【维琪科技】IPO雷达 - 维琪科技客户频繁-洗牌-，前员工实控2家经销商，多款新原料仍未产生收入

　　深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　10月24日，维琪科技赶考北交所IPO有新动向，公司披露首轮问询回复。回复的问题主要有，主要业务竞争优势及成长空间，销售模式及主要客户合作稳定性，生产模式与创新特征表现等。

　　招股书显示，维琪科技是一家创新驱动的化妆品原料高新技术企业，致力于向全球市场推广源自我国的创新原料和特色植物原料，缔造具有全球影响力的中国化妆品原料品牌。

　　根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以6.6%份额位列行业第壹。

　　问询函提到，公司的顾客类型包含化妆品品牌商、代工厂、贸易商、经销商等。报告期内，公司向前五大客户销售占比分别为36.14%、29.48%、38.76%，主要客户及销售金额变化较大。

　　维琪科技在回复中，补充披露了经销商和贸易商的划分依据、相关内控制度的建立和执行情况。据了解，公司经销商和贸易商的区别主要在于是否提供配套支持措施，公司与大部分签约经销商约定了年度销售目标和销售回扣政策。

　　数据显示，报告期内，维琪科技各期新增客户数量和减少客户数量都相对较大。

　　公司的解释是，护肤品行业参与者高度分散，中小企业客户众多，该类客户因经营规模较小，抗风险能力较弱，显现企业生命周期、品牌生命周期或产品生命周期较短的特点。

　　另一方面，维琪科技存在供货商与客户重合的情景，公司同时称，“不存在主要供货商与主要客户重合的情景。”

　　数据显示，报告期内同一会计期间内供货商与客户重叠的相关交易，合计销售金额分别为601.75万元、1109.98万元、857.80万元和284.71万元人民币，占公司营业收入比例分别为4.44%、6.73%、3.46%和2.15%；合计采购金额分别为59.69万元、338.26万元、599.34万元和112.71万元人民币，占公司原材料及外协加工采购总额的比率分别为2.10%、9.53%、10.62%和3.99%，但多数为购销其中一端金额较大，另一端金额较小的情形。

　　维琪科技进一步提及，报告期内公司客户和供货商重合主要包含以下两种情形：公司向化妆品原料贸易型公司采购和销售不同品类的化妆品原料；公司向代工厂销售化妆品原料并向其采购委外加工服务。

　　业绩方面，维琪科技净收入和扣非后归母净收入持续增长，最近三年净收入均值为4928.53万元人民币，复合增长率为42.22%，2025年1-6月净收入同比增长68.76%；最近三年扣非后归母净收入均值为4633.78万元人民币，复合增长率为33.61%，2025年1-6月扣非后归母净收入同比增长75.71%。

　　不过，报告期内，公司收入增长幅度小幅低于同行业可比公司平均水平。

　　报告期各期，公司化妆品原料业务毛利率分别为84.15%、79.10%、80.23%和76.44%，报告期内毛利率呈下降趋势。报告期各期公司多肽新原料的毛利率分别为84.15%、85.62%、88.36%和88.52%，保持稳定增长趋势。

　　2025年1-6月，有三家经销商客户退出，公司称，该等经销商均为OBM成品业务经销商，2024年采购额均低于10万元人民币，金额较小，因销售情况欠安，公司与该等经销商终止经销合作关系。

　　另外，公司经销商“ 广州市 珺琳轩生物科技有限公司”及“广州曦玛生物科技有限公司”均由前员工林华杰实际控制。

　　维琪科技本次拟公开发行股票不高于1895万股，募集资金3.66亿元人民币，用于新建维琪健康产业园项目、维琪科技研发中心项目。

　　目前，公司已累计取得19个经国家药监局批准备案的化妆品新原料，其中报告期初以来公司获批备案的新原料18个，Erasin0003为报告期外获批备案的新原料。

　　但多款新原料如“三肽-105”“金线莲提取物”等仍处于“推广中”，尚未发生收入。