【孩子王】母婴童零售巨头孩子王递表港交所 - 近年来业绩压力逐渐显现

　　当母婴童零售行业陷入“增长焦虑”，头部玩家 孩子王 （SZ301078，股票价格10.68元，市值134.70亿元）试图用资本动作破局。2025年12月11日， 孩子王 正式向港交所递交招股书（申请版本），计划发行H股实现“A+H”两地上市。

　　《每日经济新闻》记者了解到， 孩子王 此次拟赴港上市，不仅是公司资本市场疆土的扩张，更被视作应对核心业务疲软态势的关键一步，在母婴童业务增速滑落至个位数的当下，公司开创人汪建国能否凭借这场“资本冲浪”率领企业重回高增长轨道，成为行业关注的焦点。

　　丝域集团被 孩子王 收购

　　掀开 孩子王 的港交所招股书，一家“母婴童业务巨头”的轮廓清晰显现。

　　作为中国可靠的亲子家庭新消费综合服务商，公司核心业务围绕母婴童商品销售与服务展开，涵盖食品、鞋服、消耗品、耐用品等广泛产品。截至2025年9月30日，公司提供来自600多个第叁方的产品，自有品牌组合超过15个。

　　《每日经济新闻》记者了解到，截至2025年9月30日， 孩子王 的线下销售及服务网络共包含3710家门店，实现对我国内地省级行政区的全覆盖，其中包含1033家亲子家庭自营门店和174家科技养发自营门店。

　　从行业地位来看， 孩子王 的“龙头”标签有明确数据支撑。据招股书，按GMV（商品交易总额）计，中国母婴童产品及服务市场的规模于2024年达39950亿元人民币，2020年至2024年的复合年均增长率为3.4%，预期于2029年达48650亿元人民币，2025年至2029年的复合年均增长率为4.1%。于2024年按GMV计， 孩子王 在该市场位列第壹，市场份额为0.3%。

　　2025年7月， 孩子王 收购了丝域集团（ 珠海市 丝域生物技术发展有限公司及其附属公司），将业务扩展到头皮及头发护理市场。据招股书，按GMV计，中国头皮及头发护理市场的规模于2024年达611亿元人民币，2020年至2024年的复合年均增长率为9.1%，预期于2029年达1030亿元人民币，2025年至2029年的复合年均增长率为11.0%。丝域集团于2024年按GMV计在该市场位列第壹，市场份额为3.3%。

　　 孩子王 的背后，站着一位在中国商界颇具传奇色彩的人物——汪建国。这位诞生于江苏的企业老总，职业历程起步于 江苏省 商业厅，早期的体制内经历为他积累了深厚的零售行业认知。1998年，汪建国跳出“舒适区”，建立五星电器，凭借对家电零售市场的精准判断，将企业缔造成全国性连锁品牌。

　　2009年，汪建国将目光投向了尚处于蓝海的母婴市场，在南京开设了第壹家 孩子王 门店，这也是当时中国最具规模的母婴童商品一条龙购物中心。除了深耕实业，汪建国的资本布局同样亮眼。20十年，他参与建立知名投资机构云锋基金。云锋基金凭借对消费、科技赛道的敏锐洞察，投资了一批优质企业，这也为 孩子王 后续的数字化转型、战略收购积累了资源。

　　在汪建国率领下， 孩子王 于2016年改制为股份有限公司，并在新三板挂牌，2021年又成功登陆深交所创业板。

　　如今，为了深入推进国际化战略，并且布局海外业务，同时缔造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌， 孩子王 正式向港交所递表谋求港股上市。

　　募资方向受到市场关注

　　值得注意的是，尽管头顶“行业龙头”光环，但 孩子王 近年来的业绩压力逐渐显现。

　　《每日经济新闻》记者了解到， 孩子王 公布的财务数据显示，公司A股上市前三年，净收入增长明显。2018年， 孩子王 归母净收入2.76亿元人民币，2019年达到3.77亿元人民币，同比增幅达36.8%；2020年达到3.91亿元人民币，但同比增速下滑到3.6%。

　　2021年到2023年， 孩子王 业绩出现明显波动。2021年，公司全年归母净收入仅为2.02亿元人民币，2022年进一步下降到1.22亿元人民币，2023年则下降到了1.05亿元人民币。直到2024年， 孩子王 业绩再次实现较大同比增长，达到1.81亿元人民币，较2023年增长72.4%。

　　营业收入层面，2022年以来公司收入持续保持增长，但同比增速维持在个位数。2022年公司收入85.2亿元人民币，2023年收入87.5亿元人民币，同比增长2.73%；2024年全年收入93.37亿元人民币，同比增长6.68%。2025年前三季度，公司收入73.49亿元人民币，较2024年同期的67.98亿元增长8.1%。

　　为了扭转主业疲软态势，近年来 孩子王 开启“买买买”模式。2023~2024年， 孩子王 逐步实现对珠海乐友国际商业集团有限公司的全资控股。2025年， 孩子王 又收购丝域集团，业务扩展到头皮及头发护理市场。

　　 孩子王 此次港交所上市的募资方向是市场关注的核心。

　　招股书显示， 孩子王 拟将募集资金投入以下方向：一是进行产品创新，或丰富专有产品组合；二是用于扩大销售及服务网络，进行品牌推广。尤其是建设线下门店，继续扩大自营店网络；三是用于战略收购及投资。在主业方面，公司拟围绕亲子家庭的商品及服务需求，积极寻找标的资产。同时，公司也将积极探索健康美学、 人工智能 产品赛道的优质资产；四是用于提高数字化及智能化能力；五是用作营运资金及一般企业用途。