从一线工人到自由职业者，再到企业掌舵人，历时20余年，“85后”商积童率领苏州双祺自动化设备股份有限公司（以下简称苏州双祺）走到资本市场大门口。
商积童的个人经历堪称励志，财富积累也鹤立鸡群——2021年，苏州双祺就已宣布向商积童夫妇分红1.6亿元人民币，并于2024年支付完毕，今年上半年，他更通过转让股权套现超6000万元。
不过，《每日经济新闻》记者也注意到，在商积童与机构签订多项对赌条款，和苏州双祺经历3年持续增长后，2025年上半年公司净收入下降超30%，业绩陡然“变脸”。
实控人夫妇分红和套现已超2亿元
苏州双祺是一家以智能装卸设备为核心产品的智能物流装备供货商。公司实际控制人商积童于1985年4月诞生，其职业履历颇有些曲折。
2003年5月，商积童刚年满18岁即成为一名一线工人，后来一步一步成为企业生产部门的主管和工厂厂长。2008年3月到2011年2月，商积童又经历了一段自由职业期。
商积童与苏州双祺的故事始于2011年。2011年3月至2023年2月，他先后任职双祺有限（苏州双祺前身）的执行董事和总经理，2023年2月直到今天，任公司老总兼总经理。
十多年的创业历程为商积童造成了明显回报。根据苏州双祺招股说明书（申报稿，以下简称招股书），2021年11月1日，双祺有限召开股东会，全体股东一致同意向商积童及其配偶杜冬芹派发现金股利1.6亿元人民币。公司于2021年支付了7646万元人民币，剩余部分计划于2022年至2024年间分期支付。
定向分红在资本市场其实不太常见，该议案之所以能够顺畅通过，与商积童对于苏州双祺的绝对控制有关。
根据苏州双祺2024年年报，截至2024年底，商积童持有公司94.96%的股份，其配偶杜冬芹和公司持股平台苏州众祺分别持有公司0.96%和4.08%的股份。
时至2025年5月，商积童分别向吴中盈运、吴中引智、 中信建投 投资转让5.31%、0.77%、3.92%股份，合计套现大约6500万元。而苏州双祺北交所上市申请于今年6月底获受理。
吴中盈运由 苏州市 吴中区人民政府控制， 中信建投 则为此次苏州双祺冲刺北交所上市的保荐券商。此次入股，它们达成了多项对赌条款。
根据约定，若苏州双祺未能于2028年6月30日前实现合格上市；或任一年度经审计的合并报表净收入（扣除非我们时常性损益）较上一年度下降超过30%的，且对公司合格上市构成本质障碍的，投资方均有权要求商积童回购股份。
报告期核心产品单价连续下降
2022年至2024年，苏州双祺营业收入分别为3.58亿元、4.00亿元和4.09亿元人民币，归属于母公司的净收入分别为3040万元、4095万元和4568万元人民币，营业收入和净收入持续增长。
不过，从客户结构来看，这一增长背后存在隐忧。苏州双祺前五大客户销售收入占各期营业收入的比率分别为80.74%、69.88%和69.21%，客户集中度较高。
进一步看，尽管其主要客户包含京东物流、 圆通速递 、 顺丰控股 等知名物流企业，但合作稳定性其实不强。例如对 圆通速递 销售收入2023年同比小幅下滑，2024年同比增长94.09%；对京东物流销售收入报告期内持续下滑，菜鸟供应链和 申通快递 分别于2023年和2024年新进前五大客户，菜鸟供应链和FLASH EXPRESS于2024年退出前五大客户。
同时，客户集中度较高通常意味着客户议价能力较强，往往对企业定价造成压力。其实，作为苏州双祺核心产品，报告期内智能装卸设备长期贡献超八成的主营业收入入，但期间其单价持续走低，分别为每台7.57万元、6.65万元和6.62万元。
这时，公司的产能利用率也存在较大波动：2022年至2024年分别为64.79%、92.90%和81%。
今年上半年，苏州双祺实现营业收入1.35亿元人民币，同比增长23.16%；归属于挂牌公司股东的净收入831.49万元人民币，同比下滑34.58%；扣非后净收入528.12万元人民币，同比下滑53.9%。
“增收不增利”现象的背后是毛利率的明显下滑。今年上半年苏州双祺毛利率为22.23%，相比上年同期的27.74%降低了5.51个百分点。公司解释称“主要因素是市场竞争加剧”。
相关问题也引发了监管职能部门的重视，近期北交所问询函中，对于公司业绩增长可靠性和合理性等多项问题提出了问询。此次业绩下滑是否将构成上市实质障碍，甚至将触发对赌回购条款？就公司北交所上市相关问题，9月11日，《每日经济新闻》记者致电苏州双祺并向公司发送了采访邮件，截至发稿未获回复。