【永辉超市】-胖东来化-改造反致亏损扩大？永辉超市上半年净亏2.41亿元，关店227家陷转型阵痛期
深圳商报·读创客户端记者穆砚
8月20日晚间， 永辉超市 股份有限公司（以下简称“ 永辉超市 ”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入299.48亿元人民币，同比下跌20.73%；归属于上市公司股东的净收入为-2.41亿元人民币，同比亏损增加5.16亿元人民币，去年同期净收入为2.75亿元人民币。尽管线上业务减亏3475万元且店仓业态实现盈利，但关店止损（227家）、供应链改革引发的短时间毛利下滑，和1.84亿元股票公允价值损失，仍为这家老牌商超造成了亏损再度扩大的阵痛。
永辉超市 在半年报中称，公司报告期内营业收入为299.48亿元人民币，较上年同期下降20.73%。收入下滑主要是由于公司2024年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，关闭长期经营亏损门店和门店调改期歇业等原因所致。虽然调改门店收入较同期有大幅度增加，但无法弥补因关店引发的收入下降。
公司报告期内归母净收入为-2.41亿元人民币，同比亏损增加5.16亿元人民币。本期利润总额及归母净收入亏损主要由于：整体销售规模的减少；公司商品供应链的改革，完成了大量供货商及商品的升级汰换，因此短时间内承受一定的毛利下降。报告期内综合毛利率为20.80%，较上年同期下降0.78%；公司于报告期内关闭227家亏损门店，闭店进程中发生一定的租赁及人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用；公司持有的AdvantageSolutions股票今年公允价值变动损益为-1.84亿元人民币。
报告期内，2025年上半年线上业务营业收入54.9亿元人民币，占营业收入18.33%，线上业务较去年同比减亏3,475万元；“永辉线上超市”自营抵家业务及第叁方门店覆盖率已达90%，其中，自营抵家业务实现销售金额31.4亿元人民币，日均单量21.6万单，月均次月复购率为56.3%。第叁方平台抵家业务实现销售金额23.6亿元人民币，日均单量14.3万单。
在经营发展方面，线上业务采用“三个加快”路线。一是加快发展下沉县域地区，有序拓展区域规模增量；二是加快线上店仓盈利模型的全国推广，2025年上半年永辉线上店仓业态已实现全面盈利；三是加快调改店线上业务提升，通过线上渠道扩大调改店的综合服务范围，缔造“烘焙熟食”频道，上新超200支优质3R商品，同时，截至6月30日，已开通线上业务的调改门店达99家。
报告期内，新增门店4家，面积1.9万平方；已开业门店合计552家，覆盖全国26个省和直辖市；已签约未开业门店达79家，储蓄面积62.39万平方。
8月21日上午， 永辉超市 召开了2025年半年度业绩说明会。
永辉超市 财务总监吴凯之称，由于2025年的闭店数量较多，全年整体营业收入额将低于2024年。但剩余的持续经营门店由于调改工作的稳步推进，预计将在下半年实现明显的销售同比增长。由于调改转型工作的短时间阵痛，2025年的盈亏水平将继续承压，但预计进入第四季度后会明显好转。
吴凯之透露，调改店完成后销售相比调改前获得了特别明显的增长，同时已经进入稳定经营期的调改店整体也已进入稳定盈利状态。
永辉超市 老总张轩松称，公司的闭店工作正按既定战略稳步推进，公司会全力以赴推进相关工作，加速战略转型步伐，聚焦主业。根据当前的调改计划和目标，公司的资 金状况可以满足调改和转型的切实需求。但同时希望通过这次公布的定向增发进一步优化公司的资本结构。
此前，7月30日晚间， 永辉超市 发布公告称，公司拟向特定对象发行股票募集资金总金额不高于39.92亿元（含本数），本次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于门店升级改造项目、物流仓储升级改造项目、补充流动资金或偿还银行借款。
关于门店升级改造项目， 永辉超市 称，公司拟通过该项目的建设，进一步对298家门店进行“胖东来模式”调改升级，在商品结构、购物体验、组织架构及薪酬等多个方面进行系列化改革。项目建设是提高公司综合市场竞争力，进一步实现战略发展目标的重要举措。
公告显示，此次募集资金拟将不高于4.7亿元的募集资金用于补充流动资金或偿还银行借款。
门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。其次，公司于报告期内共关闭227家长期亏损的门店。闭店进程中发生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。同时，公司对商品供应链也进行了大马金刀的改革，以建立“品质零售”的商品心智和合作共生的供零关系。报告期内公司完成了大量供货商和商品的升级汰换。
其实， 永辉超市 已连亏四年。
2021年至2024年， 永辉超市 依次亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元和14.65亿元人民币。前三年间亏损数目收窄，但发展至2024年，又出现小幅扩大。
连年亏损下，去年下半年为“自救”， 永辉超市 开始走上“胖东来化”调改之路，但从2024年年报和2025年半年度业绩来看，调改的确给 永辉超市 造成了亏损再度扩大的阵痛。