【锡业股份】底价1.77亿元！锡业股份拟竞拍亏损锡企，-北方锡都-蓝图能否成真？
在全球锡矿供应扰动加剧、行业供需维持紧平衡的环境下， 锡业股份 （SZ000960，股票价格37.50元人民币，市值617.04亿元）推出扩张计划。
今日（5月31日）晚间， 锡业股份 公告称，公司拟以自有资金参与竞拍赤峰大井子矿业有限公司（以下简称“大井子矿业”）在北京产权交易所公开挂牌转让的赤峰大井子锡业有限公司（以下简称“大井子锡业”）100%股权，标的企业转让底价约为1.77亿元人民币。 
图片来源： 锡业股份 公告
作为全球颇有知名度的精锡生产商， 锡业股份 此举是搭建“北方锡都”的突破口，将其锡产业链从云南个旧、湖南郴州一路向北延伸至内蒙古赤峰，完成纵向一体化布局。
《每日经济新闻》记者了解到，本次交易的转让底价约为1.77亿元人民币，标的企业目前正处于连续亏损状态，其2025年资产负债率曾一度超过160%，陷入资不抵债状态。
竞拍整合锡冶炼产能，剑指“北方锡都”
根据公告， 锡业股份 于5月29日召开第十届董事会2026年第叁次临时会议，审议通过《关于参与竞拍赤峰大井子锡业有限公司100%股权的议案》。公司拟以自有资金参与竞拍大井子矿业持有的大井子锡业100%股权。根据北京产权交易所刊载的项目信息，该标的企业的转让底价约为1.77亿元人民币。
公告显示， 锡业股份 本次参与竞拍，“旨在进一步整合国内锡冶炼产能，推动区域内产业资源高效配置与协同发展，全力保障国家锡的产业链和供应链安全”。
锡业股份 同时提到，将以本次项目为搭建“北方锡都”的突破口，牵引深度布局内蒙古锡资源富集区，为推动实现云锡缔造以云南个旧、湖南郴州和内蒙古赤峰为核心的纵向一体化的锡产业链布局奠基基础。
每经记者了解到，在4月21日举行的投资者关系活动中， 锡业股份 管理层曾指出，当前全球锡矿供应扰动性加剧，未来锡资源稀缺性和战略性不断体现。锡金属作为 新能源 领域和电子通讯领域不可替代的金属原料，在现今全球 新能源 行业蓬勃发展、 人工智能 行业日新月异、新质生产力提质增效的进程中，中长期需求将持续向好。
进入2026年， 锡业股份 展现出了强劲的增长势头。公司2026年第壹季度报告显示，报告期内实现营业收入约155.52亿元人民币，同比增长59.86%；归母净收入约8.68亿元人民币，同比增长73.71%。这主要得益于公司主营的锡、铜、锌等金属产品市场价格同比上行，和有色金属产品产量的同比提升。 
图片来源： 锡业股份 2026年第壹季度报告
在刚刚过去的2025年， 锡业股份 的经营业绩同样表现亮眼，公司全年实现营业收入约435.35亿元人民币，归母净收入约19.66亿元人民币。2025年， 锡业股份 国内市场占有率高达53.35%，较2024年上升5.37个百分点；全球市场占有率达到27.16%。根据国际锡业协会统计， 锡业股份 位列2025年十大精锡生产商之首。 
图片来源： 锡业股份 2025年年度报告
对于此次竞购， 锡业股份 表示，将充分施展多年积累的全产业链技术与市场优势，根据积极缔造“全球最优锡铟产品供货商和全球最优锡铟行业解决方案提供商”的战略定位，进一步巩固公司在全球锡行业的领先地位。
标的企业连续亏损，2025年曾资不抵债
尽管蓝图在前， 锡业股份 的此次并购风险仍需关注。
从财务数据来看，大井子锡业当前的经营状况其实不乐观。公告披露，标的企业在2025年实现营业收入约7亿元人民币，但净收入亏损6668.7万元。进入2026年，其亏损态势持续加剧。2026年一季度，标的企业营业收入仅为6299.61万元人民币，而净收入亏损达3671.32万元。
在资产负债方面，截至2026年3月31日，大井子锡业资产总计约2.93亿元人民币，负债总计约1.41亿元人民币，所有者权益约1.52亿元人民币。而2025年度，标的企业一度陷入资不抵债状态。截至2025年12月31日，大井子锡业资产总计约3.15亿元人民币，负债总计约5.08亿元人民币，资产负债率超过160%。 
图片来源： 锡业股份 公告
若本次竞拍成功，大井子锡业将作为 锡业股份 全资子公司并入合并报表范围。以大井子锡业当前的财务情况，并购后或将占用 锡业股份 的部分精力与资金。
不过， 锡业股份 也表示，由于公司自身体量庞大，此举“不会对公司财务及经营状况发生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益尤其是中小投资者利益的情景”。
本次竞拍过程及后续运作也面临着不确定性。 锡业股份 提到，因本次交易方式为竞拍，最终成交价格由参与进场交易的各竞拍方依照北交所的相关公开交易规则并根据自身投资判断报价确定。
这意味着， 锡业股份 能否成功拿下大井子锡业100%的股权，和最终成交价格是否会大幅偏离约1.77亿元的底价，尚存不确定性。若出现激烈竞价，可能会推高 锡业股份 的并购成本。
对此， 锡业股份 表示：“公司将综合考虑资金情况等原因，审慎决策参与竞拍，并根据竞拍事项的进展情况及时履行信息披露义务。”
每经记者还注意到，除了标的企业自身的收益能力，本次交易还涉及复杂的后续整合问题。公告指出，本次交易涉及职工安置，受让方应执行《赤峰大井子锡业有限公司 股权转让 职工安置方案》。