【联影医疗】被传-进军半导体-，医械龙头联影医疗去年业绩大幅回暖，股价却已跌近三成

　　红星资本局5月24日消息，5月21日，一则“ 联影医疗 （688271.SH）可能进军半导体行业”的消息，让医疗器械龙头 联影医疗 盘中一度涨超16%，当日收盘市值回到千亿以上。

　　红星资本局注意到，该传言源于一则“ 联影医疗 射频电源产品已通过 北方华创 （002371.SZ）验证”的消息。公开信息显示， 北方华创 是国内半导体设备龙头，而 联影医疗 主营的医学影像业务中，磁共振成像系统（MR）方面已构建了一套射频功率系统自研体系。

　　值得强调的是，2025年与2026年一季度， 联影医疗 的营业收入、净利大幅回暖，但公司最新股票价格较2025年9月高点已跌去近30%。

　　5月24日，针对相关问题，红星资本局致电 联影医疗 并发去采访请求，截至发稿未获回应。

否认“进军半导体”

有医械企业靠技术同源跨界布局

　　5月21日，据《财经》报道，针对上述“进军半导体”的传言， 联影医疗 投资者关系部门职员回应称，“这不是上市公司体内的业务”，与 北方华创 合作的也不是上市公司的关联公司。

　　红星资本局注意到，尽管带动股票价格上涨的是一则不明确的消息，但作为国产高端影像与放射治疗设备龙头， 联影医疗 在磁共振成像系统方面已构建了一套完整的射频功率系统自研体系。

　　记者了解到，磁共振成像通过对静磁场中的人体施加某种特定频率的射频脉冲，使人体中的原子核（主要是氢质子）受到激励而发生磁共振现象，在停止脉冲后，原子核在弛豫进程中发生MR信号，通过对信号的接收、空间编码和图像重建等处理过程，最终处理成图像信息。该领域主要技术门槛包含超导磁体技术、梯度技术、射频技术、谱仪设计技术、应用技术等。

　　 联影医疗 2025年年报显示，公司拥有独立设计、研发和制造高场超导磁体、高性能梯度线圈、高密度射频线圈、多通道分布式谱仪和MR成像软件和顶级应用的能力。其中，射频线圈是MR设备中的核心部件之一，负责发射、接收和放大MR信号。

　　具体来看，该公司已推出1.5T、3.0T、5.0T等多款超导MR产品，可满足从基础临床诊断到高端科研等不同细分市场的切实需求，其中多款产品为行业首款或国产首款。 联影医疗 在年报中表示，高端医疗设备的研发技术壁垒极高，属于多学科交叉、知识密集、创新密集的行业，一台设备的研发往往涉及生物医学工程、机械、算法、电子信息、材料科学、医学影像技术等众多学科领域，研发门槛高，研发周期长。

　　从研发投入来看，2025年该公司研发费用18.42亿元（占营业收入比重约13.35%），同比增长4.57%。

　　公开报道显示，当下半导体、光通信等赛道市场前景广阔，且与部分医疗器械企业的核心技术具备同源性，凭借技术复用优势跨界布局，或成为近期多家医疗器械企业股票价格走高的核心逻辑。

　　例如，国产内镜龙头 海泰新光 （688677.SH）股票价格自3月以来持续上涨，该公司在4月底的投资者交流会上表示，2026年研发投入会继续加大，一方面持续投入医疗领域，从内窥镜系统扩到手术器械和周围设备，另一方面会加大光学技术和产品的研发投入。

　　5月13日，X线影像设备公司 奕瑞科技 （688301.SH）在投资者交流会上表示，“先进封装、 PCB 、 PCB A等多个制造环节对X射线检测的切实需求亦显现增长势头”。自5月中旬以来，该公司股票价格从115元/股附近一度涨至188元/股，区间上涨幅度约50%。

业绩回暖股票价格低迷

员工减持18亿元

　　业绩方面，2024年，受国内设备更新政策落地节奏等原因影响， 联影医疗 营业收入、净收入双双下滑。2025年，该公司业绩回暖，并获得了上市以来的最好业绩。

　　财报显示，2025年，公司实现营业收入138亿元人民币，同比增长33.98%；归母净收入18.69亿元人民币，同比增长48.14%；扣非净收入17.70亿元人民币，同比增长75.18%；经营活动资金流净额26.79亿元人民币，上年同期为-6.19亿元人民币。2026年一季度，该公司实现营业收入29.08亿元人民币，归母净收入3.99亿元人民币，同比增幅分别为17.34%和7.78%。

　　目前， 联影医疗 产品线覆盖磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（MI）、放射治疗系统（RT）和生命科学仪器等。

　　2025年， 联影医疗 的主要业务为销售医学影像诊断设备及放射治疗设备，营业收入约113.9亿元人民币，同比增长34.87%；其次是提供维修服务，收入约17.08亿元人民币，同比增长25.96%；软件收入为5450万元人民币，同比下滑34.49%。

　　具体到设备销售业务线，曾经占据主要业务收入半壁江山的CT设备收入，在经历了2024年约25.03%的下滑后，2025年收入约为35.45亿元人民币，同比增长16.31%，但未能跑赢整体收入增速。MI、MR及RT业务线的同比增速均超40%。

　　 联影医疗 在年报中称，2025年，国内医疗设备市场显现“复苏-提速”的回暖态势，公司依托行业需求与自身核心优势，营业收入顺势放量，实现境内收入97.60亿元人民币，较上年增长27.35%；海外市场持续保持了高增势头，境外收入33.93亿元人民币，较上年增长52.81%。

　　不过，业绩大幅增长的成绩单未能提振 联影医疗 的股票价格。截至5月22日收盘，该公司股票价格报116.01元/股，较2025年9月164.5元/股左右的高点跌去近30%。

　　股票价格低迷背后，2025年11月20日， 联影医疗 公告称，公司五大员工持股平台合计减持股份1337万股，总价值高达18.2亿元人民币，减持期间为2025年9月1日至2025年11月19日。

　　5月6日， 联影医疗 公告称，公司于4月30日以集中竞价交易方式第壹次回购30万股，占总股本的0.04%，回购资金总额为3306万元。

　　红星新闻记者蒋紫雯