【云南城投】云南城投持续亏损 管理层-大换血-

　　业绩预亏近30天内， 云南城投 （600239.SH）管理层“大换血”。

　　最近， 云南城投 公告因工作调整，崔铠申请辞去公司总经理职务，李扬申请辞去公司副总经理职务。调整过后，崔铠继续担任公司老总、董事及董事会下设专门委员会委员职务，李扬上任公司总经理。

　　公告显示，崔铠和李扬同为“80后”，二人已在 云南城投 工作多年。7月底， 云南城投 原老总孔薇然辞职，崔铠被选举为老总，并担任公司法定代表人。此前，孔薇然已担任 云南城投 老总2年有余，为公司近26年来首位女性老总。

　　上述人事变动均发生在 云南城投 披露2025年半年度业绩预亏之后。公告显示，公司预计2025年上半年净收入为-3000万元到-4000万元人民币，与去年同期相比，将出现亏损；扣非净收入为-2900万元到-3900万元人民币，对照去年同期亏损有所减少。

　　其实，作为 云南省 第壹家上市房企， 云南城投 自2019年以来连续亏损，其近年来通过资产处置、存货去化等措施试图缓解资金压力，但效果有限。这时，公司负债承压。截至2025年一季度末， 云南城投 资产负债率高达80.93%。

　　公司近期一系列人事变动是否与2025年上半年业绩直接相关？新管理层上任后公司经营策略是否会发生变化？对此，《中国经营报》记者致电致函 云南城投 方面，但截至发稿未获回应。

　　权力“闪电”交接

　　8月4日晚间， 云南城投 一连发布9则公告，涉及修订公司章程、取消监事会及人事任命等。

　　其中， 云南城投 董事会于近日收到崔铠递交的书面辞职报告，其申请辞去公司总经理职务。同时，公司副总经理李扬因工作调整，申请辞去公司副总经理职务。二人原定任期到期日均为2026年5月18日。提前离任后，崔铠、李扬均继续在公司任职。其中，崔铠将继续担任公司老总，李扬被聘任为公司总经理，任期三年。

　　至此，由7月底开始的一轮人事变动暂告一段落， 云南城投 新任老总、总经理就位。

　　公告显示，崔铠诞生于1981年，曾任海航航空集团有限公司投资中心经理，云南祥鹏航空有限公司财务总监，海航凯撒旅游集团股份有限公司财务总监，海航文化控股集团有限公司投资总裁，云南民航投资管理有限公司投资总监。2021年，崔铠担任 云南城投 财务总监，并成为公司董事；2023年5月，崔铠任公司总经理；2025年7月30日，崔铠被选举为公司老总。

　　李扬诞生于1983年，曾任 云南城投 战略投资部副经理、经理、副总经理、总法律顾问兼首席合规官， 云南城投 海东投资开发有限公司执行董事， 云南城投 置地有限公司执行董事，云南中海城投房地产开发有限公司董事， 云南城投 物业服务有限公司执行董事。其现任 云南城投 总经理，还任海南天利投资发展有限公司老总，西双版纳航空投资有限公司老总，云泰商业管理（天津）有限公司董事。

　　值得注意的是，作为 云南城投 首位“80后”老总，崔铠的晋升路径与公司原老总孔薇然相似。

　　资料显示，孔薇然今年48岁，其于2020年12月起担任 云南城投 总经理，2023年5月升任老总。加入 云南城投 前，孔薇然在 云南省 属国企 云南省 投资控股集团有限公司及其下属多个子公司担任要职。

　　孔薇然任 云南城投 老总原定任期到期日为2026年5月16日，对于其提前离任的原因， 云南城投 方面仅披露称是“工作调整”，且表示孔薇然在公司任职期间恪尽职守、勤勉尽责，“为公司加快主业转型和规范运作作出了重要贡献”。

