【李宁公司】李宁增收不增利，上半年净利下滑超一成，毛利率净利率双双下降，净减少51家门店

　　8月22日，李宁公司发布2025年半年报，今年上半年公司实现营业收入148.2亿元人民币，同比上升3.3%；实现净收入为17.4亿元人民币，同比下降11%；净利率为11.7%，同比下滑1.9个百分点，毛利率下降0.4个百分点至50%。

　　在各类产品中，李宁的鞋产品仍是营业收入主要支柱。上半年李宁鞋产品收入增长5%，在公司收入占比达到56%，同比提升1个百分点；上半年全渠道专业跑鞋半年销量突破1400万双，其中核心三大跑鞋IP销售突破526万双，持续增长。

　　服装产品收入51.93亿元人民币，同比下降3.4%，占总收入的35%；器材及配件产品收入13.93亿元人民币，同比增加23.7%，占总收入的9.4%。

　　市场方面，销售予特许经销商部分占总收入的46.5%，直接经营销售占比22.8%，电子商务渠道销售占比29%。

　　李宁公司毛利率较去年同期下降0.4个百分点，公司CFO赵东升在8月22日召开的业绩说明会上表示，第壹，直营渠道由于促销竞争加剧造成折扣加深，使集团毛利率下降0.2个百分点。截至二季度以来，直营折扣压力有进一步恶化的 势头。第贰，DTC渠道占比下降，使集团毛利率下降0.1个百分点。第叁，其它业务单元渠道结构调整使集团毛利率下降0.1个百分点。

　　截至2025年6月30日，李宁牌(包含李宁核心品牌及李宁YOUNG)常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店等的销售点数量为7534家，较2024年12月31日净减51家。

　　李宁的发展势头，逊色于主要竞争对手。今年上半年，特步集团收入增长7.1%至68.38亿元人民币，净收入增长21.5%至9.14亿元人民币，创历史新高；361度集团收入增长11%至57.05亿元人民币，净收入增长8.6%至8.58亿元；安踏集团2025财年中期运营情况公告显示，核心品牌安踏实现中个位数增长，FILA斐乐则录得高个位数增长。