【兆威机电】兆威机电二闯联交所 - 业绩持续增长经营活动所得现金净额却反向下滑，深圳、东莞基地未满产仍计划募资扩产
自今年6月18日第壹次递表时隔半年失效后，A股上市公司 兆威机电 （SZ003021）于12月19日再度向香港联交所更新呈交了IPO（第壹次公开募股）申请文件， 招商证券 国际和德意志银行为联席保荐人。
中国中国证券监督管理委员会国际合作司上月发布的备案通知书显示， 兆威机电 拟发行不高于约6905.85万股境外上市普通股并在联交所上市。
招股书显示， 兆威机电 拟将此次IPO募集资金分别用于开展全球范围的技术研发及扩充产品组合；推进全球产能扩张及提升生产效率等。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，尽管A股市场将 兆威机电 视为“人形 机器人 ”概念，但相关业务收入在2022年~2024年占比均不到1%，今年前三季度达到1.2%。另外，同期，公司收入和利润虽然持续增长，但经营活动引发的钱财流量净额却显现下滑：从2022年的2.24亿元人民币，一路下滑至2024年的1.24亿元人民币。截直到今天年三季度末，公司深圳、东莞基地产能利用率分别为81%、85.3%（未满产），且苏州基地2025年中试运营，预计2026下半年全面投入生产后产能增约70%，但公司仍拟募资扩产。
报告期内“人形 机器人 ”相关收入占比较小
据招股书， 兆威机电 是一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商，主要面向智能汽车、具身 机器人 、消费科技、医疗科技和先进工业制造等高增长行业提供应用场景定制的一体化微型传动与驱动系统解决方案。
招股书援引弗若斯特沙利文报告称，按2024年收入计， 兆威机电 是我国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为3.9%。同时，公司也是全球第四大一体化微型传动与驱动系统产品提供商(根据弗若斯特沙利文报告)，不过全球的市场份额仅1.4%。公司设计、制造微型传动与驱动系统产品和该类全面的配套部件，产品主要销往中国境内客户，其次销往海外客户。
在产品类型方面， 兆威机电 提供微型传动与驱动系统、精密部件和根据特定客户需求定制的模具。微型传动与驱动系统是向客户供应的高度集成系统，通常包含传动系统、微电机系统及/或电控系统。
直到今天， 兆威机电 已推出三大平台化自主品牌产品，即高性能伺服电机系列、滚筒电机及灵巧手。目前，公司已针对汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、具身 机器人 产品等多个重点行业领域，开发出具备高精度、小型化、超薄化特征的产品。
按业务板块划分，2022年、2023年、2024年和2025年前三季度（下称“报告期内”）， 兆威机电 的收入主要来自于汽车产品，收入占比分别为42.7%、56.3%、58.7%和62.9%。同期，公司来自消费及医疗科技的收入占比从40.9%降至了28%。
报告期内， 兆威机电 的主要收入均来自国内，来自中国以外地区和国家的顾客收入占比仅分别为12.7%、13.0%、13.9%和11.6%。
每经记者了解到，尽管市场上将 兆威机电 视为“人形 机器人 ”概念的，但2022年~2024年，公司“具身 机器人 产品”造成的收入分别仅为253万元、313万元和601万元人民币，占总收入的比率分别只有 0.2%、0.3%和0.4%。即便到了2025年前三季度，该业务收入增长至1553万元人民币，占比也仅约1.2%。
报告期内经营活动所得现金净额出现下滑
业绩方面，报告期内， 兆威机电 分别实现收入11.52亿元、12.06亿元、15.25亿元和12.55亿元人民币。同期，公司年/期内利润分别为1.5亿元、1.8亿元、2.25亿元和1.82亿元人民币。
虽然 兆威机电 的收入和利润在报告期内录得连续增长，但每经记者了解到，代表公司真实“造血能力”的经营活动引发的资 金净额却显现下滑：从2022年的2.24亿元人民币，一路下滑至2024年的1.24亿元人民币。
经营活动现金净额的下滑反映在 兆威机电 报告期内应收账款及票据和周转天数的增长上。具体来看，公司报告期内的贸易应收款项及应收票据余额分别约为人民币3.84亿元、4.34亿元、5.77亿元及5.53亿元人民币，同期公司贸易应收款项周转天数分别为111天、124天、121天及123天。
说白了，2022年~2024年， 兆威机电 的营业收入从11.52亿元增长至15.25亿元人民币，增幅约为32%，但同期公司贸易应收款项及应收票据余额也从3.84亿元增长至5.77亿元人民币，增幅约50%。
累计欠缴员工社保及公积金近1.2亿元
兆威机电 的历史可追溯至2001年4月，后于2018年1月完成股份制改制。2020年12月， 兆威机电 在深交所主板上市。不过，除了A股IPO募资约20亿元以来， 兆威机电 还未通过任何直接融资的形式融过资。
截至招股书透露日，控股股东合计持有 兆威机电 已发行股本总额的62.4%，其中包含老总李海周连同其控制的实体兆威控股持有的53.49%股权，和李海周的配偶谢燕玲通过清墨合伙公司持有的8.91%股权。
A股上市以来， 兆威机电 保持着每年分红的政策，距今累计已分红5次，累计现金分红超3.3亿元人民币，平均分红率29.46%。其中，2022年~2024年累计分红1.92亿元人民币。不过，根据持股比例，这些分红大都为控股股东所得。
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然而，在大手笔分红的同时， 兆威机电 报告期内却存在未能为员工足额缴纳社会保险和住房公积金的情景。招股书显示，公司报告期内欠缴总额分别约为2690万元、3470万元、3010万元及2480万元人民币，合计欠缴1.165亿元人民币。
对此， 兆威机电 明确表示，“若未在社保主管部门要求的期限内完成补缴，可能面临欠缴总金额一至三倍的罚款；若住房公积金主管部门认定公积金供款不合规，可能责令限期内补缴，逾期未补则可能被申请法院强制执行。”
每经记者还注意到，截至2025年三季度末， 兆威机电 账上持有巨额的闲置资金投资。其中，交易性金融资产（主要为理财产品）高达7.82亿元 ，债权投资（主要为可转让大额存单）更高达11.54亿元人民币。两者合计近20亿元人民币。
另外，招股书显示，截直到今天年三季度末， 兆威机电 位于深圳和东莞的生产基地的产能利用率分别为81%和85.3%，尚未满产，但公司仍将募集资金用于扩产。公司还在招股书中称，东莞生产基地场地空间更为充分，能够帮助其提升整体产能，并增强生产活动的灵活性与效率。同时公司苏州生产基地已于2025年年中启动小规模运营，公司预计该生产基地于2026年下半年全面投入生产后，将助力公司产能提升约70%。
针对公司现有生产基地产能未饱和仍募资扩产，和报告期内欠缴员工社保及公积金等诸多问题，12月22日上午，每经记者以投资者身份致电 兆威机电 ，公司证券部人士称，公司深圳和东莞基地（截至三季度末）的产能利用率是80%，如果要等到100%再去扩产，就全面来不及了。“募集资金的用途上，我印象当中应该是用在海外的这块建设，主要是我们国外有一些客户，出于一些地缘政治的考量，希望（公司能）在海外有一些相应的产能。”不过，对于公司报告期内欠缴员工社保及公积金的问题，该人士表示不清楚。