【富士智能】富士智能二闯IPO，-赶考-前业绩-变脸-！应收账款高企，产能不饱和仍扩产引关注

　　又一家细分赛道的“小巨人”企业即将迎来“大考”。

　　北交所6月12日公告，北京证交所上市委员会定于2026年6月22日召开2026年第61次审议会议，审核珠海富士智能股份有限公司（以下简称“富士智能”）IPO事项。

　　值得强调的是，2022年6月27日，富士智能创业板上市申请获深交所受理。但公司闯关未果，仅经过一轮问询，便于2023年1月撤单离场。

　　招股书（上会稿）显示，富士智能本次拟公开发行不高于3530.27万股股票，拟募集资金约2.78亿元人民币，在扣除发行费用后投入电芯精密结构件项目、车载摄像头精密结构件项目和研发创新中心建设项目。

　　招股书显示，富士智能无控股股东，实际控制人为鲁少洲和董春涛，其合计控制公司74.40%的表决权。

　　富士智能建立于2004年，从事消费电子精密结构组件、汽车精密结构组件的研发、生产及销售。公司以材料改性、模具开发、精密加工、表面处理、自动化技术等生产技术为核心技术竞争力，具备与显示终端和数码相机品牌厂商、 新能源 汽车结构件制造商同步的模具开发、产品设计、加工工艺研发能力， 构建了从材料开发到产品制造全流程自主生产体系。依托服务全球知名终端品牌客户的经验积累，公司顺畅开拓进入海信、TCL、京东方、长虹、 科大讯飞 等境内知名品牌客户供货商体系。

　　报告期内（2023年至2025年），公司主要产品为消费电子精密结构组件、汽车精密结构组件、精密模具三大类，产品主要应用于消费电子产品中的显示终端和数码相机领域和 新能源 汽车和 储能 锂电池 领域。

　　报告期内，公司营业收入分别为8.62亿元、9.75亿元、11.89亿元人民币，归母净收入分别为3093.20万元、8183.96万元和8754.11万元人民币，虽然保持稳定增长，但2025年利润增速明显放缓。公司综合毛利率分别为17.15%、21.76%、19.43%，整体波动上升。

　　2023年，公司经营资金流为-2233.68万元人民币，2024年、2025年转正并增至1.32亿元人民币，造血能力本质增强。

　　然而，就在上会前夕，公司业绩突然“变脸”。

　　据招股书（上会稿）披露，富士智能预计2026年1-3月，公司实现营业收入2.53亿元人民币，同比上涨1.86%；扣除非我们时常性损益后归属于母公司股东的净收入为1635.20万元人民币，同比下降24.92%。公司解释称，主要系受期后原材料价格上涨、人民币升值等影响。1-3月，公司经营活动引发的钱财流量净额为660.71万元人民币，同比增长67.03%，经营回款情况良好。

　　同时，富士智能预计2026年1-6月实现营业收入5.55亿元~5.70亿元人民币，同比增长2.45%~5.22%，预计实现扣除非我们时常性损益后归属于母公司所有者的净收入3600万元~3800万元人民币，同比降低13.15%~19.83%。

　　富士智能称，公司产品属于消费电子产品、 新能源 汽车和 储能 产品的金属精密结构件，经营业绩受下游行业发展情况影响较大。假如未来出现诸如宏观经济下行、消费电子行业和 新能源 汽车、 储能 行业产业政策发生不利变化造成消费需求下降、公司开发的新产品市场开拓受阻等重大不利因素，可能对公司经营业绩发生不利影响。

　　财务风险方面，报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为3.04亿元、2.67亿元、3.60亿元人民币，占总资产的比率分别为28.32%、23.25%、25.70%，占相当高。

　　富士智能在风险因素中，特别提示其最突出的外部风险是贸易和关税政策风险。

　　报告期内，公司虽无直接对美国销售，但终端产品出口地主要是马来西亚、墨西哥、日本、越南等，2025年以来，美国对进口中国商品屡次加征关税， 造成关税税率高，并对越南、泰国、欧盟等其它国家或地区普遍加征关税。美国若持续加征关税并扩大范围，将严重冲击全球供应链，间接影响公司订单。

　　另外，报告期各期，公司汇兑损益金额分别为-196.04 万元、-361.76万元、11.76万元。假如未来人民币对美元等公司外销结算货币升值，占主营业收入入超两成的境外业务将承压。

　　报告期内，富士智能产能利用率不饱和且不稳定。消费电子CNC工序产能利用率2025年为83.02%，汽车冲压工序为86.42%，部分年份曾低于80%；新募电芯精密结构件项目将大幅增加产能，其产能消化可行性引发关注。

　　富士智能还面临租赁瑕疵房产相关风险。公司存在租赁瑕疵房产用于生产的情形，其中未履行报建和验收手续的瑕疵房产面积约为6820 平方,占公司自有及租赁用于生产的房产面积约为5.44%，虽经地方政府主管部门确认部分房产未违反所在地区的总体规划，可暂时保存使用，不会对公司持续经营造成重大不利影响，但公司仍存在自有及租赁未办理相关建设手续房产被拆除从而造成公司部分生产工序面临搬迁的危险。

　　来源：读创财经