国内GPU（图形处理器）芯片领域头部企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称沐曦股份）IPO（第壹次公开募股）进程正持续推进。
据上海证交所公告，上海证交所上市审核委员会将于10月24日召开2025年第46次上市审核委员会审议会议，审议沐曦股份的上市申请。
10月20日，A股三大指数集体高开，沐曦概念大面积上涨，受到资本市场关注， 超讯通信 、 友发集团 、七匹狼涨停， 中科蓝讯 、 中山公用 涨超5%。
招股书显示，沐曦股份拟募资39.04亿元人民币。从股东看，背后红杉资本、经纬 创投 等明星资本云集。其自主可控的全栈GPU正成为“国产替代”浪潮中的关键样本。当前，资本正密集布局国产GPU产业链，叠加互联网大厂算力投入激增与国产替代加速，行业正从 “技术验证”迈向“规模应用”，逐步打破海外垄断格局。
拟募资39.04亿，最早或于2026年达到盈亏平衡
财务数据显示，沐曦股份在报告期内尚未实现盈利，但在2022年至2025年一季度，公司营业收入一度飙升，分别为42.64万元、5302.12万元、7.4亿元和3.2亿元人民币，归属于母公司所有者的净收入分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14亿元和-2.3亿元人民币。
据沐曦股份给出的前瞻测算，公司最早或于2026年达到盈亏平衡。
沐曦股份计划发行不高于4010万股A股普通股，拟募集资金39.04亿元人民币。其中，24.59亿元将用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目，4.53亿元将用于新一代 人工智能 推理GPU研发及产业化项目，9.91亿元将用于面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。
招股书显示，公司核心收入来源于曦云C500系列、曦思N100系列GPU板卡及配套软件服务，其中曦云C500作为对标英伟达A100/A800的主力产品，贡献了超过70%的营业收入。订单储蓄方面，截至2025年9月5日，沐曦股份在手订单金额达14.30亿元人民币，主要客户包含 超讯通信 、新华三、汇天网络等企业。
集成电路设计行业具有典型的技术密集型特征，核心技术与 知识产权 是各公司最重要的无形资产。据招股书，沐曦股份当前的技术成果包含8项硬件设计核心技术和6项软件开发核心技术，相关技术深度应用于公司的GPU芯片产品。截至报告期末沐曦股份已取得境内授权专利合计255项，其中境内发明专利245项。另外，部分产品和技术正处于持续研发阶段。
在9月22日的国新办发布会上，中国中国证券监督管理委员会主席吴清总结中国中国证券监督管理委员会近五年工作时指出，融资端改革持续深化，聚焦服务新质生产力发展推出“科创十六条”“科创板八条”等举措，已经有3家未盈利的科创企业在重启科创板第五套标准后完成注册。这一系列制度优化，实质上提升了国内资本市场对硬科技“高研发、长周期”的包容度与资源配置效率。
新京报贝壳财经记者多方获悉，作为国产GPU芯片领域的头部企业，沐曦股份是上述政策导向下的受益者之一。此前，同样走上“绿色通道”的摩尔线程已快速过会。
明星资本云集，资本重塑国产GPU产业链
新京报贝壳财经记者梳理招股书发现，在上市前，沐曦股份已吸引了红杉资本、经纬 创投 、葛卫东等明星资本及投资人。另外，其股东名单中还包含 中山公用 、 中科蓝讯 等产业资本—— 中山公用 通过 新能源 产业基金对沐曦股份进行了早期投资，持有沐曦股份239.55万股，占其第壹次公开发行前总股本的0.67%； 中科蓝讯 持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司85.43万股，占其第壹次公开发行前总股本的0.24%。
资本的密集布局正在重塑国产GPU产业链。
在芯片设计环节，国产GPU企业成为资本聚焦的核心。除了沐曦集成电路冲刺科创板募资39亿元、摩尔线程计划募资超120亿元外，天数智芯、壁仞科技等企业也在近两年完成多轮融资，单轮融资规模普遍超过10亿元人民币。资本的注入直接转化为研发“燃料”，部分企业的研发投入占比超过200%，在智算、渲染等场景的性能逐步迫近国际主流产品。
产业链协同环节的资本动作同样频繁。一方面，制造端企业主动参股设计公司，如 和而泰 作为摩尔线程的核心代工厂，不仅承担生产任务，还通过直接持股深度绑定合作； 中芯国际 、 通富微电 等企业也通过专项产线投入，为国产GPU提供晶圆代工等。另一方面，设备与材料企业加速配套， 北方华创 的刻蚀设备、 雅克科技 的核心材料等，均通过资本合作或订单绑定进入国产GPU供应链。
大厂加大投入，国产替代加速渗透
作为算力基础设施的核心硬件，GPU的切实需求随算力投入水涨船高——此前阿里巴巴宣布，未来三年（始于2025年）将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，总额超过过去十年总和；字节跳动、腾讯等互联网大厂也同步加大算力领域投入，行业对GPU的切实需求持续旺盛，进一步推动了资本对国产GPU产业链的布局与扶持。
全球知名信息咨询公司IDC数据显示，2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69%，主导算力供给；预计到2029年，这一市场规模将突破千亿美元。
同时，市场竞争日趋激烈。从全球范围来看，行业已经基本形成了由英伟达和AMD（超威半导体）组成的寡头垄断格局。国内市场方面，受益于国产替代政策推动，我国本土品牌 人工智能 芯片的市场渗透率已呈明显上升趋势。
按不同技术路径划分，除沐曦股份外，国内本土品牌 人工智能 芯片市场主要参与者还包含以 海光信息 、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等为代表的通用型计算架构（GPU）芯片设计企业，和以华为海思、寒武纪、昆仑芯、燧原科技等为代表的专用型计算架构（ASIC/DSA）芯片设计企业。
招股书透露，目前沐曦股份业务覆盖硬件架构、软件生态、场景应用：在硬件端，7nm制程的曦云C500支持多芯片高速互联构建千卡级计算集群，曾支撑北京智源研究院完成千亿参数MoE大模型预训练；软件端，自主研发的MXMACA®软件栈兼容CUDA（统一计算设备架构）生态；场景端则覆盖智算中心、 智慧城市 、 云游戏 等领域。
从市场落地来看，资本推动下的国产GPU正从“技术验证”转向“规模应用”。互联网大厂的采购清单中，国产GPU占比也不断提升。据高科技产业研究机构TrendForce集邦咨询，中国AI服务器市场预期购入国产 AI芯片 占比将提升至40%。寒武纪、升腾等企业已拿到单笔超20亿元的大额订单。这种“需求牵引+资本助推+产业链协同”的模式，正在加速国产GPU产业链的成熟，逐步打破海外企业的市场垄断。