　　其实，外界对孔薇然的辞职甚感突然，同时对新任管理组合下公司的发展前景保持高度关注。

　　此次除公司高管发生变动外， 云南城投 结合公司实际情况拟不再设置监事会、监事，由董事会审计委员会行使监事会职权，同时废止《 云南城投 置业股份有限公司监事会议事规则》，并对《 云南城投 置业股份有限公司章程》进行修订。新的企业章程中，董事会有权决定公司的发展战略和规划。公司设董事会，董事会由7名董事组成，设老总1人，可以设置副老总1至2名。老总和副老总由董事会以全体董事的过半数选举发生。

　　扭亏路漫长

　　公司高层权力“闪电”交接前夕， 云南城投 发布2025年半年度业绩预亏公告。

　　报告期内， 云南城投 归属于母公司所有者的净收入预亏主要因素包含为加快销售回款，公司对海南龙腾湾项目部分存货采取降价促销的措施；部分商业运营项目收入有所下滑，造成亏损增加。

　　外界普遍将 云南城投 此次人事变动与上述业绩表现相挂钩。其实， 云南城投 已连续亏损6年。其中2019年、2020年亏损金额达到25亿元以上。2021年1月， 云南城投 公告公司股票可能被实施退市风险警示，公司预计2020年度经审计的期末净资产为负值。2022年1月， 云南城投 公告公司股票可能被终止上市的危险提示公告。

　　2021年及2022年， 云南城投 亏损收窄到10亿元以下。2022年5月， 云南城投 撤消退市风险警示。2023年5月， 云南城投 撤消其它风险警示，公司股票顺畅“摘帽”。2023年、2024年，公司亏损情况亦进一步好转。

　　 云南城投 前身为云南红河光明股份有限公司，被 云南省 康旅控股集团有限公司重组后于2007年11月在上海证交所复牌上市，公司经营范围涵盖房地产开发与经营、商品房销售、房屋租赁、基础设施建设投资、土地开发、项目投资与管理。 云南城投 以房地产投资与开发为主要业务，其业务区域从 云南省 拓展至成都、西安、杭州等城市。

　　近年来， 云南城投 基于对行业趋势的判断，着力培养“商管+物管”两大服务板块，致力转型为精湛的城市综合服务商。

　　2024年， 云南城投 营业收入19.29亿元人民币，其中商管及物业两项主要业务的营业收入为12.29亿元人民币，占比63.73%；公司净收入为-4945.92万元人民币，较2023年减亏2637.36万元。公司主要业务毛利率34.36%，受地产项目降价销售影响，较2023年下降3.91个百分点。分业务来看，除物业管理外，报告期内其余三项业务营业收入均出现下降，全部业务的毛利率均下滑。

　　 云南城投 方面在年报中表示，一方面，公司面临外部风险，物业管理及商业运营市场竞争愈加激烈，行业营业收入与利润增速趋缓。另一方面，公司面临内部风险。公司目前正处在轻资产战略转型的关键时期，物管、商管等轻资产运营业务在激烈的行业竞争中，还需不断加强自身能力建设，创新管理模式，提升市场竞争力及抗风险能力。项目历史遗留问题的化解，低效无效资产的处置，和在战略转型进程中资源、团队、管控、协调机制等，都会影响公司战略转型的达成。另外，若参股公司经营不善，将在一定水平上对公司发生不良影响。

　　这时，公司债务压力较大。截至2025年一季度末， 云南城投 总资产为107.51亿元人民币，总负债为87.01亿元人民币，净资产为20.5亿元人民币，资产负债率达80.93%。公司以流动负债为主，截直到今天年3月，流动负债占比为58.11%。

　　近年来， 云南城投 开启“卖子求生”模式。公司董事会于2020年及2022年通过两次重大资产重组出售议案，合计出售23家商业资产。直到今天，仍有4家公司暂未完成工商变更登记手续，2家公司未完成股权交割。2022年至2024年， 云南城投 分别实现非流动性资产处置损益8.56亿元、18.41亿元、0.16亿元人民币，债务重组损益2.39亿元、0.66亿元、0.52亿元人民币。