【越博动力】全链条严惩上市公司财务造假

　　不久前，中国证券监督管理委员会对退市公司南京越博动力系统股份有限公司（以下简称“越博动力”）下发行政处理事先告知书，不仅拟对公司和相关责任人员作出处罚，还拟对配合公司实施财务作假的两名主体进行处罚。这是我国证券监督管理委员会第壹次对配合做假方同步追究责任。

　　在笔者看来，这不只是对退市公司“一追到底”的一起典型案例，也释放了监管职能部门全链条严厉责罚做假相关各方的信号，后续对财务作假和配合做假行为的民事、刑事追究责任有望继续推进，立体化追究责任体系将进一步完善，助力破除做假“生态圈”。

　　首先，退市不是“免罚牌”，监管职能部门将“一追到底”。

　　越博动力因2022年净资产为负被实施退市风险警示（*ST）后，2023年年报又难产，于去年7月22日被深交所摘牌退市。尔后不久，就收到了中国证券监督管理委员会立案告知书。从此次行政处理告知书来看，越博动力自2018年上市当年就通过虚构业务等方式实施财务作假，并持续到2022年，期间还存在虚假出售资产、未按规定披露关联交易和重大诉讼等犯罪行为。中国证券监督管理委员会拟对越博动力及相关责任人处以合计3080万元罚款，并对其中两名主体采取8年至十年证券市场禁入措施。

　　近年来，监管职能部门加大对退市公司的追究责任力度，决不允许“一退了之”。去年超过20家退市公司受到中国证券监督管理委员会行政处理。今年以来截至6月29日，有17家退市公司已收到中国证券监督管理委员会行政处理或行政处理事先告知书，上市公司想要以退市“缓兵之计”规避责罚难度加大。

　　其次，全链条严厉责罚财务作假和第叁方配合做假，破除做假“生态圈”。

　　近年来，上市公司财务作假手段隐秘性、复杂性增强，通过与金融机构、上下游客户、第叁方企业深度合谋，以虚构业务和交易、伪造资金流水、做全套假账等方式实施做假，形成财务作假“产业链”“生态圈”。监管职能部门坚持“一案双查”，除了上市公司及相关责任人外，同时严查保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构在欺诈发行、财务作假中的责任，并通过行政处理、先行赔付等方式，让第叁方中介机构付出了贵重的代价。

　　此次在越博动力案中，中国证券监督管理委员会第壹次对配合做假方同步追究责任，幕后配合做假者不再“隐身”。根据行政处理事先告知书，于某、贺某使用其控制或联络的企业配合越博动力开展虚假业务，分别配合越博动力虚构业务收入合计2.7亿元、0.91亿元人民币。另外，贺某还配合承接越博动力虚假出售资产。但贺某存在从轻或减轻行政处理情形，中国证券监督管理委员会拟对于某、贺某分别处以200万元、30万元罚款。“首例”之后有望出现更多案例，提高配合做假的犯罪成本，增强监管威慑力，破除做假“生态圈”。

　　再次，民事赔偿、刑事追究责任有望跟进，立体化追究责任切实提高犯罪成本。

　　行政处理只是立体化追究责任的一环，后续刑事、民事等多方面追究责任救济有望同步跟进，切实提高非法成本，让违法者“人财两空”。对于本案，中国证券监督管理委员会表示，对发现涉嫌犯罪情形的，将依法移送公安机关追究刑事责任。对配合做假方，中国证券监督管理委员会也表示，后续还将综合运用直接立案处罚、移交有关主管部门处理、移送公安机关追究刑事责任等多种方式，全面强化对配合做假方的追究责任，联合各方共同塑造良好市场生态。

　　同时，行政处理也为民事诉讼提供了重要证据支撑，后续，受损投资者有望基于此提起民事索赔。

　　最后，进一步完善法治基础，加大对配合做假的追究责任力度。

　　去年7月份，《关于进一步做好资本市场财务作假综合惩防工作的意见》（以下简称《意见》）提出，全面惩处财务作假的策划者、组织者、实施者、配合者和专业化配合做假的职业犯罪团伙，坚决破除做假“生态圈”。

　　同时，《意见》提出，“加快出台上市公司监督管理条例，明确第叁方配合做假、资金占用等违规行为的法律责任”。

　　后续，持续推动《意见》落地，完善配套规则，进一步筑牢全链条、立体化打击财务作假，将进一步提高监管威慑力。

　　未来，行政处理、民事赔偿、刑事追究责任三位一体的立体化追究责任体系将进一步完善，各部门协同机制将进一步优化，让做假者和配合做假者都受到应有的责罚，让投资者获得“金银财宝”的赔偿，有望减少、遏制财务作假等犯罪行为发生，塑造良好市场生态，护航资本市场健康发展。