【净利润】净利润微增靠-补贴-？阳光乳业营收增速连续7个季度下滑

　　10月27日晚间， 阳光乳业 (001318)发布2025年三季报，前三季度公司营业收入为3.56亿元人民币，同比下降7.62%；归母净收入为8739.73万元人民币，同比上升2.2%；扣非归母净收入为8748.25万元人民币，同比下降2.85%。

　　其中，第叁季度，公司营业收入为1.2亿元人民币，同比下降8.77%；归母净收入为2757.79万元人民币，同比下降8.78%；扣非归母净收入为2743.97万元人民币，同比下降10.11%。

　　截至三季度末，公司总资产15.27亿元人民币，较上年度末增长2.54%；归母净资产为14.42亿元人民币，较上年度末增长2.6%。

　　值得注意的是，尽管前三季度归母净收入实现微增，但扣非净收入却出现下滑，说明公司利润增长其实不是来自主要业务，而是依赖政府补助等非我们时常性收益。数据显示，公司前三季度非我们时常性损益中，政府补助达到267.37万元。

　　更值得警惕的是，公司增长动能缺失，自2024年一季度以来营业收入同比增速连续7个季度下滑。尤其是今年第叁季度营业收入、净收入双双下滑超8%。

　　尽管三季报并未披露净收入下滑和主要财务指标变动的主要因素，可是从今年半年报数据来看，公司盈利能力已显露疲软态势。

　　2025年上半年，占总营业收入近八成的低温乳制品产量同比下降14.20%，库存量减少47.13%。这表明公司在低温产品销售上面临一定压力，产能利用率下降，库存管理难度加大。低温乳制品毛利率虽同比提升4.28个百分点至46.86%，但销售区域集中、冷链运输成本高企仍是公司增长的主要瓶颈。

　　另外，公司募投项目延期，产能扩张受阻。公司2022年上市募集的钱财主要用于江西基地乳制品扩建及检测研发升级、安徽基地乳制品二期建设和营销渠道建设和品牌推广。然而，受行业整体需求放缓影响，公司已将江西基地扩建项目延期至2026年底。

　　资料显示，江西 阳光乳业 股份有限公司始创于1956年，是一家集乳制品、乳饮料研发、生产、销售和牧草种植、奶牛养殖于一体的专业化、高科技的全产业链现代化乳品企业，在国内乳制品低温入户配送领域内具有重要影响力和地位。公司于2022年成功登陆深交所主板上市。

　　来源：读创财经