【格林美】招股书失效，格林美港股IPO-卡壳-，102亿砸向印尼镍矿项目，净利回升难掩偿债压力

　　据港交所网站， 格林美 （SZ002340）于2025年9月22日所递交的港股招股书已满6个月，于3月22日失效，递表时摩根大通、 中信证券 、 中信建投 国际为其联席保荐人。

　　此次赴港冲击IPO是 格林美 继20十年深交所上市、2022年瑞士 GDR （全球存托凭据）发行后，第叁次踏入资本市场。

　　此前招股书显示， 格林美 是关键金属资源回收生产和锂离子电池回收行业的引领者，亦是全球 新能源 材料制造行业的领先企业。公司业务涵盖关键金属资源（镍、钴、钨、锂等）、锂离子电池及报废汽车回收，和 新能源 材料领域。

　　业绩方面，从营业收入来看，尽管 格林美 在2022至2024年实现营业收入的持续增长，但净收入有所起伏，2022年净收入约12.96亿元人民币，2023年和2024年分别为9.35亿元和10.2亿元人民币。

　　盈利能力方面，2024年公司毛利率为15.3%，虽较2023年回升3.1个百分点，但仍低于2020年峰值18.7%；净利率则连续三年低于5%，2024年净利率仅4%。

　　值得注意的是，公司依赖长期及短时间借款满足资金需求，2022年末，其总负债为233亿元人民币，2024年末总负债飙升至433亿元人民币，资产负债率64.5%，流动比率跌至0.9倍，短时间偿债压力陡增。另外，2025年6月末公司有息负债达338亿元人民币，一年内到期短借及票据合计约180亿元人民币，而账面现金仅54亿元人民币。

　　近年来， 格林美 试图扩大其在材料供应方面的优势。在2024年年末启动的印尼镍矿项目， 格林美 投入了约102亿元人民币，是其自2022年与两家韩国公司在印尼合作生产氢氧化镍钴（MHP）、2023年建设 新能源 用镍原料项目以来，第叁次加码在印尼的投资，且投资金额急剧扩大。

　　 格林美 最近一次赴港冲击IPO，就是为其金属资源的产能建设、相关产业链业务布局等筹措资金。公司计划将募资净额约40%用于扩建荆门及印尼基地，30%投入研发，10%补充流动资金。

　　今年1月30日， 格林美 发布2025年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净收入在14.29亿元至17.35亿元人民币，相比上年同期增长40.00%至70.00%。

　　公司表示，2025年，公司印尼镍资源项目（含参股产能）镍金属于事实现出货超11万吨， 同比增长110%以上，镍资源自主产出创历史新高。镍资源项目出货量的大幅增长和生产工艺与成本的持续优化有效消除了强降雨对产能的阶段性影响，推动公司业绩实现增长，预计2026年镍资源项目15万吨/年产能（含参股产能）持续满产，将助推公司业绩持续增长。

　　来源：读创财经