【妙可蓝多】推行-极致成本-战略，妙可蓝多靠省钱换利润 但毛利率仍在下滑

　　8月22日晚间，“奶酪第壹股” 妙可蓝多 (600882)披露2025年半年报，今年上半年 妙可蓝多 实现营业收入25.67亿元人民币，同比增长7.98%；实现归属于上市公司股东的净收入1.33亿元人民币，较上年同期增长86.27%。

　　来源：公司半年报

　　分业务看，今年上半年， 妙可蓝多 主营的奶酪业务收入为21.36亿元人民币，在公司营业收入中的占比为83.67%，相比去年同期的82.02%继续提升。在奶酪业务中，即食营养系列收入为10.83亿元人民币，同比增长0.62%；餐饮工业系列收入为8.16亿元人民币，同比增长36.26%；家庭餐桌系列收入为2.36亿元人民币，同比增长28.44%。

　　尽管收入和净收入有所增长，但 妙可蓝多 核心业务奶酪板块的毛利率却出现下滑。报告期内，奶酪业务毛利率为35.52%，较去年同期下降1.5个百分点。公司称，毛利率下滑主要受原材料成本上升、产品结构变化及市场竞争加剧等多重原因影响。

　　另外，今年上半年， 妙可蓝多 综合毛利率为30.79%，同比减少了0.32个百分点。

　　不过，毛利率下滑的同时， 妙可蓝多 通过“极致成本”战略在费用端实现一定成效。报告期内，公司销售费用为4.46亿元人民币，同比下降4.44%；管理费用为1.45亿元人民币，同比增长17.58%，主要因 股权激励 费用增加；研发费用为2278.67万元人民币，同比下降0.39%，与去年基本持平。

　　 妙可蓝多 表示，销售费用下降主要得益于广告投放和差旅会务费用的减少。未来将继续优化渠道结构，提升线上运营效率，降低获客成本。

　　报告期内， 妙可蓝多 经营活动资金流量净额为2.36亿元人民币，同比下降11.69%，主要因采购支出、税费支出及职工薪酬增加。投资活动资金流量净额为-11.99亿元人民币，净流出较上年同期有所收窄，但仍处于高位，主要因结构性存款和大额存单投资增加。

　　筹资活动资金流量净额为5.16亿元人民币，同比增长126.92%，主要因银行借款增加。截至期末，公司短时间借款达17.24亿元人民币，较年初增长39.64%，资产负债率升至46.65%。

　　报告期末， 妙可蓝多 存货达7.81亿元人民币，同比增长36.19%，其中原材料库存大幅增加至4.87亿元人民币。公司表示，库存增长主要因提前储蓄原材料以应对价格波动及保障生产连续性。

　　根据红餐产业研究院与蒙牛专业乳品联合发布的《烘焙品类发展报告2025》，烘焙市场规模扩张且健康化、本土化趋势明显，马斯卡彭等高端奶酪需求攀升，国产原料接受度提升。 妙可蓝多 称，根据Worldpanel消费者指数，公司奶酪市场占有率持续稳居行业第壹。

　　二级市场方面，截至8月22日收盘， 妙可蓝多 股票价格报27.18元/股，总市值139.2亿元人民币。