党委副书记、总裁职务。

　　包伶捷的职业经历集中于 工商银行 系统内，历任浙江分行营业部副总经理、金华分行行长、杭州分行行长、浙江分行行长助理等职务。在杭州分行任职期间，推动对接“浙里办”“杭州e融”平台，创新推出普惠贷款线上产品，支持省市重点项目及亚运场馆建设，并推动与浙江长龙航空签署500亿元战略合作协议。同时，主导工行杭州分行与杭州“城市大脑” 智慧政务 合作，涉及工商登记、公积金、智慧就医等领域，但此前并无保险行业从业经历。

　　人事频繁变动

　　工银安盛建立于1999年5月14日，注册资金125.05亿元人民币。该公司由中国 工商银行 、法国安盛集团（AXA）和中国五矿集团合资成立，股权结构为中国 工商银行 持股60%，法国安盛集团持股27.5%，中国五矿集团持股12.5%。

　　作为国务院批准的商业银行入股保险业的首批试点公司之一，工银安盛人寿的业务范围涵盖人寿保险、健康保险和意外伤害保险等多个领域，提供包含养老年金保险、重疾险、医疗险等在内的丰富产品。公司依托 工商银行 的渠道优势，通过银行网络和客户群体触达客户，并重视客户体验，提供健康管理、理赔等增值服务。

　　在市场地位方面，工银安盛人寿在行业中排名靠前，银行系寿险公司中保费规模仅次于中邮人寿，稳居第贰。

　　工银安盛自2024年以来经历了多轮高层人事调整。2024年5月13日，国家金融监督管理总局核准王都富出任公司老总、执行董事。王都富身世 工商银行 系统，曾任工行北京分行副行长，具备丰富的银行管理经验，其任职填补了自2022年11月原老总马健辞任后空缺一年半的职位。

　　2024年12月，工银安盛人寿发布公告称，吴茜因工作变动，于2024年12月27日向公司董事会递交书面辞呈，辞去董事职务。自2025年1月1日起，吴茜不再担任公司总裁职务。吴茜自2018年6月起担任总裁，任期内主导了公司的数字化转型和产品结构优化。

　　2024年11月，工银安盛人寿执行董事、副总裁陶仲伟因涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委驻中国 工商银行 纪律检查监察组纪律审查和甘肃 定西市 监察委员会监察调查。2025年4月，陶仲伟被开除党籍和公职，其涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。陶仲伟在公司任职期间掌管多个关键业务板块，其涉案对公司形象和治理造成一定冲击。

　　同期，工银安盛人寿董事及高管层也进行了调整。2024年4月，郑昕接替王莹担任公司董事，张涛任董事并兼任首席财务官。2024年5月，张涛接替乔红敏出任财务责任人，同时兼任首席财务官。2024年6月，张伟峰卸任公司监事职务。

　　全年盈利大增，四季度变脸

　　2024年，中国保险业原保费收入达到5.7万亿元人民币，同比增长9.1%。其中，寿险业务保费收入占比56%，同比增速达15.5%，成为行业增长核心驱动力。这一增长主要源于储蓄类寿险产品的市场热捧，在银行存款利率下行、权益市场波动及居民风险偏好降低的环境下，该类产品凭借长期收益稳定性特征，成为资产配置的重要选择。

　　非上市寿险公司整体实现结束亏损实现盈利，但机构间分化明显。泰康人寿、中邮人寿等头部机构依托权益投资优势，全年综合投资收益率突破10%；而部分中小险企受制于资产规模、投研能力及产品体系限制，仍深陷亏损泥潭。其中，工银安盛人寿的业绩波动极具代表性：全年净收入9.3亿元环境下，四季度单季亏损8.6亿元人民币。

　　工银安盛自2024年二季度执行IFRS9与IFRS17新准则后，金融资产全面采用公允价值计量，投资收益对利润表的影响被明显放大。前三季度受益于股市回暖，其综合投资收益率达9.8%，推动净收入环比攀升：二季度净收入由一季度的2847万元跃升至7.9亿元人民币，三季度进一步增至10.1亿元人民币。但四季度股市回调造成权益资产公允价值变动为净损失，直接冲击当期利润。

　　在2024年下半年，工银安盛在负债端刚性支付压力集中释放。2019年销售的三款5年期分红险产品于2024年集中到期，造成分红账户在三、四季度分别净流出267.4亿元和299.4亿元人民币。同时，十年期国债收益率从9月末的2.15%骤降至年末的1.68%，触发750天移动平均曲线下行，四季度因此增提保险合同负债101.3亿元人民币。负债端刚性成本与资产端收益收窄的错配，成为净收入缩水的核心诱因。

　　另外，工银安盛业务模式存在结构性缺陷。增额终身寿险占比超66%，主力产品承诺收益率约3.5%，明显高于同期十年期国债收益率。分红险受资本约束及新准则影响持续收缩，传统险逆势扩张进一步侵蚀净资产，2024年净资产规模同比缩减26.8%至137.7亿元人民币。另外，公司对母行 工商银行 渠道的依赖度超70%，虽然依托银行网点与客户群体实现规模扩张，但在低利率环境下，渠道单一化加剧了产品同质化竞争与负债成本刚性，资产负债匹配难度持续攀升。

　　其它综合收益亏损破百亿

　　工银安盛2022年至2024年其它综合收益（OCI）连续三年呈负值，分别为-46亿元、-74.2亿元及-113.5亿元人民币，亏损额年均复合增长率达57%。根据其2024年财务报表附注，其它权益工具投资公允价值上升17.94亿元人民币，其它债权投资公允价值增长127.42亿元人民币，分出再保险合同调整贡献5.65亿元收益，但“可转损益的保险合同金融变动”科目出现-198.4亿元损失，直接造成年末未弥补亏损同比扩张53%至113.5亿元人民币。

　　该科目变动主要受保险合同负债公允价值重估机制影响：一方面，市场利率上行推高负债贴现率，使未来赔付资金流现值增加；另一方面，风险模型参数调整中，对潜在赔付率、退保率及信用风险的保守预估造成风险边际系数上调。从财务影响看，该项金融负债公允价值变动占当期可重分类进损益综合收益变动的93%，已对股东权益形成直接侵蚀，并将通过重分类机制持续影响后续利润表现。若利率环境维持波动或风险假设未获修正，可能进一步对资本充分率及长期经营能力构成压力。

　　近年来，保险业正面临新会计准则实行后的阵痛期。多家险企财报显示，其它综合收益科目出现大额亏损。

　　根据新金融工具准则（IFRS 9）和新保险合同准则（IFRS 17），保险企业大量债权投资被划入“以公允价值计量且其变动计入其它综合收益（FVOCI）”类别，而保险合同负债则需按即期市场利率（如750日移动平均国债收益率曲线）折现。这种“资产端有限增值，负债端无限重估”的机制，在利率下行周期中形成特殊矛盾：当市场利率走低时，债权投资公允价值仅小幅上扬，但保险负债却因贴现率下降而大幅膨胀。

　　这种会计处理不同本质是保险业“久期错配”风险的显性化。寿险保单期限普遍超过20年，而债券资产平均久期仅5-7年，利率波动被杠杆效应放大。更值得注意的是，新准则要求保险公司增提“风险边际”以应对资金流不确定性，当市场波动加剧时，退保率、赔付率等假设的保守调整将进一步推高负债估值。