【紫金矿业】紫金矿业新管理层回应并购策略、成本上升、锂矿盈利前景、战略布局等市场疑问 - 直击业绩会

　　 紫金矿业 （601899.SH）新一届管理层第壹次在年度业绩说明会上亮相，公司高管就并购策略、成本上升、锂矿盈利前景、战略布局等投资者关切的问题进行了回应。

　　针对当前大宗商品价格高位下的并购策略，和 赤峰黄金 控制权收购事项，公司副老总、总裁林泓富表示，中长远来看，全球治理秩序变化、信用货币超发等核心因素未发生根本改变，黄金高价甚至进一步上涨的理论没有变化。

　　他认为， 紫金矿业 并购的矿种选择将聚焦稀缺性、适当的规模、与未来产业需求相契合三大标准，金铜仍为核心矿种，碳酸锂是重点布局的 新能源 矿种，同时适度关注具备价格弹性的稀有小金属；地域布局上，坚持全球化方向，对南美、非洲地区适度提高并购风险溢价，同时重点加大中国周围国家的投资机会获取。针对 赤峰黄金 收购，核心逻辑是其旗下矿山具备良好的找矿前景和产能提升潜力。

　　针对碳酸锂市场与公司锂业务规划，管理层明确表示，根据其此前规划到2028年实现碳酸锂产量32万吨当量规模，大概率跻身全球行业前三。

　　林泓富判断，未来10-15年是碳酸锂需求的旺盛周期， 新能源 汽车、AI 数据中心 、 储能 等领域的切实需求将持续释放，长期价格维持在15万元/吨左右的机率较高。盈利层面，碳酸锂海外项目成本略高，公司整体成本大概在5 万元/吨左右，随着产能释放与规模效应形成，成本将进一步下降，在 15 万元 / 吨的价钱水平下，具备充分的收益空间。

　　针对矿产品成本上升问题，公司财务总监吴红辉表示，主要受主力矿山品位下降、开采深度提升推高运输成本、新并购企业过渡期成本前置投入等原因影响。据公司内部统计，主力矿山中仅有四座入选品位上升，目前公司矿产铜C1成本（直接现金成本）、黄金维持性成本仍处于全球同行业低位。

　　对于未来成本展望，吴红辉表示，将通过四大路径实现降本。一是推广无人化、智能化开采，提升运输与设备运转效率，降低能耗；二是依托技术创新释放产能、提高选矿回收率；三是开展全球规模化采购，大力推动设备国产化；四是通过海外预结算中心前移建设成本管控关口。其中，碳酸锂成本将随产能释放进一步下降。

　　关于 紫金矿业 将来的战略布局，林泓富表示，在战略安排方面会根据开创人陈景河终生荣誉老总的规划来推进，新一届管理层将继续坚持市场化机制、全球化布局和矿业主业聚焦三大方向。公司将把“上产”作为核心任务，加大现有矿山技改扩建和探矿增储力度。

　　目前， 紫金矿业 30余座矿山分布在全球17个国家，其全球化管理模式是投资者关注的关键。林泓富表示，在数字化转型方面，将年均投入数亿元构建全球数据运营管理平台，缔造智能化运营体系。

　　据 紫金矿业 日前发布的2025年财报和券商机构测算，公司核心矿产品成本有不同水平上升。其中，公司矿产金单位营业成本为275.24 元/克，同比上涨19.34%；矿产铜单位营业成本25461元/吨，同比上涨11.05%；矿产锌单位营业成本为9921元/吨，同比上涨13.58%；矿产银单位营业成本2.12元/克，同比上涨14.72%。

　　财务数据方面，公司2025年实现营业收入3490.79亿元人民币，同比增长14.96%；归母净收入为517.77亿元人民币，同比增长61.55%。